打新10年未中签？5万号砸过来，这次轮到散户了？

你是不是也这样：每天早上睁眼先摸手机，手指在“新股中签查询”按钮上磨出茧子，APP刷到发烫，结果提示“未中签”比大姨妈还准时？今天悍高集团扔出5万个中签号，朋友圈立马炸了——有人晒截图配文“祖坟冒青烟，十年老股民终于开张”，有人骂骂咧咧“又是机构的游戏，散户就是陪跑的”，还有人蹲在评论区问“这股能涨到100块吗？我要卖了给儿子买房”。

别急着羡慕晒中签的，也别跟着骂机构“吃相难看”。今天咱们掰开揉碎了聊：这5万个中签号到底是“馅饼”还是“陷阱”？A股打新这事儿，早就不是你以为的“中了就能躺赚”了。

一、5万个号：多还是少？本质是“分母游戏”

先搞明白一个问题：5万个中签号，到底算不算多？

悍高集团这次发了多少股？招股书里写着，网上发行数量约2520万股，每个中签号能买500股，50413个号×500股=2520.65万股，刚好把网上发行的额度分光。也就是说，这5万个号就是网上散户能分到的“全部蛋糕”。

那中签率呢？悍高网上有效申购户数约1286万户，中签率=5.04万个号÷1286万户≈0.39%。啥概念？对比一下：今年上半年A股新股平均网上中签率0.04%，悍高是平均水平的10倍。听起来好像“中奖概率变高了”，但你再看看另一个数据：2015年大牛市时，新股中签率普遍0.01%，那时候中一签比中彩票还难；2023年破发潮后，很多新股中签率涨到0.5%以上，甚至有股中签率冲到1.2%——不是机构突然“良心发现”，是散户不敢打新了，分母变小了，概率自然高了。

举个例子：以前打新像1000个人抢1个包子，现在包子还是1个，但只剩10个人抢，你说概率能不高吗？但问题来了：现在的包子，可能是馊的。

二、中签的都是谁？别被“散户狂欢”骗了

朋友圈晒中签的，清一色是散户头像配着“感谢主力”“今晚加鸡腿”。但你以为这5万个号真的全到散户手里了？太天真。

A股打新有个“潜规则”：网上发行的股票，表面上是“散户专场”，但机构总能通过“战略配售”“网下打新”提前“截胡”。比如悍高这次，网上发了2520万股，网下可能发了更多——网下配售对象都是机构、基金、大户，他们的中签率是散户的几十倍。举个公开数据：去年某科技股网上中签率0.03%，网下机构中签率10%，等于机构用100万本金，能中到散户1000万本金才能中的签。

更狠的是“弃购”。散户中了签，一看是小盘股、行业不行，或者怕破发，直接点“弃购”；机构呢？规则规定“网下配售不得弃购”，所以他们必须掏钱买。但你以为机构傻吗？他们早就通过“跟投”“绿鞋机制”把风险转嫁出去了。比如某新股上市破发，机构亏了5000万，但通过“保荐费”“承销费”早就赚了2亿，等于拿散户的钱玩“左手倒右手”。

所以这次悍高5万个号，可能2万个被散户弃购，剩下3万个里，一半是“拖拉机账户”（一个人控制多个账户打新），真正“纯散户”能拿到1万个就不错了。那些晒截图的，要么是真·天选之子，要么是机构雇来“托”——毕竟散户越疯狂，股价越容易被炒高，机构才能高位套现。

三、打新：从“中彩票”到“中飞刀”，散户到底在赌什么？

十年前的A股打新，是真·“躺赚”。2015年那波牛市，新股上市必涨44%，连续10个涨停板都是家常便饭。那时候散户见面第一句是“中了吗”，比问“吃了吗”还积极。我邻居王大爷，2016年中了一签某银行股，上市后连板到20块，赚了10万，直接给孙子买了钢琴，逢人就说“打新比炒股靠谱”。

但2021年之后，风向变了。注册制一来，新股从“审核制”的“精挑细选”变成“注册制”的“批量上市”，质量断崖式下跌。2023年全年，A股有120只新股破发，最惨的某股上市首日跌36%，中一签亏1.2万，散户哭着说“这哪是中签，是中了一刀”。

现在散户打新，心态早就扭曲了：明知可能破发，还是忍不住点“申购”。为啥？赌。就像买彩票，明知道中不了，还是想“万一中了呢”；中了签，明知道可能破发，还是想“万一涨到100呢”。这种心态，被机构拿捏得死死的——他们就怕你不赌，你越赌，他们越能“割韭菜”。

悍高集团是干嘛的？招股书里写着“家居五金制造商”，通俗点说：给橱柜、衣柜做铰链、拉篮、滑轨。这行业听起来挺实在，但竞争激烈得很。你去淘宝搜“橱柜铰链”，9.9包邮一大把，悍高的产品毛利率只有28%，比同行欧派家居低15个百分点。更要命的是，2024年净利润同比跌了12%，营收增速从20%掉到8%——业绩在下滑，却赶着上市，你猜是为了啥？

有散户说“管它业绩好不好，只要上市能涨就行”。但别忘了，2024年上市的家居股里，有3只首日破发，其中某股跌了22%，中一签亏8000。悍高这次发行价28.5元，市盈率22倍，比同行平均市盈率高10%——定价本身就偏高，上市后拿什么涨？靠散户“击鼓传花”吗？

四、A股打新的“三大骗局”，你中招了吗？

骗局一：“中签率低=股票好”。很多散户觉得“中签率越低，说明抢的人越多，股票越值钱”。错！中签率低可能是机构“故意锁仓”，比如某新股网上只发1000股，中签率0.001%，散户以为是“黄金股”，结果上市就破发——机构早就通过网下配售拿了90%的股，故意制造“稀缺感”骗散户接盘。

骗局二：“次新股必涨”。以前次新股靠“流通盘小”“无套牢盘”被游资炒作，但现在注册制下，新股上市第一天就能全流通，游资根本不敢拉。去年某次新股上市首日换手率90%，第二天直接跌停，游资割肉跑路，留下散户在山顶吹风。

骗局三：“打新是‘无风险收益’”。2019年之前，A股新股确实“零破发”，但那是因为“审核制”下，证监会帮你“筛选”了一遍，垃圾股上不了市；现在注册制，“带病上市”的股越来越多，比如某股上市前被曝“财务造假”，照样发行，散户中了签等于“踩雷”。

五、散户醒醒：打新不是“彩票”，是“专业活”

别再每天刷APP等中签了，与其把时间浪费在“碰运气”上，不如花5分钟看看这三个问题：

这公司是干嘛的？悍高做家居五金，属于“地产后周期”行业，现在房地产销售数据还在跌，它的产品卖给谁？如果行业不行，业绩撑不住，股价怎么涨？

发行价贵不贵？对比同行市盈率、市净率，悍高22倍市盈率，同行平均18倍，明显定价偏高。如果上市后跌到20倍市盈率，股价就得跌到25块，中一签倒亏1750元。

最近有没有破发？翻一下最近3个月同行业新股，比如某家居股上市跌15%，某五金股跌8%，悍高破发的概率至少50%，你能承受这个风险吗？

如果三个问题有一个答不上来，就别打新。A股早就不是“闭着眼睛赚钱”的年代了，机构用“大数据”“算法”割韭菜，散户再靠“运气”“迷信”炒股，只能被割得更惨。

最后说句大实话：今天悍高集团5万个中签号，本质上是A股打新生态的一个缩影——机构拿着镰刀，散户举着韭菜，中间隔着一层“看似公平”的规则。你晒的中签截图，可能是机构设的局；你骂的“不公”，可能是自己没搞懂游戏规则。

下次打新前，先问问自己：你是来投资的，还是来赌博的？如果是后者，建议直接去买彩票，至少两块钱能买个“希望”；如果是前者，先把公司的招股书读三遍，比每天刷APP等中签靠谱一万倍。

作者声明：作品含AI生成内容