上半年房地产并购：规模明显下降，AMC积极参与纾困

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报告要点：

1.房地产并购：上半年并购规模明显下降，华润置地聚焦核心一二线城市

2.并购金融：上半年多家AMC积极参与纾困

3.房企政策：更大力度推动房地产市场止跌

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房地产并购：上半年并购规模明显下降，6月份环比增长

根据中指研究院监测，2025上半年房地产行业共进行81笔并购交易，比2024上半年多2笔。其中60笔交易披露交易金额，总交易规模约291亿元，同比下降58%，上半年并购交易规模明显下降。6月，房地产行业共进行19笔并购交易，比上月多9笔。其中14笔交易披露交易金额，总交易规模约106.0亿元，环比增长334.4%。

图：2023年1月至2025年6月房地产行业进行并购交易笔数与交易规模情况

数据来源：公开资料，中指研究院综合整理

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从交易标的业务类型看，2025年6月房地产行业进行的并购交易包括地产开发和商办类项目。其中， 6月24日，中国金茂在港交所公告，其间接全资附属公司苏州腾茂收购上海洮茂49%的股权，总对价约为人民币21.3689亿元，出让方为苏州淳茂。6月25日，保利置业集团有限公司以84955.75万元人民币成功竞得上海苏河湾北部房地产开发有限公司51%的股权，股权出让方为上海苏河湾北部房地产开发有限公司。

表：2025年6月份房地产行业典型并购情况

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头部房企加快资产处置，住宅业务布局更加聚焦。2024年11月-2025年6月，华润置地挂牌与处置了多处资产，同时获得多处优质地块，权益拿地金额626亿元，稳居行业前列，其中位于北京、上海、深圳、杭州和成都等核心一二线城市的拿地金额占比接近99%。在2025年3月26日召开的2024全年业绩发布会上，华润置地管理层表示，面对深刻变化的发展环境，华润置地秉承“城市投资开发运营商”的战略定位与“3+1”一体化业务模式，在市场波动中稳健穿越周期。

并购金融：上半年多家AMC积极参与纾困

上半年，多家AMC积极参与纾困。如信达资产、中国信达等成立房地产存量顺困盘活基金200亿元，长城资产参与金科股份债务重组及保交楼项目，中信金融资产参与上海董家渡旧改项目。6月11日，由中国信达资产管理股份有限公司投资，旭辉建管承接全过程建设的天津武清燕云花园二期项目开工奠基仪式隆重举行。该项目为中国信达与旭辉建管联合纾困的首个项目，双方将充分发挥各自优势，依托中国信达央企信用背书及AMC专业纾困能力，旭辉建管定制化解题能力和丰富的代建经验，该项目重启后将借助配套优势，匠筑武清学府康养新标杆。

表：2025年上半年金融机构及房企参与房地产并购与纾困情况

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房企政策：更大力度推动房地产市场止跌回稳

中央层面，6月政策主要集中在止跌回稳和完善房地产金融基础性制度。国务院总理李强6月13日主持召开国务院常务会议，会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会于6月23日召开。会议研究了深化金融供给侧结构性改革相关工作，指出要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

地方层面，政府举措则主要集中在去库存和住房公积金优化。浙江、四川先后发行收购存量商品房的专项债券，意味着收购存量商品房的资金来源得到扩宽，有助于进一步加速去库存，改善供求关系。但当前两地运用专项债券收购存量商品房项目的金额合计21.9亿元，整体规模较低，且收购项目多为地方国企所有，更多起到了信号作用。其他省份多个城市持续落实房地产相关政策，共出台政策超45条，深圳、成都、西安等地优化公积金政策，其中深圳支持提取公积金支付首付款，深圳、成都、西安推进异地公积金互认互贷；杭州余杭区、海口秀英区、大连等地发放购房补贴；武汉优化购房落户政策。

表：2025年上半年中央及地方层面部分涉及房地产企业举措

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