价涨量跌 下半年首饰金继续“看空”？

21世纪经济报道记者 张晓慧 深圳报道

今年上半年，上海黄金交易所黄金价格涨超150元/克，黄金消费持续受挫。

中国黄金协会发布的最新统计数据显示，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.826吨，同比下降26%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。

21世纪经济报道记者线下走访了解到，黄金首饰消费市场对价格反应极其灵敏。“对于现在这么高的价格，除了刚需或者是投资，买的人很少。”一位在水贝经营黄金首饰的老板告诉21记者。

据中国黄金投资协会分析，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品受到青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。

3月份，黄金价格出现一波上涨小高潮，21记者线下走访水贝得知，今年3月受黄金价格突然拉高的影响，客流骤减，有的门店客流较2月份少了一半；品牌金店的情况亦然，现场询价和试戴的消费者寥寥。

4月份，黄金价格持续攀升，一个月内涨幅超过50元/克，并创下今年上半年黄金价格峰值——835元/克。5月，黄金价格虽波动回落至800元/克以下，但周大福、周生生、六福等品牌金店克重报价已突破千元大关。

不过，黄金投资表现出与消费截然相反的态势，中国黄金协会数据显示，今年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%；民间金条和金币投资需求也大幅度增长，因此金店金条需求仍然旺盛。

中国黄金协会分析，避险情绪利好黄金，地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显。

也因此，黄金价格持续攀升。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。

进入下半年，黄金价格继续波动走高。

据金雅福黄金研究院分析，美方关税最后期限临近，传美欧接近达成15%关税协议，叠加特朗普宣布美日达成贸易协议，市场担忧情绪有所缓解，受此影响国际金价冲高回落。不过，从整体K线组合来看，只要价格没有有效跌破3200美元/盎司，则仍在震荡上涨的大趋势中，黄金整体依然处于上涨大周期中。

据Wind数据，截至发稿，伦敦现货黄金报3366美元/盎司，今年年初以来，涨幅超28%。