区块链技术的应用和稳定币发行的关系

文︱关品方

区块链应用可定义为对以区块链技术为核心组件的系统的使用和参与，由特定的前因驱动，可产生多样化结果，涵盖对系统生成资讯的使用、以及与系统本身的互动。相当技术性，但没有更简洁的解释了。一般人经常的说法，区块链技术可做到例如“去中心化”、记录不可篡改、永久储存流传、碎片化资讯可重新组合、数据可互相核证、用户可以用密码钥匙串重新组合读取等，是区块链应用的特征和效果。

区块链技术的应用并不限于金融，更多地可以用于公共管治以提升政府的效率。通过区块链技术应用的行为，可发生于个人、组织或社会层面。区块链的使用可以分为三种类型：作为数字资产的使用、作为制度机制的使用、作为数字基建的使用。

应用在国家货币（法定货币）就是数字人民币（e-CNY），是中国政府利用区块链技术发行的法定数字货币。货币国际化本身是一个受经济、政治、社会及军事多重因素交织影响的过程，它的发展速度长期滞后于经济金融全球化的步伐，是一个“慢变量”。技术领跑在前头，产品被市场驱动而跟进起跑，监管要紧密地尾随其后。技术进步带动社会变迁，就是这个意思。

笔者经常重复的一个观点是，现阶段尽管美元和美债的国际影响力呈现削弱态势，但不可否认仍然在国际金融体系中占据重要地位。为了全球化经济活动（国际贸易和投资）的稳定发展，要避免颠覆性的改变，要一步一步来。“去美元化”的说法有误导。正确的说法是改变美元单边主义的现状，要有几种主要国际货币分享全球货币的天量蛋糕。客观上美元和美债已经不可能定于一尊。

美国政府出于对维护自身利益的考量，一定致力继续维持美元的地位（否则怎能够有效地制裁别国？）和美债的需求（印刷欠单《IOU》到处兜售是一本万利的生意）。

美国《天才法案》试图将稳定币纳入美国的国家战略轨道，以维持美元和美债在全球货币体系中的主导地位。首先是美元信心本位制，其次是从美元衍生出美债，再其次是容许发行以美元（美债）锚定1:1等值的美元稳定币。三重架构。

笔者个人认为，全球主要国家和集团（大块头经济体）的策略是亦步亦趋，其实不希望美元太快地走向崩溃。特朗普显得手忙脚乱，是基于美国金融寡头利益垄断阶层的利益考虑，饮头啖汤、维持霸权。不少美国科技巨头和军工企业现正摩拳擦掌，争相准备发行美元稳定币。

在这国际背景下，香港特区作为国际金融中心，本就具备发达的金融市场和活跃的金融机构，率先通过《稳定币条例》，在一定程度上减少了传统金融机构参与稳定币市场的顾虑，可以吸引更多稳定币创新机构参予、提升香港在稳定币市场的地位和影响力，在竞争中取得先发优势，同时助力推动人民币国际化（数字人民币，即e-CNY），依托“金融场景拓展”和“科技创新驱动”双引擎，逐步提升国际贸易和投资对人民币清算结算的接受度和认可度。有关人民币国际化的好处，笔者另文再论。