思林杰回复收购科凯电子审核问询：营收下滑但订单充足，多项财务指标解析

来源：新浪财经-鹰眼工作室

思林杰近日针对收购科凯电子的相关审核问询进行了回复，对科凯电子的收入、客户、成本费用、应收款项及存货等多方面情况作出详细说明。

业绩波动与订单情况

2023 - 2024年，科凯电子受军工行业整体下行影响业绩下滑，2024年营收1.64亿元，同比下降46.68%；净利润0.99亿元，同比减少40.16%。不过，截至2025年6月30日，其在手订单0.76亿元，备产订单2.73亿元，合计3.50亿元，新签订单创同期新高，产品长期需求稳定。

产品收入结构变化

2024年1 - 8月，科凯电子无刷电机驱动器收入下滑，主要客户采购量减少，源于型号升级换代、采购计划波动及供应资质变化；有刷电机驱动器收入占比提升，因主要客户需求稳定。公司产品种类丰富，不存在单一风险，新型号产品研发顺利，在手订单转化率高。

客户情况

1. 客户集中度：科凯电子客户集中度高，主要因军工行业特征，下游产业链集中。与同行相比，虽集中度偏高，但与部分弹载产业链上市公司接近。对中国兵器工业集团存在一定依赖，但通过自身开拓能力及与思林杰协同效应，不会对持续经营产生重大不利影响。
2. 客户拓展与需求：报告期内积极拓展新客户，新增42家单体客户。产品在多数主要客户同类采购中占比较高，非唯一供应商。凭借行业门槛及长期合作，与主要客户关系稳定，且军工行业高景气，保障了产品需求的稳定性和持续性。
3. 合作与订单获取：与主要客户通过总装备部科研任务或其他军工集团客户介绍建立合作。订单获取方式包括竞争性谈判、询价、延续性采购、招投标等，符合相关要求，不存在不正当竞争行为。

成本费用与毛利率

1. 毛利率：报告期内主营业务毛利率分别为78.73%和64.43%，高于同行业可比公司，主要因产品集成度高、应用领域特殊。2024年毛利率下降，因部分电机驱动器产品降价及销售结构变化。
2. 降本控费：为应对毛利率下滑，采取控制材料采购价格、研发设计源头控制、订单投产控制及日常费用控制等措施。
3. 采购与成本完整性：根据客户订单需求采购，部分原材料定制，部分通用。向可比公司采购因生产需要，核心原材料无供应受限。原材料进销存与产品产量、销量匹配，主营业务成本完整。
4. 期间费用：销售、管理、研发费用率因营业规模、销售研发模式等因素与同行存在差异，具有合理性，期间费用完整准确。研发费用中职工薪酬占比高，因产品研发依赖人工投入、研发成功率高，且与同行无显著差异，研发人员认定和工时统计准确。

应收款项与存货

1. 应收账款：受下游行业影响，应收账款占营业收入比例逐年提升，周转率低于同行但趋势一致。期后回款、逾期情况及坏账准备计提合理，与同行可比公司情况相符。
2. 应收票据：2024年8月末应收票据金额大幅下降，相关票据终止确认符合规定和行业惯例，商业承兑汇票期后兑付情况良好，票据减值计提充分。
3. 存货：因军工产品供货及时性及生产周期特点，储备大量原材料，在产品金额及占比较高。存货周转率和跌价准备计提比例与同行可比公司相比，跌价准备计提充分。

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