“旺季已过”？汇丰预计美股盈利增长将在下半年踩刹车

智通财经APP获悉，汇丰表示，美股又经历了一轮业绩大爆发的财报季，标普500 指数在第二季度的每股收益增长预计将达到10%;截至目前，每股收益超预期的比例是近年来最高的，其中科技股和金融股表现最为突出。市场情绪正在好转，但主要集中于少数几个行业;受关税影响较严重的行业表现不佳，比如非必需消费品和必需消费品板块。

汇丰预计，标普500 指数第二季度每股收益增长 10%。超过三分之二的标普 500 指数成分股公司已公布业绩，且实际结果好于预期。最初的普遍预期是增长率为 5%，但实际收益目前的增幅已接近这一预期的两倍。金融股和科技股处于领先地位，目前这两类公司的收益增幅均达到了两位数。截至目前，汇丰的美国金融分析师强调了美国企业(7 月 17 日)的大幅超预期表现，并上调了美国银行业的预期(7 月 16 日)。在科技领域，截至目前超过 90%的科技股都超出了每股收益预期，许多公司都强调了人工智能带来的好处。科技板块中，尚未公布业绩的超过一半：万众瞩目的英伟达(NVDA.US)将于 8 月 27 日公布业绩。

汇丰指出，盈利预测和市场情绪有所变化但并非普遍性变化。盈利预测和业绩预期情绪均呈上升趋势，自两个月前触底以来一直在上升。然而，这种改善的情绪和盈利并非普遍现象，而是集中在少数几个行业。随着每股收益的超预期，科技/人工智能板块和金融板块的盈利预测也在上升。在这些板块以及公用事业板块，企业业绩预期情绪也在上升：所有这些板块都相对较少受到贸易动荡的影响。那些受关税和监管变动影响较大的行业，如必需消费品、非必需品和医疗保健行业，其盈利预期也出现了下调，且业绩指引也有所减弱。

汇丰指出，总体来看，第三季度似乎受到了影响：利润率保持稳定，预计将达到 13.2%的较高水平。再次强调，科技和金融行业引领了盈利能力的提升。仅通信服务行业就报告称，由于 Meta(META.US) 的盈利和盈利能力大幅提升，其净利润率跃升了近 500 个基点。不过，汇丰目前预计，随着库存减少和缓解措施需要时间，三季度将受到更严重的冲击。总体而言，美国的有效关税税率目前估计为 18%，而年初时为 2.5%。

汇丰预计下半年美股盈利增长将略有放缓。汇丰最近上调了标普500目标点位至6400 点，反映了超出预期的盈利表现。然而，汇丰仍预计下半年的盈利增长将放缓，反映出关税压力和经济疲软的影响。汇丰的基本预测假设，2025 年下半年每股收益将同比增长 8%，相比之下，2025 年上半年则将增长 12%。这一增长是由科技行业的韧性所驱动的，同时企业通过采取措施来抵消部分不利影响(如经济放缓和企业成本上升)以及提高效率所实现的。