特朗普政府被指“以国家安全换分成”！分析师：关键在英伟达、AMD何时恢复对华AI芯片供货，而非15%分成

智通财经APP获悉，英伟达(NVDA.US)与AMD(AMD.US)已同意将对华AI芯片销售收入的15%上交美国政府。这一在法律层面存疑的特殊协议，折射出特朗普政府为换取经济收益而软化出口管制的倾向。

美国总统唐纳德·特朗普在周一的记者简报会上表示，英伟达计划将其H20 AI加速器对华销售收入的15%进行分成。一位不愿透露姓名的知情人士称，AMD也将从其MI308芯片的销售收入中按同等比例上交分成。

特朗普透露，他最初告诉英伟达，若批准H20对华销售，美国要抽取20%的分成，最终双方协商后定为15%。他表示，两家公司达成了“一项小小的协议”。

芯片企业同意让出部分销售收入，凸显出它们急于维系全球第二大经济体客户的迫切性。特朗普政府一贯以放松贸易限制换取经济让步，在此次事件中，官员称这些芯片并非最先进型号，淡化了其国家安全影响。

不过，英伟达与AMD的这一安排能否成行尚无定论。贸易专家指出，该协议易遭法律挑战，因为它可能被解读为“出口税”，而这在美国宪法中是不被允许的。芯片制造商自身也表示，即便中国客户愿意接受这些过时组件，恢复生产也需要数月时间。

截至发稿，AMD股价微涨不足1%，至173美元;英伟达股价则基本持平。

海港全球证券公司分析师杰伊·戈德堡表示，“英伟达和AMD早已表态将重启对华出货，因此市场对此已有反应”。他指出，关键问题在于两家公司何时能真正恢复对华供货，尤其是在协议附加了条件的情况下。

华盛顿安全与新兴技术中心研究员雅各布·费尔德戈伊泽认为，该协议还可能削弱美国关于“部分贸易管制为国家安全必需”的主张。“从出口管制角度看，这种明显的‘等价交换’史无前例，”他说，“这一安排可能让美国出口管制的国家安全合理性站不住脚。”

上月特朗普政府首次决定向英伟达和AMD发放出口许可时，财政部长斯科特·贝森特称，H20芯片出口是中美贸易谈判的一部分，被用作“谈判筹码”。白宫AI顾问戴维·萨克斯当时也强调，该产品并非“最新最先进的型号”。

特朗普在周一的简报会上重申了这些观点，称英伟达的H20是“旧芯片”，并盛赞该公司最新的 Blackwell 芯片为“超级先进”产品。他还暗示，愿意与英伟达首席执行官黄仁勋就“向中国出售性能受限的最先进Blackwell芯片”再次谈判：“我想他会再来找我谈这件事。”

英伟达发言人表示，公司遵守美国出口规定，并补充称，尽管已有数月未向中国发货H20芯片，但仍希望相关法规能允许美国企业在华参与竞争。AMD周一也在声明中表示，正严格遵守所有美国出口管制法律。目前美国政府已开始批准这些芯片的出口许可。AMD称，其首批许可申请已获通过。

过去一周，特朗普针对芯片制造商发表了一系列细节模糊的声明，令从硅谷到亚洲的企业都感到不安。周三，他威胁将对进口芯片征收100%关税，除非企业在美国本土进行投资。但经核查，由于多数主要芯片制造商已通过现有投资或单独贸易协议获得豁免，新关税几乎不会波及任何企业。

上周四，特朗普要求英特尔首席执行官陈立武辞职，称这位马来西亚裔企业家“存在严重利益冲突”，但未给出具体细节。知情人士透露，陈立武已致信员工安抚情绪，称已与政府沟通，将与特朗普会面。

黄仁勋长期以来一直游说政府放宽限制。特朗普周一称黄仁勋是“很棒、非常聪明的人”，这一细节也表明黄仁勋的诉求正得到白宫关注。

预计这项“税收”将为美国带来一定资金，但相对而言数额并不算庞大。英伟达和AMD均表示，即便订单恢复到以往水平(这一点尚不确定)，恢复中国特供产品的生产也需要时间。

在截至4月27日的财季中，英伟达H20芯片营收达46亿美元——而就在那几天前，美国刚出台了针对该AI加速器对华出口的新限制。该公司还表示，受新规影响，该季度有25亿美元的H20对华营收未能到账。这意味着，若未受限制，该季度其H20对华销售额本可超过70亿美元。若恢复至这一水平，美国政府每季度将从协议中获得约10亿美元。

摩根士丹利估算，若限制放宽，AMD 2025年对华营收可能达到30亿至50亿美元。英伟达方面强调，H20芯片“并非军用产品，也不用于政府基础设施”。该公司在电子邮件声明中称：“中国拥有充足的本土芯片供应，其政府运作从未依赖、也不会依赖美国芯片，就像美国政府不会依赖中国芯片一样。”