可口可乐半年报出炉：业绩稳健，二季度营收有机增长5%

面对复杂且多变的国际消费格局，可口可乐坚持以增长为导向，递交出一份颇具韧性的半年度“成绩单”。

当地时间7月22日，可口可乐发布了截至2025年6月27日的半年度业绩报告，还就颇受关注的“可口可乐改配方”传闻做出回应。

截至期末，公司实现营收236.64亿美元，与去年同期基本持平；合并净利润则是同比增长28%至71.38亿美元。第二季度中，公司实现营收125.35亿美元，同比增长1%；有机营收增长达5%；合并净利润同比猛增58%至38.03亿美元。

按价值计算，可口可乐已连续17个季度在非酒精即饮饮料市场斩获更多份额。

可口可乐公司董事长兼首席执行官James Quincey詹鲲杰表示：“面对第二季度消费环境的变化，我们灵活应对外部矛盾的系统性能力稳住了上半年公司发展的方向，并且将继续明确‘全天候战略’，有信心实现我们对于2025年的业绩指引与长期目标。”

全球业务颇具韧性

总的来看，第二季度单元箱销量略微下降1%，中亚、阿根廷和中国市场的增长被墨西哥、印度、泰国等市场的下滑所抵消。

碳酸饮料整体销量下滑1%。其中，经典可口可乐产品在欧洲、中东、非洲等市场的销量实现增长，但拉美市场的下滑较为显著，致使整体销量略微下滑1%。喜人的是，所有地区的无糖可乐销量都实现不同程度的上涨，总增长达14%。

果汁、乳饮料及植物基饮料销量整体下滑4%，亚太区下滑明显。饮用水、运动饮料、咖啡和茶饮料的表现与先前基本持平。

相较于去年同期，今年二季度高通胀市场的影响程度有所减弱，且受益于市场定价策略和产品组合优化，助推实现6%增长。

聚焦中国市场来看，虽然报告期内市场消费情绪整体趋于谨慎，但其通过加强品牌力、积极布局餐饮渠道等方式实现了销量的增长。詹鲲杰说，我们正着手制定更精细的渠道与客户执行策略，推动更具针对性的促销活动，并加速布局冰柜投放。

举例来说，针对当下年轻消费者的社交聚会需求与情绪价值需求，其以当下颇具声量的“i人”、“e人”、“干饭人”、“饭搭子”、“狗狗教”、“猫猫教”等词条为主题，焕新了经典可口可乐与无糖可口可乐产品的包装设计，让可口可乐不止于佐餐、休闲的饮料，更是成为有共同“语言”的伙伴、社交场合的“破冰神器”。

此外，雪碧于今年5月特别推出无糖配方的冰柠酷莓新口味，清新柠檬与酸甜莓果风味相融合，特殊凉感因子工艺更是精准击中夏日解暑的核心需求；Costa咖世家则是洞悉到市场对于“轻爽”口感咖啡的需求，特别推出原味、清新橙柚味“轻爽黑咖”系列新品，让消费者在享受醇香咖啡的同时，减少口感上的负担。

可口可乐要改配方了？

关于新品，前不久由美国白宫官方账号发布的有关“可口可乐改配方”的话题引发国际国内不小的关注度，在此次的业绩说明会上詹鲲杰也做出回应。

据悉，过去经典可口可乐配方中的甜味剂就是蔗糖，但上世纪八十年代因美国对进口蔗糖的税率提高，国内制糖业又难以满足自身需求，可口可乐曾将国际大部分市场的配方进行调整，把蔗糖替换为了果葡糖浆，并一直沿用至今。

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而今，可口可乐也表示将于今年秋季在美国市场推出蔗糖配方的经典可口可乐新品。“公司将扩大产品范围以满足消费者对于差异化体验的需求，”詹鲲杰表示，“我们正积极考虑运用所有可用的甜味剂方案，我们的竞争对手百事可乐、胡椒博士也在美国销售蔗糖版本的可乐产品，这是一个积极的信号，说明包括我们在内的行业正在尝试更多种的创新。”

此外，在业绩发布会上也有投资者提问可口可乐目前是否考虑推出含益生元的可乐新品。原来就在当地时间的前一天下午，百事公司官宣即将推出名为“Pepsi Prebiotic Cola”的益生元可乐新品，每罐特别添加3克益生元纤维。

绿皮书在上月发布的《大窑、可口可乐、百事都在做，“更好的苏打水”能解燃眉之急吗？》文章中曾介绍，碳酸饮料整体的市场规模增速近年间持续收窄，昔日的“肥宅快乐水”生意如今已不像尝起来那么甜蜜，越来越多品牌从“无糖”加速奔向“无糖＋”时代，健康功能的地位愈发凸显。

就在今年上半年，可口可乐官宣旗下天然无添加果汁品牌Simply开拓首款益生元汽水系列——SimplyPop；百事则是豪掷19.5亿美元官宣收购益生元汽水品牌poppi……除了可口可乐与百事两大巨头，近年间在美国市场中，包括Olipop、Sunsip等在内的益生元汽水品牌依托Costco、全食超市、Target、711等渠道跑出了惊人的成果。

如今即将面世的“Pepsi Prebiotic Cola”不仅是作为对益生元汽水赛道的再布局，更是代表着百事可乐立足经典款配方基础上做出新的创新改革。詹鲲杰对此回应称，可口可乐正在日本市场试点销售含膳食纤维的可乐产品，并积极研究消费者反馈。

展望未来，可口可乐预计2025年的有机增长率还将维持在5%-6%之间，除收购/剥离及架构调整带来的1%负面影响之外，按照目前的汇率测算，预计汇率因素将对全年度的收入产生1%-2%的负面影响。

詹鲲杰认为：“总体而言，全球经济和消费仍保持韧性。我们通过投资、剥离业务及调整架构让我们更具对抗多变且复杂外部环境的能力，我们仍将坚持以增长为导向，继续执行‘全天候战略’，向着先前定下的年度指引与长期目标努力。”

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