“恐高症”消失了？基民狂追高收益基金，什么信号？

近800只主动权益基金的净值在7月份创历史新高。

随着A股市场回暖，主动权益基金业绩显著反弹，年内平均收益高达13.89%，94%产品实现正收益，翻倍基金数量达到4只，部分基金老将也以凌厉攻势交出可观答卷。

绩优主动权益基金获资金“用脚投票”，11只基金产品二季度规模激增5倍以上，资金加速向持续创造超额收益的基金经理集中。尽管主动权益基金业绩回升，但是投资者“疤痕效应”仍存，行业正通过投研强化、杜绝风格漂移、费率绑定业绩等系统性措施重建信任。

主动权益基金业绩持续回暖

Wind数据显示，今年以来94%的主动权益基金产品实现正收益，4300多只主动权益基金年内平均收益达到了13.89%，为近年同期之最。

年内翻倍基金数量达到4只，汇添富香港优势精选基金年内回报高达135.23%，长城医药产业精选、永赢医药创新智选、中银港股通医药3只基金的年内业绩均实现翻倍。

若以Wind偏股混合基金指数为例，该指数年内回报高达14.49%，最新指数已经修复2023年回撤，这意味着2023年入场的大部分主动权益基金持有人账户已经开始盈利。

部分主动权益基金持有人正在享受基金净值上升带来的财富增长。

7月25日，上证指数下跌0.33%，连续3日在3600点附近徘徊，全天仍有半数上市公司股价上涨。

与此同时，284只主动权益基金净值在当天继续创下历史新高，7月份基金净值创历史新高的产品数量达到797只。其中吴远怡管理的广发成长领航一年持有年内回报高达88.44%，该基金自2023年3月成立至今累计涨幅接近87%，这意味着2年多时间为发行之初的基金持有人贡献87%的回报，年化回报高达30%。

一些基金老将也逐渐走出低迷期，旗下基金净值重回升势。杨谷管理的诺安优选回报、赵晓东管理的国富兴海回报、邹新进管理的国联安小盘精选、綦缚鹏管理的国投瑞银行业睿选等基金的最新净值均创下历史新高。

面对市场质疑，部分资深老将今年以凌厉攻势交出答卷：凭借领跑业绩，对“廉颇老矣”之问作出最有力的回击。

拥有超20年基金管理经验的过钧，旗下博时新收益今年取得27.85%的高回报，该基金最新净值距2021年历史最高点仅有不足7个百分点的差距。此外，安信基金陈鹏、南方基金史博、富国基金毕天宇均有超15年的基金管理经验，旗下产品今年取得30%以上正收益。

伴随基金赚钱效应强势复苏，规模枷锁对业绩的掣肘正显著弱化。规模超百亿的基金产品中，刘旭管理的大成高鑫基金、唐晓斌和杨冬共同管理的广发多因子净值在7月24日均刷新净值最高纪录，乔迁管理的兴全商业模式优选最新净值距历史最高点不足10个百分点。

超额收益仍是规模增长最大引擎

业绩为锚，基金经理的超额收益能力与规模扩张呈现强正相关。资金正以“用脚投票”的方式，向业绩持续领先的基金集中靠拢。

如长城医药产业精选、华安医药生物、中欧数字经济、中信保诚景气优选等11只基金二季度规模增幅均超5倍，部分基金今年实现30%以上正收益。

国内AI主题基金数量较多，冯炉丹管理的中欧数字经济今年取得54.47%的高回报，在一众AI主题基金中一枝独秀，超额收益显著。中欧数字经济基金最新规模从一季度末的1.17亿元一跃达到了15.27亿元，规模增加了10倍之多。她认为，当前AI大模型产业正处于向L3级智能体演进的关键期，具备多轮推理、复杂任务拆解与多工具协同的能力，进一步拓宽了AI在真实场景中的可商业化空间，继续聚焦AI基础设施、AI应用、国产AI产业链、智能机器人与智能驾驶以及端侧AI五大核心投资方向。

江峰凭借逆向投资思维掘金小盘股机会，旗下管理的多只基金净值屡创新高，如其管理的中信保诚景气优选基金今年净值涨幅高达36.55%，份额规模在二季度期间增加了7.5倍。江峰个人的管理规模也从一季度末的16.3亿元，增加至二季度末的57.8亿元。

张韡管理的创新药主题基金净值一路狂飙，在同类基金产品中业绩表现出众，如她管理的汇添富香港优势精选年内表现跑赢第二名22个百分点，超额收益明显。张韡在二季度末的管理规模达到167.6亿元，首次进入百亿级基金经理之列。

值得关注的是，在基金净值一路狂飙之际，部分基金持有人不再“恐高”，敢于追逐业绩高弹性基金。此前，A股市场震荡，很多投资者有“恐高”症，看到自己持有的基金涨了就要卖掉，生怕回调以后利润没了。

而从基金申赎数据来看，基金持有人正在赎回那些业绩长期表现不佳的基金，积极申购业绩弹性较大、业绩表现稳健的基金。

今年二季度期间，中银新财富、浙商汇金红利机遇、汇泉智享量化选股等未能跑赢偏股混合基金指数的基金规模继续缩水，沦为规模不足5000万元的“迷你”基金。

信心重塑进行时

尽管今年主动权益基金取得不俗业绩，但是还有不少基金持有人对主动权益基金的态度保持谨慎。

天相投顾数据显示，不包括新发基金在内，主动权益基金二季度仍处于份额规模缩水的状态，而主动权益基金规模的提升主要源于基金净值的上涨。

一位基金评价人士告诉券商中国记者，尽管基金业绩回暖，赚钱效应回归，但是“疤痕效应”影响深刻，不少持有人的账户在这几年的基金业绩波动中受损严重，重建对主动权益基金的信任仍需要时间。

据券商中国记者观察，面对此轮主动权益基金回暖机遇，基金公司等多方也在采取多重措施多维度争取重获持有人信任，试图通过业绩可持续性扭转投资者对主动权益基金“靠天吃饭”的旧有认知。

首先，加强投研团队专业化建设，提高投研能力，同时，还通过布局业绩稳健的产品来提升投资者体验感。其次，保证投资行为的规范与透明度，坚决杜绝“风格漂移”，强化每只基金业绩基准的锚定功能，防止持仓偏离产品名称或定位。最后，推行基金经理利益绑定机制，通过基金经理定投、自购行为，增强投资者信任，比如通过长周期考核与薪酬绑定、在考核权重中增加基金投资收益指标的权重等。

此外，随着监管出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求强化业绩基准及管理人考核，推动浮动管理基金产品的发行，将有望推动主动投资向更精细化运营，实现更多超额收益，不断提升投资者对主动权益基金的信心。

责编：战术恒

排版：王璐璐

校对：李凌锋

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