仕佳光子（688313）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期仕佳光子（688313）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.93亿元，同比上升121.12%，归母净利润2.17亿元，同比上升1712.0%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.56亿元，同比上升121.55%，第二季度归母净利润1.23亿元，同比上升3414.06%。本报告期仕佳光子应收账款上升，应收账款同比增幅达70.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.38%，同比增56.96%，净利率21.83%，同比增719.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计6587.46万元，三费占营收比6.64%，同比减25.51%，每股净资产3.03元，同比增21.93%，每股经营性现金流0.02元，同比增158.09%，每股收益0.48元，同比增1715.53%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为21.23%,原因:上年期末货币资金部分用于理财，本期期末无理财资金。
2. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:上年期末货币资金部分用于理财，本期期末无理财资金。
3. 应收票据变动幅度为29.68%,原因:期末未到期商承及“非6+9银行”银承增加。
4. 应收款项变动幅度为25.28%,原因:随营业收入而增加。
5. 应收款项融资变动幅度为72.94%,原因:期末在手“6+9银行”银承增加。
6. 其他应收款变动幅度为46.67%,原因:与经营规模扩大相关的往来款、押金等增加。
7. 存货变动幅度为65.11%,原因:经营规模扩大和紧缺材料备货需求增加。
8. 其他流动资产变动幅度为114.64%,原因:期末待抵扣进项税等增加。
9. 长期股权投资变动幅度为16131.76%,原因:对河南泓淇光电子产业基金合伙企业（有限合伙）出资1.47亿。
10. 使用权资产变动幅度为-29.51%,原因:租赁资产折旧计提导致账面价值减少。
11. 长期待摊费用变动幅度为95.01%,原因:扩大生产车间的房屋装修费。
12. 短期借款变动幅度为1905.29%,原因:为满足生产经营扩大的资金需求增加。
13. 应付票据变动幅度为22.69%,原因:为满足生产经营扩大的资金需求增加。
14. 应付账款变动幅度为27.87%,原因:随经营规模扩大物资采购增加而增加。
15. 合同负债变动幅度为-24.75%,原因:期末预收合同款减少。
16. 应交税费变动幅度为96.58%,原因:随经营规模扩大而增加。
17. 其他应付款变动幅度为80.4%,原因:与经营规模扩大相关的往来款、押金等增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为130.27%,原因:长期借款等一年内到期。
19. 营业收入变动幅度为121.12%,原因:受人工智能发展驱动，数通市场快速增长，公司适应市场需求，产品竞争优势凸显，客户认可度提高。光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的产品订单较上年同期实现不同程度增加。
20. 营业成本变动幅度为81.75%,原因:随营业收入增加而增加。
21. 销售费用变动幅度为39.49%,原因:与市场开拓相关的职工薪酬等增加。
22. 管理费用变动幅度为54.66%,原因:海外建厂等经营规模扩大和管理提升相关的职工薪酬等增加。
23. 财务费用变动幅度为42.6%,原因:借款利息支出增加、存款利息收入减少及汇率变动等影响。
24. 研发费用变动幅度为14.01%,原因:持续研发投入，职工薪酬、研发领料等增加。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为158.09%,原因:二季度情况改观，本报告期经营活动产生的现金流量净额11,158,905.71元，其中：一季度-56,360,635.99元，二季度67,519,541.70元，环比增加123,880,177.69元，随着经营活动的持续进展，现金流量情况明显改观。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-285.4%,原因:对河南泓淇光电子产业基金合伙企业（有限合伙）出资1.47亿。
27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1729.79%,原因:本期分配股利、借款利息支出等增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，资本回报率不强。去年的净利率为6.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为2.4%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.46%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.09%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.09%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达775.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.77亿元，每股收益均值在0.82元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是财通基金的金梓才，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为46.18亿元，已累计从业10年256天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有仕佳光子最多的基金为财通价值动量混合A，目前规模为19.87亿元，最新净值4.786（7月30日），较上一交易日下跌1.1%，近一年上涨39.13%。该基金现任基金经理为金梓才。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：投资者出的及公司回复情况
答：尊敬的投资者，您好！根据公司2025年7月11日披露的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》公告显示，福可喜玛2025年1-3月的营业收入为8,257.80万元，净利润为3,068.65万元。感谢您对公司的关注与支持！
2、福可喜玛400G、800G产品客户认证情况如何？
尊敬的投资者，您好！福可喜玛专注于光通信下游领域，产品重点应用于数据中心等场景，其400G、800G、1.6T等主流通讯方案的配套连接器产品已受到市场知名客户的认可。感谢您对公司的关注与支持！
3、福可喜玛供应仕佳光子的比例是多少？
尊敬的投资者，您好！福可喜玛核心产品是公司部分产品的核心原材料之一。公司收购福可喜玛后，福可喜玛可进一步定制化开发公司所需的插芯产品，有助于公司更高效、更深度地满足下游客户的适配需求。感谢您对公司的关注与支持！
4、福可喜玛的竞争优势是什么？
尊敬的投资者，您好！福可喜玛是国内领先的MT插芯供应商之一，专业致力于MT插芯、散件、跳线等MPO配套部件研发、生产及销售，其产品重点应用于数据中心等场景，部分产品已受到市场知名客户的认可。感谢您对公司的关注和支持！
5、收购福可喜玛后，能否提升公司利润率水平？
尊敬的投资者，您好！通过本次交易，有利于公司获取MT插芯的生产工艺能力，充分保障公司MT插芯持续供货的稳定性，降低产品的整体成本，最终提升公司的整体核心竞争力。感谢您对公司的关注与支持！
6、后续收购福可喜玛的估值区间是多少？
尊敬的投资者，您好！本次交易的审计、评估等尽职调查工作尚未完成，标的资产估值及定价尚未确定，相关信息将在《重组报告书》中予以公开披露，敬请关注公司后续公告。感谢您对公司的关注与支持！
7、福可喜玛的产能情况及后续扩产计划？
尊敬的投资者，您好！福可喜玛目前的产能利用率较高，其已制定弹性扩产计划，未来将根据市场情况和客户需求动态灵活调整产能布局。感谢您对公司的关注与支持！

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