现金流指数基金迎成立高峰，配置空间引关注

近期，现金流指数基金迎来密集成立期。截至 8 月 7 日，7 月以来已有 41 只现金流指数基金成立（其中 32 只成立于 7 月），推动全市场该类基金总数增至 73 只，跟踪指数扩展至 6 种，包括中证 500 自由现金流指数、沪深 300 自由现金流指数等。

从时间线看，现金流指数基金最早成立于 2025 年 2 月，4 月曾出现一轮小高峰（19 只成立），5-6 月数量回落（分别成立 7 只、4 只）；7 月起进入爆发期，单月成立 32 只，相当于此前成立总量之和；8 月延续热度，截至 8 月 7 日已成立 9 只。

发行主体与规模方面，7 月以来新增苏新基金、长城基金等多家新入局公司，35 家以上公募参与布局，涵盖普通指数基金、ETF 及联接基金等品种。73 只基金中，12 只成立规模超 10 亿元，7 只为 7 月后成立，如华宝沪深 300 自由现金流 ETF 联接 A（16.89 亿元）、长城国证自由现金流指数 A（14.12 亿元）等。

存量基金规模呈现分化：华夏国证自由现金流 ETF 从成立时的 6.94 亿元增至 39.15 亿元，增长超 30 亿元；国泰富时中国 A 股自由现金流聚焦 ETF 规模达 34.17 亿元，较成立时增长近 20 亿元；但也有 20 多只 ETF 规模下降，涉及易方达、华泰柏瑞等头部公司。

现金流指数基金的核心逻辑是穿透账面利润，聚焦企业 “自由现金流”—— 即扣除必要开支后仍能产生的充沛现金流，这类企业往往具备更强的生存能力和稳定分红潜力，同时可规避高杠杆财务风险。

目前跟踪的 6 种指数包括：中证 800 自由现金流、国证自由现金流、富时中国 A 股自由现金聚焦、沪深 300 自由现金流、中证全指自由现金流、中证 500 自由现金流。其中，中证 500 自由现金流指数于 2024 年 11 月发布，从成分股中选取 50 只自由现金流率较高的个股，反映现金流创造能力突出的企业表现。

基金公司布局热情持续，当前仍有平安、金鹰、博时等公司的相关产品在发或待发；中证 A500 自由现金流指数已于 2025 年 7 月发布，暂未出现跟踪基金，未来或成布局新方向。

从业绩看，运行超 3 个月的现金流指数基金平均回报约 4.07%，南方中证全指自由现金流 ETF 回报率超 10%，华泰柏瑞、国泰等公司旗下多只产品回报超 9%。

从资金流入看，晨星数据显示，自由现金流 ETF 累计净流入与底层成分股自由流通市值的比例处于较低水平，尚未对个股价格形成实质性冲击，资金节奏与市场承接能力平衡。这意味着当前配置仍有空间，底层个股估值仍由现金流稳定性、分红能力等基本面主导，超额收益具备一定持续性。

总体而言，作为热门品类，现金流指数基金在数量、规模、品种上仍有增长潜力，其 “现金造血优先” 的逻辑或将持续受到市场关注。