AI让美图“重生”，暴涨300%

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美图，绝对是一家神奇的公司。

近日，美图发布盈利预告，2025年上半年，经调整净利润预计同比增长约65%-72%。过去两年，美图摆脱多年亏损，2024年实现盈利33亿，月活跃用户达2.66亿，成为国内最早一批靠AI盈利的应用公司之一。

然而就在六七年前，美图还深陷困境，股价狂掉、人心涣散。

如今，用创始人兼董事长吴欣鸿的话说，美图重生了。

年初至今，美图股价累计涨幅已超300%，市值一度突破560亿港元，重回高光时刻。

AI让美图“重生”

押注AI，让吴欣鸿无比庆幸“方向是对的”，美图业绩攀升。

自2022年底以来，美图陆续推出一系列AIGC产品和功能。

这些工具在短期内的确带动了用户与收入的增长。例如，Wink全球月活跃用户数突破约3000万；美图设计室2024年营收超2亿元，同比翻倍。今年7月AI Agent RoboNeo上线后，登顶国内App Store分类榜。

尽管美图旗下产品的评价呈现显著分化，但是AI仍然重塑了美图的盈利模型与增长路径。

首先是业务结构的改变。剥离智能硬件业务后，美图的收入来源主要为在线广告、VIP订阅及影像SaaS（软件即服务）、互联网增值服务、IMS及其他。其中，在线广告曾是收入的大头，2019年占比一度高达76.9%。直到2022年，VIP订阅业务收入以37.5%的占比超过在线广告的28.6%，成为美图最大收入来源。

AI功能提升了用户粘性与付费率。

反映在收入上，影像与设计产品业务收入从2023年的13.27亿元增长至20.9亿元，两年同比增速均超50%，逐渐成为美图增长的核心引擎，也带动着美图毛利率从2022年的57%升至2024年的69%。从收入占比来看，该业务从2022年的57%升至2024年的69%；而广告业务占比从28.2%下降至25.5%。

其次，AI为美图打开了两条新的增长空间。

一方面是海外用户。

2024年底，美图海外月活同比增22%至近1亿；今年2月，美颜相机“AI换装”功能推动其登顶新加坡、泰国等12国及地区iOS总榜，新增超2000万海外用户。

另一方面，是面向B端“生产力场景”的拓展。

美图试图将AI工具渗透到内容创作、商业设计等B端场景中去，降低中小企业与设计师的创作门槛。2024年底，这类“生产力场景”工具月活同比增长25.6%至2219万，被美图视作继广告和生活场景应用后，潜在的“第三增长曲线”。

但是，美图也在寻求破局。

5月20日，美图宣布与阿里达成战略合作，阿里将通过可转债形式向美图投资2.5亿美元。双方将在多领域展开合作：阿里会在其电商平台优先推广美图AI电商工具，协助开发新工具与功能；二者还将共同开发基础及垂直领域模型；美图承诺三年内向阿里采购不少于5.6亿元云服务。

从迷失到聚焦的美图

找到这个正确方向前，美图走过了很多年弯路。

2008年，吴欣鸿推出了美图秀秀PC版，主打简化修图操作，不到2个月这个应用用户数就突破百万。2011年，在移动互联网浪潮下，他又趁势推出美图秀秀移动版，到2012年10月，美图秀秀PC端+移动端用户量突破2亿。2013年1月，美图推出了主打自拍的APP——美颜相机，首年用户即破亿。

2008年-2013年可以说是美图创业与产品的奠基期，仅仅专注于“美”和“颜值”这件事，就能迅速积累起用户和流量，建立起一个“自拍王国”。

但在那个互联网的黄金时代，工具类产品一直处于鄙视链的底端。一方面，用户粘性低，只有在使用特定功能时才会打开APP，使用完毕之后就退出。另外一方面，大多数工具类APP都是免费的，主要通过广告变现，天花板有限。相比社交、游戏、电商等炙手可热的赛道，工具类产品因为缺乏想象力，一直被资本市场低估。

在发展早期，美图虽然坐拥海量用户，但也急于撕掉“工具”属性的标签，团队也经常陷入焦虑和自我怀疑。

这种焦虑推动美图开始跨界，追逐一个又一个的风口。

2013年-2017年期间，美图曾短暂尝到过一些多元化探索的甜头。美图推出过自己的手机，针对女性市场，主打美颜与自拍功能。高峰时期一年出货量达75万台，营收15亿元，一度成为美图最大的收入来源。在短视频爆发的风口，美图旗下的美拍活跃用户一度达1.6亿，吸引了张艺兴、TFBOYS、 Papi酱等一众明星与网红入驻。

2016年12月，美图赴香港上市，成为腾讯之后港股最大的科技企业IPO。当时，美图的活跃用户总数达到了5.2亿，旗下应用在全球11亿台独立设备上被激活。2017年3月20日，美图股价股价飙升至23.05港元，市值突破970亿港元，一时风头无两。

但很快，美图就从高峰坠落。

在股价升至最高点的7天之后，美图披露2016年财报——全年净亏损5.4亿元。股价闻声暴跌，6个交易日便蒸发了500亿港元。此后，美图的股价就进入了下行通道。市场看衰的原因很简单，庞大的用户难变现。

与此同时，美图手机、美拍等业务也在激烈的竞争中败下阵来。因供应链薄弱及战略调整，硬件业务于2018年被剥离，品牌授权给小米运营；因算法迭代慢、用户运营薄弱等原因，美拍也被抖音、快手平台超越。为盘活庞大女性用户流量并缓解持续亏损压力，美图在2017年推出美图美妆APP，借此进军电商行业，但仅运营了一年多，就将该业务转卖。

2018年-2019年，美图轰轰烈烈的多元化探索在巨亏中结束，公司员工也从3300多人骤降到1300多人。在那之后，美图还经历了几年战略迷茫期。他们想过做中国版的Instagram，甚至投资过加密货币，但最终这些尝试都证明：脱离核心竞争力的多元化终难持续。

2016年至2021年间，美图累计亏损超过80亿元，2021年底的美图月活用户数较2016年上市时流失一半。

转折点出现在2023年。吴欣鸿重掌董事长之位，美图回归主业，全面聚焦AI影像赛道。深陷泥潭多年的美图，终于踩中风口。

能借AI改命，也得益于美图在影像领域多年的积累。不同于大模型厂商，美图将自身定位为AI应用公司，更注重将技术应用于产品功能开发。在具体业务上，吴欣鸿提出“ROI优先”——无用户刚需、无付费意愿的业务坚决不做。

用吴欣鸿的话说，“美图能爬出绝境，不是因为业务更多、体量更大，而是因为它回到了最擅长的事情上。”

闽商报综合整理报道

编辑 | 肖泽峻

审校 | 杨柳青

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