沪指突破3600点，牛市来了？机构后市观点及策略盘点！

7月24日，沪指继续上涨0.65%，成功站上3600点高地，这也是今年以来的首次。另外，深成指涨1.21%，创业板涨1.5%，两市共1.84万亿资金涌入，逾4100只个股上涨，赚钱效应十分明显。

今日，除了基建股等热门题材外，券商板块亦集体暴动，成为指数大涨背后的重要推手之一。

截至收盘，锦龙股份（000712.SZ）涨10%，国信证券（002736.SZ）、中银证券（601696.SH）、东方财富（300059.SZ）均走强。券商一直被视为"牛市旗手"，这也无疑更增添了今日股市上涨的成色，牛市氛围凸显。

值得注意的是，三大指数自4月上旬的"关税底"以来，累计上涨幅度分别约为14.6%、18.7%、27.4%，短短三个多月涨势"罕见"的流畅。板块方面，受益反内卷的锂电、光伏、钢铁煤炭板块，证券银行等传统大金融，还有机器人、算力等新兴科技板块等，均获得大幅上涨，不少个股涨幅在50%甚至100%以上。

种种迹象表明，投资者加速跑步入场，害怕错过这难得的投资机遇。关于后续市场行情如何演变，多家机构纷纷发表观点，并阐述相应的投资策略。

机构激辩：后市行情能否继续突破？

分析人士认为，相比于上次上证指数突破3600点主要是由政策驱动，本次突破3600点更多的是由流动性和基本面驱动，市场上涨趋势更为平稳，走势更为稳健。下半年，全球流动性将进一步宽松，内外因素交织下，市场将维持震荡上行态势。

光大证券策略首席分析师认为，从当前市场预期看，9月可能成为年内美联储降息的关键节点，若下半年美联储启动降息，全球流动性将进一步宽松，助力中国资产重估。下半年市场仍存在一些预期差，或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。

中国银河证券亦表示，近期市场行情展现出积极信号，A股运行中枢有望迈上新台阶。短期来看，市场有望维持震荡格局，在市场赚钱效应助推投资者积极情绪，叠加股市流动性充裕的环境下，市场向下调整空间有限，向上逻辑将进一步明晰。

该行提到，考虑到7月中央政治局会议即将召开，同时中报披露期投资机遇凸显。中长期来看，A股市场上行趋势不改。以保险资金为代表的中长期资金入市的环境下，A股市场资金面具备坚实支撑，在经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会。

值得注意的是，不少外资机构明确看多A股。贝莱德基金首席权益投资官神玉飞认为，今年政策力度持续加码，上市公司的盈利压力较去年明显缓解，企业经营环境逐渐好转。更重要的是，监管部门持续呵护资本市场，出台了一系列支持政策。综合来看，无论是宏观环境、企业盈利，中国市场都发生了显著变化。我们没有理由不对下半年A股的表现保持期待。

不过，针对目前行情的火热，也有机构相对冷静。

对于近期带动指数走强的大金融板块，中泰证券指出，本轮指数冲关的宏观背景，更多与今年具有重大意义的9月3日阅兵有关。大金融板块虽然短期受益于情绪提振，但此时并不适宜盲目追高。

申万宏源证券则提到，在上证指数近期突破后，A股积极因素仍在继续累积。A股大波段上行的线索正愈发完整清晰，市场开始提前反映远期改善的投资机会。不过今年三季度的行情可能不会一蹴而就，赚钱效应短期扩散至高位后，市场反复可能增加。

策略探讨：后市投资方向如何？

有分析人士指出，本轮反弹并未形成交易的主线，而是呈现"电风扇"式的轮动特征。投资者应更关注基本面，在能力圈范围内持股。

其中，广发证券认为，与4月股市的剧烈波动不同，全球股市近期开始对美国关税政策变化脱敏。其中最重要的原因在于，基本面开始成为市场定价的主导因素。回归A股投资，建议投资者后续同样淡化外部因素扰动，回归基本面定价。

中信证券认为，在当前市场环境下，持股反而可能是更为有效的策略，投资者应从交易型策略思维，转变为持股型策略思维。

关于具体的配置方向，平安证券指出，建议关注两条线索：一是中报预喜方向的兑现情况，包括AI（电子/通信等）、"两新"受益的制造（汽车/机械设备/家用电器等）、新消费（医药生物等）；二是受益于"反内卷"政策、基本面预期企稳有望持续的行业（钢铁/建筑材料/电力设备等）。

光大证券认为，短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期则关注三条主线：内需消费、科技自立与红利个股。内需消费方向，关注补贴相关、线下服务消费等；科技方向，关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等；红利板块方向，关注部分高质量标的。

A股向来热捧科技板块，对此，华泰证券分析师认为，科技成长板块内部，AI算力链仍是重点，适度增配航空装备、游戏、存储等有补涨空间的景气品种；氯碱等部分化工品、固态电池也值得关注。

华福证券则更看好近期热门的医药板块，该行在研报中指出，在政策与市场双轮驱动下，中国创新药产业在国内外市场均有显著进展，未来有望迎来更辉煌的发展阶段。

对于当前各板块的上涨逻辑以及未来的预期，黑崎资本首席战略官认为，大金融板块是估值修复的主力军，银行受益于息差企稳与资产质量改善预期，非银机构则因居民财富管理需求爆发而获益，当前银行板块PB低于近十年中位数，具有攻守兼备的特点，值得重点关注。

此外，科技成长板块需聚焦政策落地与产业化验证，AI算力、商业航天、创新药等赛道已从概念期进入业绩兑现阶段，科创50指数动态市盈率相较于纳斯达克仍有估值优势。周期品行情则有政策催化与供需错配双重支撑，水电重大项目落地为周期品板块带来机遇，稀土、化工等产能出清行业迎来利润弹性。

作者|飞鱼

编辑|Annie