燕麦奶卖不动 OATLY要剥离大中华区?

进入中国市场第七年，全球原创和最大的燕麦饮料公司OATLY或要“断臂”。7月23日晚间，OATLY发布2025年度第二季度财报称，公司已启动对大中华区业务的战略审查。财报显示，2020年以来，OATLY营收增速呈现下滑趋势，连续五年净利润亏损。OATLY所依赖的餐饮服务渠道销售额下降，是业绩下滑的主因。剥离大中华区，对OATLY会是步好棋吗？

大中华区或被剥离

财报显示，OATLY 2025年二季度收入增长3%至约2.08亿美元；毛利率同比增长3.3个百分点至32.5%；归属于母公司股东的净亏损约为5590万美元，比上年同期净亏损3040万美元增加了2550万美元。

聚焦到大中华区，OATLY二季度大中华区收入减少6.4%至2700万美元，而上年同期为2880万美元。大中华区分部的下滑主要是由于餐饮服务渠道的销售额下降，因为该业务超过了新客户的初始销售额，但零售渠道的增长部分抵消了这一下降。

OATLY在财报中特别提到“大中华区业务战略回顾”，表示“公司已启动对大中华区业务的战略审查。该审查将考虑一系列选择，包括可能剥离大中华区，以加速增长和实现业务价值最大化”。

OATLY进一步说明，“在此次评估期间，公司继续在大中华区市场运营，包括运营其生产设施，并继续致力于客户、消费者和员工，以加速增长并实现业务价值最大化。完成战略审查没有明确的时间表。除非董事会批准了具体行动方案或确定适当或需要进行额外披露，否则公司不打算提供进一步的更新。但无法保证该过程将导致任何交易或战略变化”。

对于剥离大中华区的审查标准，OATLY向北京商报记者回复称，“OATLY持续评估公司业务的运营，以确保最大化释放潜力并为长期的成功奠定基础。基于此，OATLY总部启动对大中华区业务的战略评估，旨在加速大中华区业务增长，使其充分发挥价值”。

“OATLY剥离大中华区，有三种可能性。一是放弃大中华区市场，这个可能性非常小，因为大中华区所在的亚洲区是OATLY的第三大市场；二是与本土品牌合作，成立新的公司，在当前市场环境下，可能性也不大；三是独立出来，根据中国市场情况进行调整。”一位熟悉OATLY的业内人士向北京商报记者表示，OATLY的本土化程度已经很高了，具备单独运营的条件，如果大中华区独立出来，对OATLY或许是一件好事。

从B端到C端还有多远

进入中国市场七年来，OATLY一直尝试从B端走到C端。但现阶段，无论是OATLY品牌，抑或燕麦奶和新植物基品类，仍需要更多的市场培育时间。

可以看到，燕麦奶在中国仍属于走高端路线的小众品类。尽管OATLY尝试与零售渠道合作，扩张茶饮、烘焙、中餐等餐饮渠道端的咖啡品，但比起动物奶制品，价格还是偏高。

另外，燕麦奶的门槛并不高，本土品牌的崛起，与OATLY形成直接竞争。在天猫旗舰店，植物蛋白饮料回购榜的前三名品牌分别是菲诺、豆本豆和瑞幸，OATLY则位列第四名。

高级乳业分析师宋亮认为，“OATLY主打的植物蛋白属于小而精的市场，产品过剩导致动销变得艰难。植物蛋白饮料和其他饮料相比没有突出优势，现制饮品的快速崛起，对于标配产品产生了很大冲击”。

在中国市场，植物蛋白饮料的替代品很多，消费者的口味也并非一成不变。近年来，中国植物基赛道经历了从资本热捧到市场遇冷的明显转折，呈现出“高开低走”的发展态势。如2024年国际头部品牌Beyond Meat宣布暂停中国业务并裁员95%。

OATLY通过场景创新和环保理念保持竞争力，但其餐饮渠道下滑也反映出市场培育的长期性。在2025年二季度财报中，OATLY大中华区约62%的收入来自餐饮服务渠道，而去年同期为70%。截至2025年6月30日和2024年6月30日的3个月，成品销售量分别为2370万升和2400万升。

科方得智库研究负责人张新原认为，植物蛋白饮料市场增速放缓的原因主要有三点：一是消费者对植物基产品的热情有所减退，初期的新鲜感过后需求回归理性；二是产品价格普遍偏高，在经济下行期消费者更倾向性价比选择；三是本土品牌崛起加剧竞争，分流了市场份额。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“整个OATLY大中华区处于开拓期、建设期，以及行业步入内卷化的节点。整体去看，OATLY的创新升级迭代能力并不是太出色，另外其硬件、管理、渠道、人员成本比较重。在这样的节点之下，其2025年的利润不容乐观。但OATLY也要在审查2025年完整年度的表现后，再做最后的决策”。

北京商报记者 孔文燮