通胀与资产泡沫对社会财富再分配所衍生的获利机会与人生兜底路径

通货膨胀与资产泡沫对社会财富再分配所衍生的获利机会与人生兜底路径

在“丁彦皓聊投资”公益直播中的演讲

文\丁彦皓-可信财商

一、在信用货币机制下，拥有高认知的群体通过“杠杆”购置优质资产，实现了财富的增值，而真正创造价值的劳苦大众却只能凭借出卖体力和时间获取微薄的收入，维持基本的生计，最终再次拉大了社会的贫富差距

在信用货币时代，投资的本质就是跑赢通胀，而导致通胀产生的关键就是无底线的货币发行与债务堆砌，最终让市场上的M2泛滥

但是过量M2又不是平均分配至各资产间，而是在不同的资产间有不同的流向，最终导致不同的资产价格涨跌出现了差异

投资获利就是赚取买卖价差，基于货币的流向提前布局，一旦增量货币流入时，自然会推高资产价格，形成买卖价差

财富运行的逻辑基于两点，即

1、 增量产出

2、 分配

在信用货币与资本市场将未来现金流折现的机制下，凡是能够持续创造超额附加值的标的市场通常都会给其高估值，为该优质标的的持有者创造财富

其实，货币在不同资产间流向不同的现实导致货币宽松与债务堆砌让不同财富阶层的资产规模差距呈指数级拉大，且持续挤压完全以薪酬为生，且未大规模拥有优质资产中低收入群体的生存空间

在信用货币机制下，拥有高认知的群体通过“杠杆”购置优质资产，实现了财富的增值，而真正创造价值的劳苦大众却只能凭借出卖体力和时间获取微薄的收入，维持基本的生计，最终再次拉大了社会的贫富差距

“杠杆”是拉大不同阶层之间财富差距最大的一个因素，对会利用杠杆的群体而言，能够数倍放大自身可掌控的财富，且利用一轮行情上行期，获取数十倍，甚至百倍的收益

在财富分配领域，杠杆有二，即

1、 企业上市，将未来数十年的收益一次性折现

2、 利用银行贷款，放大自身的可控资产规模

二、借助银行贷款购买优质资产能够实现两次财富收割，而导致这一切发生的根基就是全球无底线的货币宽松与资产泡沫

不会利用杠杆，仅凭辛苦工作，以获取薪酬为生的劳苦大众在无底线货币宽松与债务堆砌面前最大的尴尬是恶性通胀持续透有限薪酬的购买力，资产泡沫再分配基于薪酬为生群体有限的资产，持续挤压中低收入群体的生存空间，拉大社会贫富差距

而会利用杠杆的财富阶层却通过杠杆购买低估的优质资产，数倍放大自身所拥有的财富，待一轮行情大爆发后，直至形成一轮资产泡沫，对其他群体完成收割，从头吃到尾，实现财富的大幅增值

且所借银行贷款的利息远低于通胀率的现实决定持续再分配存款人的财富，透支所偿还的本金，二次实现财富再分配，再次实现财富的增值

这就意味着，借助银行贷款购买优质资产能够实现两次财富收割，而导致这一切发生的根基就是全球无底线的货币宽松与资产泡沫

而当下与以往最大的不同就是全球各国各级政府与民间所欠的债务早已突破偿还的上限，根本无力偿还，只能赖，但为了杜绝政府破产与维系债务体系的运行，各国最终必然只能采取无底线的货币发行，形成恶性通胀，以实现透支所欠债务本金的算计，但是这一行为无形中又形成了恶性通胀与资产泡沫，再次实现财富的再分配

对于政府而言，适度通胀不但能够透支其前期所欠的债务，而且还能够杜绝社会储蓄，鼓励企业生产与社会消费、投资，一举两得，而一个通缩的经济环境最终只会让所有人大量存储，对未来悲观，经济陷入收缩，失业与破产横行

通缩只是一段时间的个别现象，通胀却是常态

三、投资就是与低估的优质资产为伍，与其共同成长的过程，至于中途的波动毫无意义，根本不予理会

其实，投资主要赚三类钱，即

1、实实在在创造价值的增量产出

2、央行无底线货币发行与社会债务堆砌后的财富再分配

3、通过交易收割对手

严格意义来讲，收割对手的难度系数最大，且收益最小，而市场对真正能够持续创造超额附加值的优质资产通常都会给予极高的估值

这就意味着，投资赚大钱的关键就是深度研究后寻求具有持续创造超额附加值的潜在优质标的，在其极其弱小时低价买入，然后与其共同成长，只要其创造超额附加值的能力逐步得到释放，自然市场会对其给予高估值，最终实现基本面与估值双提升的“戴维斯双击”效应

只是这一过程需要基于两点，即

1、深度研究的能力与高认知让其能够找到具有释放超额附加值的潜在优质标的

2、高认知决定的定力确保其能够长期持有，最终实现量变到质变的演变

其实，“戴维斯双击”涉及两点，即

1、持续释放超额附加值的基本面提升

2、高估值给予的财富再分配

由此得知，投资就是与低估的优质资产为伍，与其共同成长的过程，至于中途的波动毫无意义，根本不予理会

四、房地产在未来很长一段时间依然属于中国的支柱产业

目前在中国投资具有三大优势，即

1、中国经济的增量财富全球第一

2、中国产业升级转型的进程远超预期，现在诸多领域引领全球

3、中国的M2投放与各级政府以及民间的杠杆率全球领先

在这一背景下，中国的诸多行业正在衍生出无数“戴维斯双击”的投资机会，只是需要深度研究能力与认知决定的定力来获取

但是对太多的人而言，无法获取投资收益主要是基于两点，即

1、对投资本质的认识不深

2、没有本金，所投资的资金体量极为有限

其实，太多的人根本无力操纵股市错综复杂行情，进去注定就是被收割，根本玩不转

对比中国与美国的经济底层架构能够发现，美国社会投资的主流是股市，而中国是房地产，即“美股中房”

中国人口是美国的4倍以上，且依然具有极大的城市化与大城市化空间，这就意味着房地产在未来很长一段时间依然属于中国的支柱产业

另外，城市土地国有化所衍生的土地财政制度将财富阶层的部分收入收归地方政府，成为中国经济最具竞争力的优势

叠加中国社会财富的75%积聚在房地产上的现实决定中国部分地区的房价持续上涨才能够符合中国社会与经济的利益最大化

五、股市不是工薪阶层财富增值的场所，太多的人注定在A股毫无作为，颗粒无收，有钱还是去买房

任何人都是时代的产物，时代不给机会，个人很难有大的作为，股市依然如此，A股是个舶来品，并非内生于中国经济，自然在中国这片土壤中会出现排异，与美国形成截然不同的表象

A股诞生的初期就不是支持实体经济发展，而更多是为濒临破产的国有企业输血，就是起初的这一定性让A股承担了太多的社会责任与政治任务

另外，中国的传统文化与市场经济，尤其股市的自我出清高度对立，在中国人的潜意识中，极其忌讳死亡、擅长凑合式的维持以及对做空和破产的本能抗阻，潜意识认为是不道德以及自然对本应该出局的企业持续的挽救等，最终扰乱了市场的公允出清机制

在这一背景下，A股未能够实现完全的出清，导致大量本应该退市出局的企业混迹其中，形成了劣币驱逐良币的尴尬，最终让优质标的的真实价值无法充分公允的得到体现，自然也扭曲了太多人的投资价值观

尤其毫无专业知识与实操经验的散户成为交易的主力军后，情绪导致的股价大起大落自然成了A股最大的特征，在自媒体和无脑网红的鼓动下，癫狂与消极悲观就成了常态，要么蜂拥而至，一顿猛炒，一旦稍不如意，又踩踏式的外逃，最终导致股价的大起大落

机构、牛散以及各路实力派通过操纵舆论与股价来巧妙的利用散户的这一非理性极端心理持续收割，甚至形成抱团式的暴力拉升，集体人为推高股价，形成赚钱效应，逃避监管处罚与收割社会财富

在这一“混乱”的背景下，企业的价值发现必然潜藏在错综复杂的外表之下，尤其股价持续受外部因素的冲击而大起大落，极易让市场对其真实价值形成误解，最终影响企业的内在价值公允体现，加大了A股投资获利的难度

在中国经济急速高速增长的背景下，股市真正的赚大钱的逻辑就是基于股权投资的思维，选一个红利丰厚赛道的低估优质资产，在其极其弱小时买入，与其共同成长，最终做大后高位变现退出，断然不是凭借自我的主观判断与技术分析而短进短出者，或者是低吸高抛的庄家

在注册制下，A股获利最大的底线就是中国经济的增量产出全球第一与产业升级转型远超预期的现实，但是要想获利依然需要基于两点，即

1、资金规模

2、时间

其实，太多的人在股市不但颗粒无收，而且还血本无归的关键是太穷，本金太少，股市获利的前提是必须拥有强大的本金才能有超高的回报率，而拥有强大本金无非两条，即

1、借钱加杠杆，但是风险极大，极易陷入万劫不复的困境

2、创造自成一体的赚钱机制，即创业

六、一般人要想从零实现财富的跃迁关键不是基于股市，而是尽快创建一套自成一的赚钱机制，将一件事做到极致，确保能够给自己的目标客户实实在在创造价值的能力

股市赚钱的前提是首先要构建自成一体的赚钱模式，即创业，即通过创业积累到足够多的原始资本，基于薪酬为生的普通人要想通过股市变富的概率几乎为零

财富阶层通常都是首先靠开创公司或者拥有公司股权变富的，靠炒股发家致富的人极少的关键是本金太少与认知不足导致无法实现财富规模与获取超额投资收益

其实，相对股市，做其他业务的难度系数更小与获利的概率更大，对太多的人而言，股市的走向根本无法预料与掌控，但是生意可以

由此得知，一般人要想从零实现财富的跃迁关键不是基于股市，而是尽快创建一套自成一的赚钱机制，将一件事做到极致，确保能够给自己的目标客户实实在在创造价值的能力

股市赚钱的另一个秘诀是重仓某一标的，与其共同成长，但这需要一个漫长的过程，但是股市是个鱼龙混杂的名利场，在这个市场到处是诱惑和恐惧，尊崇丛林法则，认知有限与定力不足极易迷失自我，做出极其短视的行为

尤其钱太少，动辄需要变现退出做别的事，不但很难获利，而且还会不得不在最低位时退出，以维持生计

理论上，混迹股市需要一个强大的心理，确保崩盘后不至于跳楼，但是这不仅仅取决于心理素质，更多是实力的体现

财富阶层即使将风险摊平，分散投资，在每只股票上也能够分配足够多的资金，且即使某一只股票退市，对其生活与事业的影响也极为有限

但是，要让一个工薪阶层将所有的资产重仓在一支股票上，让自己时刻处于资产归零的境地，一旦遇到一个突发事件，导致股价波动，都有可能加剧心态失衡，形成“蝴蝶效应”，做出非理性的选择，很难长久的持有

任何人在投资中认知的提升需要一个过程，尤其需要经营企业的经历，而未深度参与市场残酷竞争的人对投资的理解较为表象，很难理会到最深层的本质，导致其很难看到赛道的红利与优质标的的潜在价值，也没有耐心和定力，经不起诱惑与恐吓

七、“中房美股”是由中美经济的底层架构决定的

中国经济的底层架构就是基于房地产产业链与土地财政，而美国经济却是基于股市，这也是“中房美股”概念产生的关键

其实，一直以来工薪阶层能够实现财富跃迁都是基于房地产，逻辑有三，即

1、中国正处于房地产大爆发的时代，具有绝对的时代与行业红利

2、能够通过按揭贷款数倍放大自己的资产规模

3、房地产的低流动性，让持有人在低估时很难基于人性的本能而变现退出，现实迫使其不得不持有几个周期，最终实现了资产的跃迁

如果扣除房地产的财富效应，太多的人终其一生也就维持一个基本的生计，与父辈的生活仅有量的不同，未有质的差异

这就意味着，对一般工薪阶层而言，要想实现财富的跃迁就两招，即

1、贷款买房

2、构建自成一体的赚钱机制，即创业

股市更多是通过前期的财富积累到一定规模后的财富增值途径，断然不属于刚出道一无所有群体的财富场所

但是创业对太多的人也几乎不可能，难度系数与风险太大，不是理性选择，最优解就似乎贷款买房，房产具有时代与国家兜底，风险系数极低，只是目前的房地产红利从曾经“普及性”演变为“结构性”，要想投资房产获利断然不能再基于“子宫红利”，而是深度研究

八、长三角与珠三角部分地区的房价将会受基本面提升、货币投放以及债务堆砌的多重冲击而大幅上涨

中国房地产的基本面已经悄然发生变化，从曾经的全国城市房价普涨演变为长三角与珠三角以及个别核心城市的房价受基本面提升而上涨，其他地区受基本面的走衰而将持续下跌的“结构化”态势

资本趋利避害的本性决定其只追逐基本面持续提升的优质资产，对基本面日益走衰的垃圾资产避而远之

由此得知，长三角与珠三角部分地区的房价将会受基本面提升、货币投放以及债务堆砌的多重冲击而大幅上涨

只是目前正处于上一轮房地产周期的最低谷期，在国家的各类政策的推动下，北京、上海、深圳、杭州以及成都等核心城市房地产的交易量、地王与房价都能够证明房地产正在进入新一轮周期的上行初期

投资获利就是赚取买卖价差，尤其房地产投资还必须借助高杠杆，在房贷利率日益下行的背景下，高杠杆不但能够取得超额投资收益，而且还是一种风控策略

尤其只要房价足够低，理论上房租是能够覆盖按揭贷款的，这就意味着房产投资是拿银行的钱，赚取资产增值收益，而贷款由租客还，最终房产还属于购房者

决定房地产基本面的要素有三，即

1、所在地的产业附加值高低

2、人口是否净流入

3、基础设施建设的频率与规模

如果用一句话来形容，即产业、资本与人才是否呈现规模化的增量净流入，而上海等超一线、一线城市核心地区的基建早已饱和，高房价正在将产业、资本与人才赶至周边附属城市的低房价地区，对该地区形成了净流入，提升了基本面，最高推高了房价

这就意味着，第四轮房地产行情最大的获益点应该在上海与深圳等周边附属城市，房地产投资的买卖价差最大，杠杆最高，且租金能够覆盖按揭贷款，而非早已发展饱和的核心地区

在上海周边附属城市房地产基本面日益提升的背景下，资本自然会蜂拥而至，推高房价

叠加这一轮全球无底线货币宽松与债务堆砌的浪潮以及中国房地产演变的趋势，长三角与珠三角部分地区的房价将会呈现出新一轮的暴涨，最终与全国其他地区形成价格壁垒，实现财富的再分配

九、所在的城市直接决定一个人的命运，年轻人要想改变命运必须在上海等高科技聚集地具有一席之地

所在的城市直接决定一个人的命运，城市对一个人的赋能高于一切，但是很多人在选择所在城市这个重大的决定上表现得非常轻率

事实城市却在实实在在的决定你所在行业种类、附加值高低以及价值观、理念，这些都会潜移默化的决定一个人的人生，但是绝大多数的人根本毫无意识，只会带着惯性去生活，但是忽略了所在城市所带给你的资源、人脉与眼光

随着中国经济的增量释放点逐步转移到高科技行业后，“聚集”就成了中国经济的最大特征，主要体现在两点，即

1、经济增量的释放点主要聚集在高科技行业

2、高科技产业主要聚集在上海、深圳一带

要想在未来成为时代红利的获益者必须全力拥抱持续释放高附加值的高科技行业，主要有四种途径，即

1、从事高科技行业的创业或打工

2、购买低估优质高科技标的的股票

3、购买高科技产业聚集地的房产

4、将自己的孩子培育成高科技产业的从业人员

而购买高科技产业聚集地的房产是其他三项途径的基础，目前中国的高科技产业主要聚集在上海与深圳一带，但是除核心地区外，其他地区的房价依然远低于其内在价值，未与中西部地区形成价差，具有极大的套利空间

十、真正理性的父母一定是在全力培育孩子的期间，同时做资产配置，让孩子与财富共同成长，为其人生兜底

阶层固化这个让太多人本能极其讨厌的现实已悄然来临，正在无形的决定太多年轻人的命运，如果未有家庭支撑，要想在35岁之前连续完成创业、购房、婚姻以及生育的难度系数越来越大，最终导致很多人的命运大幅下滑，陷入低谷，再无改变的可能

其实，很多年轻人不敢结婚、生育以及创业的关键就是无力购房，未来的收入又极不确定导致一步迈不出，步步卡住的尴尬

表面看，遏制社会生育的关键是年轻人的生计无法兜底，对未来不确定性的恐惧加大，但是核心是未有父母的强势支撑，自身根本无力应对风云诡谲的未来，最终即使具有生育的能力，但没了生育的权利

让一个刚毕业几年的学生，即使学校再好，专业附加值再高，也无力靠自身的薪酬收入凑齐首付，且能够按期还款的购置住房

这就意味着在当下的现实背景下，太多的年轻人要想在北上深杭这类城市获得一席之地的首要条件就是“爹强”，其他的都不关键

以前我读大学时讲究刻苦奋斗，努力改变，现在要追求孩子的努力奋斗兼顾父母的托举，没有父母托举的孩子很难突破人生的困境，最终人生打折

我有个陕西的朋友，他就是生儿子、种树，每生一个儿子就种一座山的树，孩子和树一起成长，等儿子长大后卖树娶媳妇，我的逻辑是生孩子、买房子，孩子成长，房产增值，最后孩子的人生兜底

在无底线货币发行与债务堆砌的时代，通货膨胀与资产泡沫会持续拉大人与人之间的财富差距，固化阶层，如果在孩子小时候仅追求成长和教育，而忽视资产配置，最终即使将孩子教育的很成功，上了985的大学，财富积累为零，人生也必然会打折

时代不同了，思维也要跟着变，靠努力改变命运，将孩子赤裸裸的推向社会是不负责的表现，真正理性的父母一定是在全力培育孩子的期间，同时做资产配置，让孩子与财富共同成长，为其人生兜底

在无底线货币发行与债务堆砌的时代，读书的时间成本极高，甚至会错过一个时代，这是这个时代年轻人遇到的最棘手的难题，事实上海、北京、深圳与杭州等核心地区的大门对太多的人永久性的关闭了，生来有就有，没有就没有

随着上海一带住房基本面的持续提升，房价持续大幅上涨已是必然，最终必然会持续拉大与其他地区的差距，事实目前北上深杭核心地区的房价已经开始进入上行期

而对于非上海、深圳一带孩子最佳的改命途径就是全力融入上海、深圳一带，定居该地区，成为该地区的一员，但是住房是生活必需品，拥有住房与租房住的生活品质必然是天壤之别

在上海周边附属城市的房价暂时低估期，父母应该在这一轮房价上行的初期尽快给子女在该地区购置一席之地，为其未来的人生兜底，这是太多的父母能够掌控改变孩子命运的途径

其实，很多年轻人在上海、深圳一带混不下去的关键是解决不了住房，一旦住房问题解决，谋取生计就相对容易

尤其目前上海周边附属城市的房价相对较低，又叠加国家的政策支持，总体在太多家庭可承受的范畴内，一旦在这一轮行情结束，且房价上涨后，很多家庭必然陷入“望洋兴叹”，心有余而力不足的尴尬

首先解决融入，力争在上海一带拥有一席之地，然后再谋取如何构建自成一体的赚钱机制，获取职业的发展，顺带再解决婚姻与生育，人生才能开局

如果陷入无力解决住房的困境，则创业、婚姻与生育都会受困，人生卡壳，越陷越深，最终人生打折

经济发展至今，年轻人的命运除了靠努力改变外，更需要父母的托举，一个没有父母托举的年轻人极易陷入“即使拥有生育的能力，也不配拥有生育权利”的尴尬，这是时代发展的必然

事实与其卷孩子，还不如卷父母，孩子的人生需要父母与孩子的共同努力，但在人生的初期更需要父母的托举

基于此，尽快在上海一带提前给孩子购置房产，使其拥有一席之地，人生能够兜底，然后再去折腾高考

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作者简介：

丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教