单季亏损超4亿美元，股价跌至三年低点！Crocs过气了？

“洞洞鞋鼻祖”Crocs（卡骆驰）卖不动了？

近日，Crocs披露2025年第二季度财报，公司营收同比增长3.4%至11.5亿美元，其中直接面向消费者（DTC）收入增长4%，批发收入增长2.8%；但与此同时，运营业绩由盈转亏，从去年第二季度3.257亿美元的运营收入，转为本期4.275亿美元的运营亏损。

更令人担忧的是，Crocs还预计第三季度收入将下降约11%-9%，与此前市场预期背道而驰。

消息发布后，Crocs股价单日暴跌近30%，跌至近三年低点，总市值缩水至41.71亿美元。这个曾因爆款产品被称作“鞋界茅台”、2023年狂销1.2亿双的品牌，正从巅峰逐步滑落。

丑鞋之王

一到夏天，洞洞鞋的出镜率便骤然飙升。无论是日常出门遛弯、通勤赶路，还是投身露营、骑行等户外运动，总能瞥见它的身影，甚至有人穿着它挑战爬山这类略带强度的活动。

谈及洞洞鞋，绕不开它的鼻祖品牌Crocs。2002年，Crocs在北美诞生，最初的产品定位清晰指向帆船运动与户外爱好者——防滑、防水、防臭的特性尤为突出，鞋面上的透气孔洞兼顾排水功能，后跟可调节的鞋带设计既增强了穿着稳定性，又让穿脱变得格外便捷。更重要的是，它清洗消毒后速干的特质，完美适配医护、户外等需要频繁清洁鞋履的场景。

尽管其宽大鞋头与洞眼造型并不符合大众审美，一度常被称作“丑鞋之王”。但它精准抓住了年轻人的心理，通过营销手段，成功把洞洞鞋打造成“反抗颜值至上”的文化符号，让“穿Crocs”成了潮流暗号。

2006年2月，Crocs在纳斯达克上市，创下鞋类企业首次公开招股的首日股价上升最高纪录；仅仅两个月后，它便登陆中国上海，开设了在华首个专柜，次年又迅速进驻北京、深圳、广州等一线城市，开启了在华市场的深耕之路。

2023年，Crocs全年卖出1.2亿双鞋，平均每分钟售出228双。其全年收入接近40亿美元，创下历史新高，距离50亿美元俱乐部仅一步之遥，中国市场增速更是飙至三位数，成为仅次于美国的第二大市场。

不过，这一曾逆势上扬的“增长奇迹”，在2025年也迎来了降温。2025年一季度，Crocs营收同比下滑0.14%至9.37亿美元。与此同时，从2024年到2025年第二季度，Crocs主品牌的营收增速持续放缓，从14.6%逐步降至5%。

潮流退潮

消费收紧成为业绩疲软的推手。Crocs首席执行官Andrew Rees在2025年二季度的电话会议上指出，美国消费者对非必需品消费谨慎，甚至不去商店，尤其低端群体因价格敏感减少购买，导致客流下滑，直接影响了Crocs的批发业务和奥特莱斯渠道表现。

数据印证了这一压力，2025年第二季度，Crocs主品牌在北美市场的收入同比下滑6.5%，降至4.57亿美元。尽管国际市场收入同比增长18.1%至5.02亿美元，一定程度上对冲了北美市场的颓势，但关税带来的成本压力同样不容忽视。Andrew Rees透露，2025年全年关税影响预计将达到9000万美元，这不仅推高了库存成本，还可能通过定价传导影响消费者购买意愿，间接对业绩造成压力。

除此之外，战略布局上的失误更让Crocs陷入被动。2022年，Crocs以25亿美元收购休闲鞋品牌HEYDUDE，希望扩大其鞋类产品类型，增加收入和利润。但HEYDUDE并没如预期般增长，2025年二季度，HEYDUDE品牌收入下降3.9%至1.9亿美元，品牌计提超7亿美元的非现金减值损失成为当季净亏损的主要原因。

更麻烦的是，大众对“丑鞋”的新鲜感正在消退。

Andrew Rees坦言，市场出现明显的运动风潮，2026年足球世界杯、2028年洛杉矶奥运会等大型体育赛事可能更利好传统运动品牌，运动品牌通过创新进一步抢占市场份额，对Crocs所在的休闲鞋类市场形成挤压。

事实上，在社交平台上，Crocs曾经被追捧的舒适感也开始被打上问号，“穿Crocs真的有那么舒服？”“平替是不是更香？”的讨论也越来越多。当“洞洞鞋”褪去个性光环，消费者自然会用脚投票，留给Crocs的选择，已然不多。

采写：南都·湾财社记者 孙阳