多空博弈加剧，黄金剑指3450美元！

昨日，国际贵金属市场延续强势格局：纽约黄金主力合约周涨幅达2.1%，报3406.40美元/盎司，突破3380-3400美元关键阻力区；沪金主力合约跟涨0.76%，报785.76元/克。白银表现更为亮眼，纽约银期价单周飙升8.7%，收于39.334美元/盎司，沪银主力合约上涨1.85%，报9420元/千克，剑指40美元整数关口。

核心驱动因素：政策、贸易与地缘的三重博弈
1. 美联储政策：降息预期升温，但7月行动概率下降

• 降息窗口或延至9月：美联储主席鲍威尔在国会听证会上强调，当前通胀仍存隐忧，需观察6-7月数据后再作决策。尽管沃勒等官员支持7月降息，但点阵图显示超37%官员认为2025年不降息，市场预计9月降息概率超60%。

• 政策公信力遭遇挑战：特朗普政府借审查美联储总部翻修工程成本（预算超支至25亿美元）施压鲍威尔，甚至威胁以“渎职”为由罢免其职务。德银警告，此举可能引发美元抛售，间接利好贵金属。

• 欧盟反制关税箭在弦上：欧盟委员会宣布，若8月1日前无法与美达成协议，将对720亿欧元美国商品加征30%关税，涉及药品、半导体等领域。

• 印尼“降税换市场”：印尼与美达成协议，关税从32%降至19%，但需承诺采购150亿美元美国能源产品及50架波音飞机。越南则因“转运规避”问题被加征40%附加税，供应链成本激增。

• 印度硬刚美国：印度通知WTO将对美实施7.25亿美元报复性关税，重点针对汽车零部件及农产品，谈判陷入僵局。

• 俄乌局势暗流涌动：尽管近期未有重大升级，但西方对俄制裁或扩展至二级领域，贝森特称将敦促欧洲跟随，引发能源价格波动担忧。

• 美元指数承压：美联储鸽派倾向叠加贸易战风险，美元指数跌至三年低位，非美货币升值压力下，黄金以美元计价的吸引力增强。

• 黄金：突破3400美元后，上方目标看向3450-3500美元区间。花旗警告，若9月降息预期落空，金价可能回撤至3100美元；但汇丰认为，央行购金（中国连续8个月增持）及地缘风险将提供长期支撑。

• 白银：工业需求（太阳能、电动车）与供应短缺（2025年缺口或达1.17亿盎司）形成双重驱动，WisdomTree预测Q3或突破40美元，清崎等投资大V喊出“白银被低估”口号。

• 美联储政策突变：若7月非农数据超预期强劲，或推迟降息至2026年，引发贵金属回调。

• 贸易战全面升级：若欧盟、印度等反制措施落地，可能冲击全球经济，但短期或强化避险需求。

• 技术面回调压力：黄金RSI指标接近超买区，3450美元附近需警惕获利了结。

本交易日美联储主席鲍威尔将在一场监管会议上致欢迎辞，市场将高度关注其是否涉及货币政策相关言论 。同时，贸易局势的每一步发展都可能引发市场剧烈波动。

在美联储“政策真空期”与全球贸易战升温的背景下，贵金属的避险与抗通胀属性将持续凸显。投资者需密切关注8月1日关税截止日及7月非农数据，以捕捉短期波动中的布局机会。