内幕拆解：跨越廿年，“北京证券”携国资归来，外资离场背后是金融版图重塑

——从瑞信证券到北京证券：17 年股权更迭背后，8 年亏损与 14.99% 外资持股比例的市场争议

历时近一年的股权出售案尘埃落定，瑞信证券完成更名与股权变更，

北京证券

重现江湖，其背后是

17

年的发展起伏与多重数据争议。

股权变更落地迎来国资成控股股东

7月23日，方正证券（601901.SH）发布公告，瑞信证券已于当日完成股权变动的工商变更登记，方正证券不再持有其股权，同时瑞信证券正式更名为北京证券有限责任公司（下称 “北京证券”）。这一变动标志着历时近一年的股权出售案画上句号，北京市国有资产经营有限责任公司（下称 “北京国资公司”）成为北京证券的第一大股东及实际控制人，直接持股比例达 85.01%；原控股股东瑞银集团的持股比例降至 14.99%，退为第二大股东。

图片来源：方正证券公告

在此次股权变更正式落地前的7月21日，方正证券、瑞银集团与北京国资公司签订补充协议，对卖方责任进行了细化约束，如 “股权交割前产生的业务的潜在索赔，索赔时限设定为交割后5年，责任上限为交易对价的75%”。这意味着，瑞信证券此前业务可能存在的潜在索赔风险，仍需由方正证券和瑞银集团承担。

17年发展起伏业绩多有波动

回溯瑞信证券的历程，其诞生于2008年10月24日，由瑞士信贷银行与方正证券共同发起设立，初期名为 “瑞信方正证券有限责任公司”，注册资本8亿元，双方持股比例分别为33.30%、66.70%，2021年6月更名为 “瑞信证券”。然而，受资本金稀缺、国内市场竞争力等因素影响，瑞信证券的发展并不顺遂。

从历年年度报告来看，2009年至2024年，瑞信证券总资产始终未超过10亿元，其中有 8 年处于亏损状态，其余多数年份净利润不超过0.15亿元。2021 年是其业绩最佳年份，营业收入4.97亿元，净利润0.45亿元，投行业务贡献显著，手续费及佣金净收入2.4亿元，同比增长243.77%，当年还完成了华康股份IPO（发行规模 15.04 亿元）及顺丰控股200亿非公开发行等项目。

控股权几经变动 收购案终尘埃落定

2020 年至 2022 年，瑞士信贷银行曾试图提升对瑞信证券的控制权，先是增资至持股 51%，2021 年 6 月完成更名，后计划收购方正证券股权实现全资控股，但因 2022 年自身出现流动性危机而作罢。同年，瑞信证券营收大幅下滑，净亏损 2.54 亿元。

2023年3月，瑞士联邦政府宣布瑞士信贷银行将被瑞银集团收购；2024年5月，瑞银集团吸收合并瑞士信贷银行，继承了瑞信证券51%股权及相应权利义务。2024年6月24日，方正证券、瑞银集团与北京国资公司签订三方协议，北京国资公司以9135万美元（约6.505亿元人民币）收购瑞银集团持有的36.01%股权，以1.24亿美元（约8.85亿元人民币）收购方正证券持有的49%股权。2025年3月12日，证监会核准北京国资公司成为瑞信证券主要股东、实际控制人，对其受让85.01%股权无异议。

近年持续亏损 员工数量收缩

在近三年股东变更期间，瑞信证券持续亏损，2024年营业收入0.57亿元，同比下降63.81%，净亏损1.62亿元，已是连续第三年亏损，投行业务和利息净收入分别为0.15亿元和0.2亿元。员工数量也呈收缩态势，从2021年底的237名（投行业务人员68名）降至2024年底的103名（投行业务人员29名）。

各方表态不一“北京证券”再引关注

对于此次变动，各方均有表态。北京国资公司曾在公众号发文称，与瑞银集团有近 20 年紧密合作，本次收购是合作的进一步延伸，也是落实金融服务实体经济要求的具体举措。方正证券表示，出售股权是为盘活资产、合理配置资源、提高资金使用效率。瑞银中国区总裁胡知鸷称这是 “瑞银与瑞信在中国整合之路上的重要里程碑”，瑞银亚太区总裁及财富管理全球联席总裁康瑞博则表示，亚太区是瑞银战略核心，中国是重要市场，此次交易优化了其在华平台战略布局。

值得注意的是，因 “一参一控” 规定，瑞银集团选择保留瑞银证券（2024 年营收 10.47 亿元，约为瑞信证券同期的 10 倍）而放弃瑞信证券。且瑞银证券的前身是 1993 年成立的 “老” 北京证券，因经营困难，在瑞银集团参与下于 2006 年底重组成瑞银证券，2025 年瑞银集团从北京国资手中收购其 33% 股权，实现 100% 控股，使其成为外资独资券商。如今瑞信证券更名为北京证券，意味着时隔近二十年，“北京证券” 再度出现。

目前，北京地方国资体系参控股的券商已扩容至北京证券、首创证券、第一创业证券、金融街证券（原名 “恒泰证券”）、中信建投证券五家。在证券业竞争加剧、并购重组热潮下，新北京证券能否扭亏为盈、把握机遇，备受关注。

（提醒：内容来自经济观察报、北晚在线、界面新闻。文中观点仅供参考、不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

尾声：

“ 瑞信证券的更名与易主，是证券行业发展中的一个缩影，北京证券的“重现”既承载着历史记忆，也面临着新的挑战与机遇，其未来发展值得持续关注。”

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