统一中国中报大解密：营收净利双增，奶茶果汁增长滞后

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|张杰

统一企业中国（HK:00220）（简称：统一、公司）8月6日发布了2025年中期报告。

报告期内，公司展现出稳健的财务表现和积极的市场应对策略，公司收益、应占溢利增长符合预期，主要业务板块呈现良好发展态势。

但果汁和传统奶茶业务的增长相对滞后，面临激烈市场竞争和消费者偏好转变带来的结构性挑战；茶饮料市场呈现出“疯狂内卷”态势，与竞争对手规模差距进一步扩大。

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营收、净利双增

2025年上半年，公司实现营业收入人民币（下同）170.87亿元，同比增长10.6%；毛利率34.3%，同比提升0.5个百分点。主要指标如下：

食品业务收入53.82亿元，增长8.8%。饮料业务收入107.88亿元，增长7.6%。饮料中，茶饮料收入50.68亿元（+9.1%）、奶茶饮料收入33.98亿元（+3.5%）、果汁饮料收入18.21亿元（+1.7%）。其他业务收入9.16亿元，增长91.6%。

上半年销售及市场推广费用37.73亿元（+5.1%），运营利润16.49亿元（+33.7%）；归母净利润12.87亿元，同比大幅增长33.2%。

得益于销量增长带来的产能提升以及部分原材料价格回落，促使公司毛利率进一步提升，报告期内，公司运营利润和归母净利增速（均超33%）远高于营收增速（10.6%），表明公司盈利能力显著改善。此外，销售费用率的投产效率提升也对盈利增长起到了积极作用，公司在成本控制和运营效率方面的优化成果得以充分体现。

截至2025年6月30日，应收账款周转天数保持在7天，与上年末持平，存货周转天数从上年末的41天下降至35天，应付账款周转天数从39天下降至36天，运营效率进一步提升。

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核心板块透视

2025年上半年，公司食品业务收入53.82亿元，较去年同期增长8.8%，占总收入的31.5%。

方便面业务是食品板块的重要组成部分。公司坚守品质根基，持续强化产品力，通过不断创新迭代，积极顺应消费者个性化、多样化需求，实现业务的稳健增长，特别是“汤达人”、“茄皇”、“满汉大餐”等高端和特色产品的高双位数增长。

饮品业务

2025年上半年，公司饮品业务收入107.88亿元，较去年同期增长7.6%，占总收入的63.1%。

公司坚持品牌建设创造品牌价值，持续关注市场动态及消费趋势，与年轻消费者深入互动沟通品牌价值。精耕和拓展市场渠道，覆盖多重消费场景，并推动高绩效终端售点拓展布局，持续加码冰冻化，赋能数字化，不断创新求进和优化商品力。

茶饮料：

2025年上半年茶饮料收益50.68亿元，较去年同期成长9.1%，保持稳定增长动能。

公司密切关注消费趋势变化和市场脉动，在消费者“性价比”和“情绪消费”交织共生的消费决策中，持续以产品力为价值核心，提供更高质量、区隔化的产品来服务不同渠道、场景、消费群体。特别是无糖新品“春拂焙茶”和“小茗同学”低糖果汁茶，以及“统一冰红茶”与“可乐”的跨界融合，精准抓住了消费者对健康、无糖、新奇体验和年轻化情感共鸣的需求。

果汁：

2025年上半年果汁事业收益18.21亿元，较去年同期增长1.7%。在经营策略上，果汁事业始终秉持“健康好喝”的产品理念，持续优化产品风味体验，深化核心卖点价值，积极优化产品结构，通过多规格多场景培养大口味的经营策略，推动收益规模实现正增长。

奶茶：

2025年上半年奶茶业务实现收入33.98亿元，较去年同期成长3.5%。通过推出“茉莉奶绿”迎合减糖趋势，以“希蒂CITEA牛乳茶”探索新中式高端定位，积极应对市场结构性变化。

咖啡&包装水：

2025年上半年，咖啡事业持续贯彻聚焦经营策略，聚焦“稳步做大基本盘”，重点围绕校园提升品牌渗透，培育新增大学生原点消费群。包装水业务，“爱夸”品牌持续聚焦中高端天然矿泉水的核心定位，聚焦上海，在核心商圈打造“雪山秘境”沉浸式体验空间，在产品创新方面则有新增规格、多连包售卖形式。

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行业格局与竞争对手

方便面市场竞争

据《Data Bridge Market Research》预测数据，中国方便面市场预计2032年将达到331.6亿美元，2025-2032年CAGR为7.97%。尼尔森数据显示，近年中国方便面全渠道销售额同比下降2.4%（线下-0.7%），行业总体需求承压。

统一食品业务上半年增长8.8%，略高于中国方便面市场7.97%的预测CAGR。

竞品方面，康师傅在方便面领域体量远超统一，2024年康师傅方便面业务收入284.14亿元，统一仅98.49亿元，两者差距明显，但康师傅增速明显低于统一。

近年康师傅选择提价策略，统一选择采取促销保持价格稳定，从而分流了康师傅部分市场份额。

茶饮料市场竞争

据《财富商业洞察》数据，中国新式茶饮市场规模在2024年超过3500亿元人民币，预计2025年末将达到3749.3亿元人民币，同比增长6.4%。中国茶市场2025-2030年CAGR为4.9%，低于全球即饮茶（RTD Tea）增速（7.31%）。

统一茶饮料业务上半年增长9.1%，高于中国茶市场4.9%的CAGR和新式茶饮6.4%的增长。

目前，中国茶饮料市场呈现出“疯狂内卷”态势，各巨头纷纷推出新品，农夫山泉和今麦郎的激进目标预示着这场竞争将持续白热化。

2025年，农夫山泉将茶饮业务年销售目标锚定为200亿元，今麦郎茶饮（含茶粹）业务挑战销售目标50亿元，哇哈哈大幅增加在茶饮市场的投入，推出新包装和新口味。据花旗预测，2025年上半年农夫山泉茶饮收入增速强劲，预计整体收入+18%、净利润+20%。

市场份额上，统一在茶饮品类居行业前列，但仍大幅落后农夫山泉。公开数据显示，统一茶饮业务规模与农夫山泉差距进一步扩大，2024年农夫茶饮料收入167.45亿元，是统一85.75亿元的1.95倍（2023年为1.7倍，规模差距进一步扩大）。

与此同时，元气森林等新锐品牌也向茶饮赛道扩张，如推出复合果茶系列、冰茶产品，加强年轻化营销。东鹏饮料虽主打能量饮料，也布局茶饮品类（推出“东鹏果之茶”），并通过校园、家庭等多元渠道渗透。

奶茶市场竞争

据《财富商业洞察》数据，中国珍珠奶茶市场预计2030年将达到9.907亿美元，2023-2030年CAGR为10.5%。新中式茶饮市场2025年预计将达到150亿美元，2025-2033年CAGR为12%。在整个新中式茶饮市场中，奶茶仍占据最大份额。

统一奶茶业务上半年增长3.5%，显著低于中国珍珠奶茶市场10.5%的预测CAGR和新中式茶饮市场12%的预测CAGR。尽管“统一阿萨姆奶茶”在即饮奶茶市场保持领先地位，但整体增速缓慢，可能受到新式现制茶饮的强烈冲击影响。

具体竞品方面，新消费品牌和饮料巨头均加码“奶茶”赛道，元气森林推出无糖珍珠奶茶等新品，强调健康成分和二次元营销；可口可乐推出茶瓦纳、雪碧珍珠等产品；康师傅、农夫山泉也纷纷布局奶茶和咖啡饮品。整体来看，统一凭借“阿萨姆”品牌优势保持领先，但需继续创新和渗透新场景以对抗对手冲击。

果汁市场竞争

据《Grand View Research》数据，中国100%果汁市场预计2030年将达到47.375亿美元，2025-2030年CAGR为8.3%，果蔬混合汁是增长最快的细分市场。

统一果汁业务上半年仅增长1.7%，显著低于中国100%果汁市场8.3%的预测CAGR，表现相对滞后，且果汁业务毛利率略低于整体饮料平均水平。尽管统一推出了功能性产品和低糖新品，但仍整体增长乏力，面临农夫山泉、可口可乐等巨头在健康和高端品类上的强大竞争压力。

农夫山泉依靠高端果汁品牌C100等强劲拉动业绩，行业观察认为农夫上半年果汁业务同比增长超20%。康师傅旗下康师傅100%果汁、统一聚焦高端果汁领跑市场。元气森林果汁尚处起步期，但推行健康定位的果蔬汁也逐渐渗透。

总体看，果汁市场竞争者众多但集中度较低，统一要想抢占市场份额需加大新品投入，提升价格策略效果。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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