振东制药5亿仲裁案尘埃落定！新帅上任业绩承压，资金链压力尚存

振东制药如今正站在发展的十字路口，与朗迪制药的仲裁风波虽已暂告段落，但留下的“后遗症”仍在持续发酵。未来，振东制药能否在新任管理层的带领下，有效化解资金压力、重塑市场信心，仍有待时间的检验。

7月18日晚间，振东制药（300158.SZ）发布公告称，公司重大仲裁事项已执行完毕。依据相关《裁决书》要求，振东制药已向朗迪制药支付最后一笔1亿元款项。截至公告发布日，振东制药已按照《裁决书》内容全额支付完毕全部款项，总计5亿元。

图片来源于：振东制药公司公告

5亿赔付终落地，主业营利双降

此次事件可追溯至2021年8月17日，朗迪制药与振东制药签订《药品委托生产合同》，约定朗迪制药委托振东制药生产碳酸钙D3片（Ⅱ）、碳酸钙D3颗粒产品，委托期限自《股权出售协议》所规定的交割日起生效，有效期为十年。

2023年，北京市市场监管局发布通报，在朗迪制药委托振东制药代工的32个批次产品中，有29个批次维生素D3含量检测未达标准，总产量超93万盒。据此，朗迪制药被处以1.34亿元罚款，没收违法所得618万元及相关产品5.4万余盒，并被责令停产停业整顿30天。

朗迪制药则认为振东制药在委托生产过程中存在违约行为，依据《药品委托生产合同》相关条款，向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁申请，向振东制药索赔金额高达14.67亿元人民币。依据最终裁决结果，振东制药需向北京朗迪制药有限公司支付人民币5亿元。随着7月18日最后一笔款项到账，振东制药与朗迪制药之间的这场纷争暂且告一段落。

然而，从长远视角审视，此事件对振东制药造成的负面影响不容忽视。一方面，双方之间的委托代工关系已出现明显裂痕，未来能否继续携手合作充满变数。值得注意的是，在2016至2020年期间，朗迪制药作为振东制药的子公司，曾为其贡献了近20%的收入以及超过70%的净利润，堪称振东制药当时的核心支柱。另一方面，市场对振东制药药品生产质量及效果品质的信任度有所下降，无疑对其长期发展构成不利影响。

此外，本次事件所引发的5亿元赔付支出，将进一步压缩振东制药本就脆弱的利润空间。据其2024年年报披露，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比下滑18.1%；净利润亏损13.29亿元，相较于2023年4398.41万元的亏损额，亏损幅度显著增加。年报中则将巨额亏损归因于重大仲裁事项、信托产品逾期兑付以及存货减值等一系列非经营性因素。

然而，振东制药主营业务经营状况亦不容忽视。报告期内，医药生产销售业务实现收入23.13亿元，同比下降20.50%；药材种植及销售收入为6.34亿元，同比下降8.99%。从产品维度来看，振东制药的中药与化药两大核心产品营收均呈下滑态势。其中，中药收入同比下降5.50%，化药收入同比下降30.87%。

90后少帅掌舵，资金链或承压

而2024年，恰逢振东制药新任“90后”董事长李昆履新之际，公司却交出了一份不尽如人意的业绩答卷，市场对其管理能力难免产生质疑。据Wind资料显示，李昆为前任董事长李安平之子，拥有山西大学学士学位及美国威斯康星大学麦迪逊分校硕士学位。自加入振东制药以来，他历任电商总经理、营销总经理及副总裁等职。此前，其父李安平因未恪守诚信原则，滥用公司控制权长期占用上市公司资金，受到深交所处罚并被限制三年内不得担任上市公司高管，此后李昆方才接任董事长一职。

注：以上人物系振东制药董事长李昆

步入2025年一季度，振东制药业绩仍未出现明显好转，继续呈现营收与利润双双下滑的态势。报告期内，公司实现营业收入7.55亿元，同比下降3.53%；净利润仅为115.72万元，同比大幅下降94.99%。尤为引人关注的是，在财报发布当日，振东制药财务总监刘永森因个人原因辞去职务，且辞职后不再担任公司任何职务，其职位由2024年11月新入职的詹建勇接任。此次高层人事变动，则进一步加剧了资本市场对振东制药财务透明度与可信度的担忧。

值得注意的是，截至2025年3月31日，振东制药的货币资金与交易性金融资产合计达11.74亿元，与2021年末的56.92亿元相比，规模大幅缩减近80%。不仅如此，振东制药一季度经营性现金流净流出3.3亿元，叠加上述重大仲裁事项所需支付的赔偿金，其流动性压力已然显现。7月18日，振东制药控股股东振东集团再度质押732万股，占其所持股份的2.42%，占公司总股本的0.73%，此举也从侧面印证了振东制药可能面临的资金链紧张局面。

据公告披露，振东集团未来半年内到期的质押股份数量为106,834,495股，对应融资余额达20,820万元，未来一年内到期的质押股份数为85,550,000股（不含半年内到期质押股份），对应融资余额19,500万元，还款压力不容小觑。

振东集团虽表示还款资金来源涵盖营业收入、股票红利、投资收益及其他收入等，但鉴于当前振东制药主营业务低迷，增长趋势尚不明朗，加之今年1月份其孙公司井冈山盛铭部分信托产品曾出现逾期兑付问题，资金链的不确定性风险尚存。

振东制药如今正站在发展的十字路口，与朗迪制药的仲裁风波虽已暂告段落，但留下的“后遗症”仍在持续发酵。未来，振东制药能否在新任管理层的带领下，有效化解资金压力、重塑市场信心，仍有待时间的检验。

作者 | 王昊宇

编辑 | 吴雪