中国联通中期业绩的概念包装“三板斧”

中国联通发布2025年中期业绩，推介材料PPT只有短短21页，相比中国移动的37页，不仅内容简略笼统，而且还独创了对运营数据进行概念包装的“三板斧”，刻意避免被市场拿来和中国移动、中国电信做直接比较。

“三板斧”之一：包装用户数据。

与中国移动和中国电信分门别类地公布其移动用户数、固网宽带用户数和物联网连接数不同，中国联通独创了一个“联接用户规模”的概念，把移动用户数、固网宽带用户数、固网本地电话用户数、物联网终端连接数、组网专线用户数加总到一起，吹出一个“超12亿联结用户规模”的大泡泡来炫人耳目。

然而这种把人（手机用户）、物（物联网终端）和家（固网宽带用户）混淆在一起做加总的做法，无异于把鸡、狗、猪等不同的物种强塞进一个筐里来充大个，目的无非是为了遮掩其单项数据落后的事实。

横向比较一下三大运营商的用户数据就可以看到，所谓“超12亿联接用户规模”里，能为中国联通的用户ARPU值做出贡献的移动和宽带用户只有4.8亿，远低于中国移动的13.28亿和中国电信的6.32亿。

而且在中国联通的“超12亿联接用户规模”里，占比最大的是物联网连接客户，约6.9亿个，倒是超过了中国电信的6.28亿，然而中国移动的物联网连接客户数在2024年底就达到了14.16亿个（2025年上半年未公布），是其2倍的规模。

“三板斧”之二：包装收入占比。

中国移动将其通信服务收入结构划分为个人市场、家庭市场、政企市场和新兴市场四大块，中国电信将其服务收入结构划分为移动通信、固网及智慧家庭和产业数字化三大块。

而中国联通则将其业务收入分为两大主业（“联网通信”和“算网数智”）和重点业务（“国际业务”），算是集前两者之大成：基本上“算网数智”可以对应中国移动的“政企市场”和中国电信的“产业数字化”，而“联网通信”则又是把个人移动通信业务和家庭固网业务加总在了一起做包装。

横向比较三大运营商的营收数据，可以看到中国联通在主营业务收入上并不占优。

绝对数量上占不了优势，中国联通于是又在相对占比上创造了一个“战略性新兴产业占主营业务收入比”的概念，称在由“联网通信”和“算网数智”构成的1773亿主营业务收入中，战略性新兴产业收入占比达到了86%。

包含计算服务、数据中心、数科集成、数据服务、智能服务、网信安全在内的“算网数智”无疑应该属于中国联通定义的“战略性新兴产业”，但这部分收入只有454亿，占比不足26%；因此中国联通只能把绝大部分的“联网通信业务”收入也算成“战略新兴产业”，才能堪堪达到其宣称的86%占比。

由此，包括个人移动通信和家庭宽带在内的运营商最基本和传统的管道生意，在中国联通的概念包装里，摇身一变竟又被算成了“战略新兴产业”。

“三板斧”之三：包装ARPU值。

虽然被寄予厚望的5G业务在拉动业务收入增长上不及预期，导致三大运营商在2025年上半年的业绩发布上均没有披露5G用户的ARPU值，但中国移动和中国电信还是按照行业惯例公布了其移动用户和宽带用户的平均ARPU值，均不足50元人民币/户/月。

独独中国联通，不仅不分别公布移动用户和宽带用户的ARPU，还另辟蹊径创造了一个“融合业务ARPU”的概念，也不具体解释其构成基础，单单拿着“>100”的数字来证明其客户价值得到了有效提升。

中国联通的这个“融合业务ARPU”的概念确实高级，虽然不公布到底有多少用户融合了多少业务，但这个“>100”的标称值对比中国移动和中国电信“<50”的数字，终究还是可以让中国联通在云山雾罩中鹤立鸡群一次。

结语：

拆解中国联通中期业绩的概念包装“三板斧”：用户不够就“万物互联”，收入不高就“战略新兴”，ARPU难看就“融合升级”；初看是概念创新，其实是把简单问题复杂化，通过把水搅浑来遮掩数据落后的真相而已。