上半年销量微增净利润下降，重庆啤酒增资6亿加码华南市场

8月14日下午，重庆啤酒发布了2025年半年报。

报告期内，公司实现营业收入88.39亿元，同比减少0.24%；归母净利润8.65亿元，同比减少4.03%；同期实现销量180.08万千升，同比增长0.95%。

图：公司财报截图

公司表示，2025 年上半年公司面临诸多外部挑战，啤酒市场竞争也更加激烈，公司积极拥抱变化、洞察机会、优化策略、强化执行，保持了生意平稳。

然而记者注意到，今年第二季度单季，重庆啤酒实现营收44.84亿元，同比减少1.84%。这是自2017年以来，重庆啤酒首次出现第二季度单季营收同比下滑。分区域来看，过去几年增长迅速的南区市场表现欠佳，上半年收入同比下滑1.47%，成为拖累公司整体业绩的重要因素之一。

值得注意的是，发布半年报当日，公司宣布嘉士伯重庆啤酒有限公司（以下简称嘉士伯重啤）拟向嘉士伯啤酒（佛山）有限公司（以下简称“佛山公司”）增资6亿元。此举被视为公司加速布局华南市场的关键一步。

高端增速乏力 经济型产品相对走俏

当下，啤酒市场的竞争愈发白热化。国家统计局数据显示，2025年1月-6月中国规模以上啤酒企业累计产量1904.4万千升，同比下降0.3%。重庆啤酒方面，公司同期实现销量180.08万千升，同比增长0.95%。

从产品结构来看，“消费价格8元及以上”的高档产品和“消费价格大于等于4元小于8元”的主流产品仍然是重庆啤酒的“主力军”。今年上半年，公司高档产品（8元及以上）收入52.65亿元，主流产品31.45亿元，二者合计收入占比达97.72%。

图：公司财报截图

据了解，今年以来公司持续推进产品结构优化，上半年推出近30款新品，以及数十个新包装，既涵盖精酿、茶啤、1L装（一升容量的拉罐产品）等啤酒品类创新，也将产品线延伸至果味汽水、能量饮料、苏打汽水等非啤酒品类寻求新的增长点。

图源：公司供图

然而，增长动力却显现出结构性变化。上半年，高档产品收入同比增速仅为0.04%，主流产品收入则同比下滑0.92%。反观“消费价格4元以下”的经济型产品，今年上半年实现营收1.96亿元，同比增长5.39%。在2024年这一趋势已露端倪，经济型产品在产量、销量以及销售收入上，均同比增长超10%。

不过，业内分析认为，啤酒行业的销售重头戏在第三季度。虽然重庆啤酒二季度业绩微降，但更应该看到，截至6月30日合同负债17.19亿元，较去年同期15.92亿元有明显增长。这也预示着经销商打款意愿积极，为即将到来的销售旺季储备了较为充足的订单。

南区市场被西北区“反超”
6亿元增资加码华南市场

区域市场表现分化，是重庆啤酒半年报的另一显著特征。其中近年被寄予厚望的南区市场，上半年出现收入下滑。

实际上，从重庆啤酒的财报来看，华南过去为其销量增长较为快速的地区。2020年公司南区收入为25.99亿元，2023年超越西北区成为第二大收入来源，2024年全年收入达到43.16亿元，毛利率58.42%也明显高于西北区和中区。

图：公司财报截图

可在今年上半年，公司西北区收入却超过了南区，且成为公司三个大区中唯一收入增长的地区。报告期内，公司西北区收入25.96亿元，同比增长1.75%；中区收入35.32亿元，同比下滑0.7%；南区24.79亿元，同比减少1.47%。

实际上，作为兵家必争之地，华南市场不仅坐拥本土强势品牌珠江啤酒，更吸引了青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒、华润啤酒（雪花）等几乎所有国内啤酒巨头扎堆布局，各大品牌均在广东（尤其是佛山）建立了生产基地，市场竞争异常激烈。

正是在南区业绩承压的背景下，半年报发布当日，公司宣布，嘉士伯重啤拟以自有资金向佛山公司增资6亿元。

图：公司公告截图

公司指出，上述增资是为满足佛山公司的经营发展需要，增强其资本实力，优化其资产负债结构，进一步提升佛山公司持续经营能力和市场竞争力。

《每日经济新闻·将进酒》记者了解到，提升华南市场产能是嘉士伯集团“大城市计划”推进的重要一环。去年，斥资30亿元的嘉士伯中国佛山三水生产基地正式投产，进一步弥补了嘉士伯中国在广东乃至华南产能上的不足。

“发展强势市场，推动大城市计划是我们市场方面的主要策略。”重庆啤酒总裁李志刚曾表示，“佛山工厂的投建和投产，体现我们持续投入、深耕华南地区的决心和信心。”

数据显示，佛山公司2024年营业收入3.58亿元，净利润1278.92万元；而在今年上半年，营业收入达5.6亿元，净利润4029.53万元，增长明显。