“慢牛”瘸了一腿，这类ETF只差一个爆点！

当“死多头”固然更受欢迎，但不得不客观地看待每天的市场。这两天尤其是早报，我们分析了风险因素。

一波上来，很多朋友赚了不少，因此高位回撤一点也没什么。但关键是不能接下来稀里糊涂地继续回撤而最终归零，因此我们的复盘分析，需以客观和评估容错率的态度，来看待市场机会。

那么周四港股、A股齐齐大跌。港股调整预期很足，A股跌幅有点超预期。各路指数一起下跌，沪深300跌幅高达1.82%。

而港股那边调整，逻辑在早评说得很多了，外部环境走弱，短期等中报提振。而恒生科技、中概这些其实今天算比较强了，好东西跌下来总有人买。

而我们建立的“慢牛”风向显示，保持连续趋势的主题一下子少了一半。这两天下来的调整，对市场来说，技术层面上有点伤了。

而最大的问题，是“慢牛”瘸了一腿！

为何瘸了？

从主流ETF跌幅排名来看，领跌的大消费、保险、地产链、反内卷、资源等主题都是“稳增长”方向，这表明市场确认对政策预期不足。

这个逻辑在昨天收盘和今早早报都分析过了，只不过机构手这么黑也是超出预期了。机构解读是降准降息没了，也有解读措辞有点淡，也有暗示政策真空期的。我们不便具体评述，但机构态度是消极的。

而本轮指数行情（尤其上证指数）本就是“稳增长”发力带动的，两大抓手“扩内需”、“反内卷”在会议后被砸，这是弱化了“慢牛”逻辑，说瘸腿并不为过。

而与此同时，科技主题撑不起市场的人气。机构资金与英伟达、微软共振来抱团，又走了投机老路，过度拥挤博弈程度加剧。

“慢牛”没了吗？

虽然大跌，但场外资金还是有热情的，整个市场依然有良好的流动性。

“慢牛”确实“瘸腿”，就是会更慢，我们从上级发力扩内需（如水电）、反内卷看到了优化经济结构的稳增长战略决心，只是机构的投机属性在短期压抑了行情。而如果流动性都没了，那么过慢就是失速，就不能说“牛”了。

跌了就跌了，但预期反反复复，只是没有之前“慢牛”那么舒适了，高位主题操作尤其要小心。

下一个政策窗口预期是9月下旬、10月（等全会），而这期间，短时间格局预期会比较乱。

而这期间，如果那个啥……就好了！

啥？

科技行情如何期待？

科技能不能来个爆点！？

周四科创其实相当坚挺了，蓝筹调整后不但有资金过来，量化越会自动把一些活跃资金打过来。科创就是人气行情，有成交就有热度，没了就结束了。

而且，盘中还有一个劲爆消息！

这是午后开盘出的消息，网信办约谈英伟达，H20可能有后门！

感性地说，机构这轮抱团CPO、液冷，其根本逻辑不是国内AI市场如何蓬勃发展，而是共振老美的牛。H20有体系又是，但摆明了就是打压国产算力芯片发展，因此是有两面性的。

我们不赞成笼统地讲“AI”如何如何，因为东方的AI和西方的AI应该分开看。前者是我们的AI，后者是机构的AI。

当然，你可以说国产如何不好，但大多数朋友投科技恐怕都心怀一颗赤子之心，这种情绪才是支撑科创的汪洋大海。

网信办约谈英伟达，寒武纪迎风而动，一度大涨7%。

然而，利好级别还是不够，最终还是回落了。但无论如何，这留下了一个引子：一旦国产科技有强势利好催化，爆发力会很惊人。

此外，大AI角度（科创AI、科创芯片、云计算、大数据等），需要密切关注中报，以判断需求端变化。

微软云计算的34%增速令人艳羡，而上个季度阿里云才18%其实砸了盘子，这个季度能否接近人家的速度？如果速度暴增，不但是恒生科技的机会，还是真个A股科技的契机！

在如今资金越来越理性的当下，需要硬核财报才能让资金扑上来（如CPO）。下个月一系列AI龙头股业绩出炉，会给出确定性的答案，翘首以盼！

客观地说，本轮慢牛因为“稳增长”政策预期减弱，算是瘸了一条腿，另外一条人气腿还有惯性，肯定容错率降了很多。

而国产科技其实现在有人气基础，就缺个爆点来临，下月开始的中报披露窗口，也许可以期待！

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