二季度营收同比增长15%！腾讯紧盯AI开发进度，将持续加注但并非一味“All in”

在新一轮AI（人工智能）竞赛中，如何将技术优势转化为实实在在的商业价值，是投资者目前对科技巨头们的关注重点。

8月13日，腾讯控股（HK00700，股价586港元，市值5.36万亿港元，以下简称“腾讯”）公布2025年第二季度财报，当季实现营收1845亿元，同比增长15%；经营利润（Non-IFRS）692.5亿元，同比增长18%。

图片来源：腾讯微信公众号

《每日经济新闻》记者注意到，在业绩发布当日，腾讯股价一路上扬，最终收涨4.74%，报收每股586港元，股价创2021年6月以来新高。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，2025年第二季度，腾讯在AI领域持续投入并从中获益，收入及非国际财务报告准则经营盈利均取得双位数百分比同比增长。“我们致力于通过赋能微信内更多应用场景，推动AI原生应用元宝的使用量，升级我们混元基础模型的能力，为用户及企业带来更进一步的AI增益。”

在8月13日晚举行的2025年第二季度业绩电话会议上，腾讯总裁刘炽平透露，AI已经以不同的方式为腾讯现有业务增长和变现做出贡献，未来可能会尝试探索To C（面向终端客户）AI是否有其他可行的变现途径。同时，腾讯会非常密切地跟踪AI开发进展，对于AI的投入已经相当多且仍然会持续。但腾讯也要明智地进行投入，而不是一味地“All in（全力以赴）”。

持续加注AI但并非一味“All in”，以相对精细化方式管理成本

当下，腾讯AI的应用正在加速落地。元宝实现搜索、文档理解和图像处理等核心能力升级，并新增视频号解读功能，深度融入微信、QQ等场景；ima、QQ浏览器等工具持续迭代，微信AI功能矩阵不断丰富。

腾讯对于AI的投入已经相当多且仍然会持续。但刘炽平指出，腾讯也要明智地进行投入，而不是一味地“All in” 。比如现在就去大量购买芯片、招聘人员或者进行大规模营销，必须在合适的节奏下进行投入。他举例称，ima现在还是一个创新产品，目前还在摸索更好的产品定位和使用场景。因此，在做到这一点之前，不应该在该产品的营销费用上投入过多。而元宝目前已经比较成熟，所以在其推广上已经投入了相当多的资源，尤其是在第一季度，第二季度的重点则是改进产品。

当然，在加大AI投入的同时，刘炽平表示，腾讯也正在以相对精细化的方式管理成本。比如开发和使用更多小模型，其成本会比使用旗舰模型低得多，同时也会进一步提高推理效率。至于面向To C的AI变现，目前在国内很难采用用户付费模式，虽然可能在美国的AI工具中很常见。但随着时间推移，会尝试探索是否有其他可行的变现途径。不过AI已经以不同的方式为腾讯现有业务增长和变现做出贡献，所以也可以通过其他业务的增长，补贴To C的AI方面成本支出。

二季度，腾讯研发投入达202.5亿元，同比增长17%；资本开支191.1亿元，同比增幅达119%。

有投资者提问：“用户如果过多使用AI搜索，将绕过网站和公众号直接去AI系统中获取信息，是否会影响移动互联网生态系统？”

对此，刘炽平认为，目前来看并未有很大影响。在AI系统中直接搜索后，只会展示内容，而不会引导人们访问相关页面。如果他们想更深入地探究某个话题，就会点击不同的链接和文章。比如在微信生态系统中，很多页面浏览量实际上来自与搜索无关的渠道，比如订阅号之类的，这其实是流量的主要来源。

云业务并不依赖于GPU，将持续改进大语言模型

在腾讯二季度的1845亿元营收中，营销服务业务增长亮眼，收入达358亿元，同比增长20%，创下历史新高。

图片来源：腾讯微信公众号

该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。腾讯通过升级广告基础模型，提升了各个流量平台上的广告效果，也进一步加大了AI在广告创作、投放、推荐及效果分析中的应用，从而提升了广告点击率和转化率、广告主的投入回报，并推动了平台的营销服务收入。

腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔（James Mitchell）表示，腾讯目前对广告业务的增速是满意的，仍然希望拉长这项业务的增长跑道。“如果部署AI的成本（包括GPU折旧）突然上升或负担加重，可能会加快广告变现的步伐，但目前我们认为没有必要这样做。”

购买GPU（图形处理器）算力资源是互联网巨头公司持续加大AI投入的一项重要支出。但腾讯管理层仍然延续了一季度业绩会时的态度——目前有足够的芯片来训练大模型，会减少对芯片的依赖。

詹姆斯·米切尔还透露，在过去两到三年里，腾讯通过缩减甚至退出一些低利润率、低附加值的业务项目，有效地调整了云业务。如今云业务不仅有了更可持续的基础，其供应链成本竞争力也得到了提升，因此腾讯能够在企业服务收入快速增长，而不必过多依赖GPU供应的波动。“所以，如果我们有足够的GPU，就会在云端出租更多，但我们的云业务战略并不依赖于GPU。”

在大模型上，刘炽平表示，腾讯希望持续改进大语言模型，实现更高质量的预训练和后训练。当大语言模型得到改进后，会成为腾讯所有AI服务的基础，改善搜索能力和生产力。同时，腾讯也在加速发展智能体，希望智能体可以与微信生态更好地整合，这对于微信生态的未来至关重要。

刘炽平补充道，会从多方面密切跟踪AI开发进度，比如AI如何更好地帮助现有业务增长，大语言模型的性能和质量提升，会看有多少用户在使用AI应用及增长情况。

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