很多人不知道，期指结构比“9.24”之前发生了非常大的变化

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大盘全天窄幅震荡，PCB全线爆发，军工持续活跃、保险、券商等大金额维持强势，另一边，煤炭、钢铁、海运等周期类集体调整，全A指数涨幅0.34%，个股上涨率51.66%，小幅缩量3%。

创业板指数涨0.96%，在所有宽指中涨得最好，美中不足的是个股上涨率只有41%，尚不及全A的平均水平，说明这种上涨是由少数权重推上去的。

中字头下跌0.32%，上涨率36.89%，这是今天唯一下跌的宽指。

除此以外，其他宽指的涨幅差距都不大。

从复盘数据来看，机构们减空3201手。

行业

国防军工，涨1.86%，个股上涨率86.33%，大幅放量35.13%，此三项数据皆是全场最高

9月3日将举办抗战胜利80周年大阅兵，将展示新一代武器装备及新型作战力量。

印巴空战以来，巴方使用东大的战机击落了印方的先进战机，推动军贸订单增长45%，彩虹-7隐身无人机占据中东60%市场。

根据最新数据，公募二季度大幅加仓军工板块，持仓规模达1123亿，环比增长23%。部分龙头品种得到了公募和外资共同增持。

另外，军工主题ETF规模年初至今增长78%至534亿。

银行、非银金融，涨幅分别为0.01%、1.51%，上涨率分别为69.05%、65.06%

消息面上， 7月25日，保险行业协会发布2025年第二季度预定利率研究值为1.99%，触发预定利率下调机制。预计传统险/分红险预定利率或下调50/25bps 至2.0%/1.75%。持续降低新单负债成本有望缓解利差损压力。同时，预定利率下调也有望提升新单盈利性和销售积极性。

煤炭、钢铁，跌幅分别为2.6%、1.41%，个股上涨率只有0%和6.82%

老美轻松就搞定了欧盟。后者将被征收15%的关税，钢铁和铝的50%关税保持不变，欧盟将在美国增加6000亿美元投资，并在三年内采购价值7500亿美元美国的能源产品，还要买价值数千亿美元的美国军事装备。

美元指数走强，大宗商品回落。

国内商品期货市场多数品种出现下跌，焦煤大跌11%，焦炭、碳酸锂、工业硅等多个品种触及跌停。

热力图

纵坐标代表31个申万一级行业，横坐标代表日期，每个小格子表示该品种在当天的强度。

强度大于50说明能够跑赢市场平均水平，用红色表示。应该尽量在这里面做选择。

当行情呈现趋势上涨的时候，跟踪强势品种的效果更好；近期在3600点附近震荡，跟踪的效果会弱一点。

即使如此，今天榜首的国防军工、榜3、榜4、榜5的通信、电子、非银金融等，其强度都在50之上。

期指持仓

某信，减空69手；

分别对IH、IF、IM加空642手、475手、328手，对IC减空1514手，

加仓买单2610手，加仓卖单2541手。

其他主要玩家，减空3132手；

分别对IC、IM加空18手、290手，分别对IH、IF减空938手、2502手；

加仓买单13566手，加仓卖单10434手。

大盘全天震荡整理，两者合计减空3201手，尤其是其他主要玩家减空3132手，只看今天是较好的信号。

合计对IH、IF减空2323手，合计对 IC、IM减空878手。很长一段时间以来，一直在慢慢的多IH、IF，空IC、IM。

做个简单的比较：

1）“9.24”之前，共持有净空单66633手，其中IC、IM的净空单合计17080手，IH、IF的净空单合计49553手。大蓝筹上的净空单是中小盘股的2.9倍。所以，当时以北交所、双创、中证2000、中证1000等这些小、微盘股涨得最好

2）今天的数据，共持有净空单97889手，是当时的1.5倍。但是，今天IH、IF上的净空单只有42065手，反而比“9.24”时还要少7488手，今天大盘蓝筹股上的净空单只有中小盘股的75%。

从这组数据得出的结论是，虽然大盘已经来到了3600点，实际上大盘蓝筹股的风险反而更小了，应该慢慢地把重心移到这边来。

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