非银金融行业观察：券商资管规模突破5.52万亿元；量化基金密集限购

随着存款利率持续下行，中国居民财富“搬家”效应进一步凸显，推动非银金融行业成为资金配置的重要方向。当前，银行理财、保险资管、公募基金等机构通过产品创新与策略优化，加速承接从传统存款转移的增量资金。与此同时，机构间竞争加剧，资管行业格局面临结构性调整，头部机构在规模扩张与风险控制之间寻求平衡。

一、资管机构业务动态与策略调整

券商资管规模创新高，固收类产品占比超八成

截至2025年6月末，券商私募资管规模达5.52万亿元，创下去年10月以来新高。其中，固收类产品规模为4.55万亿元，占总规模的82.5%，较去年末增加319.68亿元。这一数据表明，在市场风险偏好趋于保守的背景下，券商资管业务持续向稳健型产品倾斜。固收类资产的绝对优势不仅提升了券商资管的抗风险能力，也为后续权益类产品布局提供了稳定的资金基础。

绩优量化基金密集限购，规模管控成常态

近期，多只绩优量化基金主动限制申购规模。以国金基金为例，其旗下量化产品在6天内两次下调申购门槛，从1000万元降至1万元。此举旨在控制资金过快流入对策略有效性的冲击，同时避免投资者盲目追涨。量化基金的密集限购反映了市场对策略稳定性的需求，也凸显资管机构从规模扩张转向精细化管理的趋势。

五矿证券高层调整，强化产融协同战略

五矿证券近日完成高层人事调整，郑宇正式出任董事长兼总经理，并继续推动“建设特色产业投行”战略。2025年上半年，公司债券承销业务表现亮眼，为其深化产融协同、服务新质生产力提供了支撑。管理层稳定性的提升，有助于券商在竞争激烈的市场中巩固差异化优势，也为行业治理结构优化提供了参考样本。

二、行业竞争格局分化与结构优化

机构调仓分歧：腾讯减持中金，贝莱德与易方达逆势增持

近期，腾讯减持中金公司H股套现1.05亿港元，而贝莱德与易方达基金同步增持，持股比例分别升至5.01%和5.13%。这一分歧操作反映了机构对券商股估值逻辑的差异判断。中金公司上半年净利润预增55%-78%，其全链条金融服务能力受到外资认可，但短期股价波动或受资金流向影响。机构调仓分化或加剧券商板块内部估值重构。

信托增速领跑，保险与公募规模突破30万亿

2024年末，信托规模同比增长23.58%，增速居资管各子行业之首，且与银行理财规模差距缩窄至0.39万亿元。同期，保险与公募基金规模分别突破33.26万亿元和32.83万亿元，占大资管总规模的21.18%和20.91%。信托的高增长得益于非标资产出清后的合规化转型，而保险与公募的规模扩张则受益于居民避险需求与长期配置意愿的提升。

产品结构转型：从固收主导到策略多元化

当前，资管机构正加速拓展跨境、量化、另类投资等新领域。以券商资管为例，尽管固收类产品仍为核心，但其权益类、混合类产品占比逐步提升。与此同时，银行理财、保险资管通过布局权益资产、指数化产品等，逐步打破“低风险、低收益”的传统标签。这一转型不仅丰富了投资者选择，也为资本市场注入长期稳定资金，促进估值体系合理化。

本文源自：金融界

作者：观察君