单季狂揽2000亿，AI服务器龙头业绩爆表，股价为何不涨反跌？

全球科技竞赛大浪潮下，AI算力业绩正拉开序幕。

作为英伟达的核心代工厂，工业富联中报业绩迎来爆表：上半年营收、利润均创同期历史新高。

此外，公司第二季度首次实现了单季度营收超过2000亿元；其中，Q2 AI服务器营收同比大增超过60%。

不过今日开盘，工业富联绩后未涨反跌。

截止发稿，股价跌0.93%报36.25元，总市值约7200亿元。

自4月本轮行情反弹以来，工业富联股价整体走势强劲，目前累计涨幅约123%。

AI服务器营收大增60%

8月10日晚，工业富联发布2025年半年报。

上半年，公司实现营业收入3607.60亿元，同比增长35.58%；实现归属于母公司所有者的净利润121.13亿元，同比增长38.61%。

第二季度，单季营收达2003.45亿元，同比增长35.9%；净利润为68.86亿元，同比增长51.1%。

无论是上半年还是二季度，公司营收、净利润均创下同期历史新高。

分业务来看，云计算业务成为公司核心增长引擎。

云计算业务方面，二季度公司整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。

其中，GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。

通信及移动网络设备方面，800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍；公司精密机构件业务上半年出货量同比增长17%。

上半年，公司研发费用为50.95亿元，同比增长4.5%。

工业富联表示，上半年全球科技产业在AI浪潮中加速重构，带动公司核心业务强势增长，实现订单规模与价值量同步跃升。

不过财报也透露一些隐忧。公司经营性现金流14.1亿元，年跌70.76%。

值得注意的是，董事会决议本报告期不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

这可能反映出管理层对未来资金需求的谨慎考虑。

算力需求火热

工业富联在半年报中表示，将持续聚焦AI发展主线。

2025年，全球多家大型云服务商对AI基础设施建设资本开支延续扩张趋势，AI算力投入持续火热。

随着云服务商持续推进AI算力布局，AI服务器市场呈现持续增长态势。

据TrendForce数据，2025年AI服务器需求持续成长，且单位平均售价（ASP）贡献较高，产值将达2980亿美元，占整体服务器产值占比提升至七成以上。

展望未来，公司将持续聚焦AI发展主线，不断拓宽与各类别客户的合作基础，积极把握AI+机器人等新兴领域机遇，持续强化产品创新能力，持续引领行业AI基础设施技术演进。

今年来，全球AI大模型技术加速迭代，AI算力基础设施建设如火如荼。

作为服务器代工行业龙头，工业富联业绩预示着国内产业链正在出现变化。

光大证券此前表示，工业富联在英伟达供应链中占据核心地位，其AI服务器高增长预示上游光模块、PCB等相关企业订单放量，关注PCB、光模块、服务器、铜缆、液冷、电源设备等AI算力硬件环节的细分龙头企业。

从行业来看，AI正驱动相关产业链公司业绩兑现。

国盛证券认为，伴随AI大模型持续迭代，其在应用端的落地将进一步加速，最终将反哺推动AI算力需求，上游AI算力芯片持续高景气，产业链发展机会不断。