从Figma到中国垂类应用全球崛起

一、美股科技股年内最大IPO之一：Figma

在旧金山湾区的科技战场上，Figma正演绎着一场关于设计生产力的革命。这家成立于2012年的公司，以22亿美元的前端设计软件市场为起点，如今已将目标锚定在330亿美元的全流程产品开发生态。其核心产品Figma平台，凭借轻量化、社区繁殖和协同办公三大杀器，在全球设计工具市场中杀出血路。

资料来源：华西证券

同时，在AI浪潮下，Figma借助AI编程能力，无缝切入程序员协同平台办公中的代码开发场景，并且未来公司有望向真正的“无人开发”进一步延拓。

二、全球AI应用发展的奇点将至

当Figma在设计领域借助AI掀起革命时，全球其他垂类AI应用也正在迎来他们的爆发点。主要判断依据：

1、多模态：大语言模型绕不开的进化节点

当大语言模型（LLM）凭借Scaling Law和强化学习在文本领域屡屡突破人类智能边界时，其“单模态枷锁”已成为场景扩张的最大瓶颈。LLM能写代码、作报告，却读不懂一张设计图、辨不出一段视频的情绪——这种局限，倒逼出多模态大型语言模型（MLLM）的诞生。

2、从实验室到现金流：多模态才是变现密码

全球AI商业化的进程，正在无情验证一个规律：多模态应用的变现能力，已甩开纯文本产品一个身位。

海外市场的分化尤为明显。OpenAI、Anthropic靠着通用大模型的“智能溢价”，分别创下100亿、40亿美元的ARR（年度经常性收入），但这只是凤毛麟角；更多实现规模化收入的AI公司，几乎都押注了多模态——Midjourney靠图像生成年入5亿美元，Runway的视频编辑工具付费用户超百万，这些产品的付费转化率比纯文本Chatbot高2-3倍。

三、中国视频生成：全球化商业化的突围样本

在多模态应用的三大赛道（图像生成、视频生成、多模态交互）中，国内厂商在视频生成领域实现了最成熟的全球化突破：

截至2025年5月，国内Chatbot（聊天机器人）产品仍未找到稳定的变现模式，而能实现年化收入超1亿美元的3家公司——美图、快手、睿琪软件（非上市），清一色是多模态玩家。

美图的AI设计工具靠“图像+文字”交互拿下东南亚电商25%的渗透率，快手的可灵（Kling）视频生成工具上线10个月ARR即破1亿美元，这种差距背后，是用户真实需求的投票：在短视频、电商、内容创作等高频场景里，“能看、能听、能生成”的多模态能力，才是打开付费意愿的钥匙。

四、投资逻辑：中美共振下的价值重构

1.技术出海的溢价机会

海外用户的AI付费意愿显著高于国内。以可灵为例，其海外订阅转化率达8.7%，是国内的3倍；美图的AI设计工具在东南亚电商渗透率超25%，海外ARPU较国内高40%。这种差异意味着，国内公司若能将成熟的AI技术与海外流量结合，商业化起量速度将远超预期。例如，可灵在东南亚市场的MAU占比超60%，成为其增长新引擎。

2.垂直场景的壁垒构建

在AI领域，“广度”与“深度”的博弈从未停止。Figma通过覆盖“构思—设计—开发—发布”全流程，构建了难以替代的生态优势；国内企业则需在垂直领域建立“AI+行业know-how”的双重壁垒。例如，美图在电商设计场景的“AI服装换色”“AI试鞋”功能，将商拍成本降低60%，这种场景化能力正是其护城河。政策层面，中国政府发布《数字中国建设2025年行动方案》，支持AI应用发展，同时开展“清朗・整治AI技术滥用”专项行动，为行业健康发展提供保障。

结语：从工具革命到产业重构

Figma的崛起与多模态大模型的爆发，本质上是生产力工具的范式迁移。在这场变革中，既需要Figma式的底层架构创新，也需要AI创业者对垂直场景的深度解构。随着中美AI商业化的共振，那些能将技术优势转化为全球市场份额的公司，终将在这场变革中书写新的商业传奇。正如格隆汇一贯强调的：“全球视野，下注中国”。下半年，让我们聚焦那些在AI应用深海中潜泳的中国公司，见证下一个商业奇迹的诞生。

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