芯联集成59亿收购进军碳化硅获批 芯联越州营收年增逾10倍尚未扭亏

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

上交所科创板最大规模芯片收购案即将落地。

7月18日晚，科创板芯联集成（688469.SH）发布公告称，当日，公司收到中国证监会出具的注册批复，证监会正式批准了芯联集成收购芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司（简称“芯联越州”）72.33%的股权交易案。

2024年9月，上市仅一年的芯联集成抛出重磅收购计划，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式收购芯联越州，交易价格约为59亿元，引发业界震动，这是当时科创板最大的芯片收购案。

成立于2021年的芯联越州，主要从事功率半导体等领域的晶圆代工业务，主营产品是碳化硅。

芯联集成认为，通过本次收购，公司进军碳化硅，公司与标的公司能形成协同效应。

同处于芯片领域，两家公司均投入了大量资金进行研发。2022年至2024年，芯联集成的研发投入合计在42亿元左右，芯联越州合计超过12亿元。

不过，无论是芯联集成还是芯联越州，都处于亏损状态。过去三年，芯联集成合计亏损40.08亿元，芯联越州合计亏损26亿元左右。

收购亏损公司，助力产业布局，但芯联集成能否进入盈利期待考。

59亿芯片收购案获批

芯联集成筹划的收购案，历时一年，终将落地。

7月18日，芯联集成公告，公司收购芯联越州事项已经获得中国证监会批准。这意味着，下一步就将进入实操阶段。

收购芯联越州，芯联集成是分两步来实施的。

2021年12月31日，芯联集成与滨海芯兴等15名股东签订了《中芯越州集成电路制造（绍兴）有限公司之投资协议》，共同投资设立芯联越州。各股东以投资总额合计60亿元，认购芯联越州设立时的全部注册资本30亿元，认购价格为2元/注册资本。其中，芯联集成投资16.60亿元，持股27.67%，为最大股东。

这是第一步，彼时，芯联集成尚未登陆A股市场。

第二步，发生在芯联集成在科创板挂牌上市一年之后。2024年6月，芯联集成公告，拟通过发行股份及支付现金的方式向15名交易对方购买其合计持有的芯联越州72.33%股权。

根据后来披露的交易预案，本次交易的总价款约为58.97亿元。其中，以发行股份的方式支付53.07亿元，占交易总对价90%，以支付现金的方式支付5.90亿元，占交易总对价的10%。

高达58.97亿元的收购案，业内人士认为，这将是当时芯片行业最大规模交易案。交易完成后，芯联越州将成为芯联集成全资子公司。

芯联集成表示，公司主要从事功率半导体、MEMS等的一站式系统代工业务，拥有8英寸晶圆10万片/月的产能。相比上市公司，芯联越州产线建设时间相对靠后，一方面能够采用更先进的产线、更成熟的技术和工艺进一步扩大IGBT和硅基MOSFET产能，产线设备性能更优、效率更高；另一方面前瞻性布局SiC MOSFET及高压模拟IC等更高技术平台的研发和生产能力。

芯联集成称，芯联越州是国内率先实现车规级SiC MOSFET功率器件产业化的企业，其产品良率和技术性能在国内位居前沿，产品90%以上应用于新能源汽车的主驱逆变器，现拥有约7万片/月的硅基产能和0.5万片/月的6英寸SiC MOSFET产能。2025年4月，芯联越州8英寸SiC MOSFET工程批顺利下线，有望成为国内首家规模量产8英寸SiC MOSFET的企业。

芯联集成认为，公司和标的公司是国内高端功率半导体及MEMS制造的领先企业，本次收购，能够发挥协同效应。

高折旧高研发致持续亏损

大规模收购资产，完善产业布局，芯联集成的举动受到了监管肯定。但是，公司持续亏损，令人担忧。

芯联越州当前处于亏损状态。2022年至2024年1—10月，公司实现的营业收入分别为1.37亿元、15.60亿元、17.98亿元，2023年的营业收入较2022年增长逾10倍，2024年全年的营业收入预计较2023年也会有明显增长。同期，公司实现的归母净利润分别为亏损7亿元、11.16亿元、8.68亿元，不满三年，合计亏损26.84亿元。

芯联集成的解释为，目前，公司仍处于高折旧、高研发投入阶段，导致亏损。但是，随着芯联越州业务量的增加、产品结构不断优化，以及机器设备折旧期逐步结束，预计将实现盈利能力改善，并成为上市公司未来重要的盈利来源之一。

芯联越州成立于2021年，当年投入 8 英寸硅基晶圆的研发和产能建设，2023 年开始规模量产。

2022年至2024年1—10月，芯联越州的研发投入分别为5.75亿元、3.73亿元、2.93亿元，不到三年合计为12.41亿元。

芯联集成也未进入收获期。2020年至2023年，公司实现的营业收入分别为7.39亿元、20.24亿元、46.06亿元、53.24亿元，归母净利润分别为-13.66亿元、-12.36亿元、-10.88亿元、-19.58亿元。2024年，公司营业收入为65.09亿元，同比增长22.25%；归母净利润为亏损9.62亿元，同比减亏50.87%。

2025年一季度，公司营业收入为17.34亿元，同比增长28.14%；归母净利润为亏损1.82亿元，同比减亏24.71%。

芯联集成表示，公司秉持“市场+技术”双轮驱动的发展战略，已经成长为新能源、智能化产业核心芯片的支柱性力量。同时公司全力构建汽车、AI、消费、工控四大领域增长引擎，重点布局新能源和 AI 人工智能两大应用方向。同时，以 AI 服务器为代表的新型电源需求的全面支撑及产品代工推动，预计公司将迈入新一轮高速增长期。公司争取2026 年实现全面的、有厚度的盈利转正。

芯联集成的研发投入不菲。2022年至2024年，其研发投入分别为8.39亿元、15.29亿元、18.42亿元，三年合计达42.10亿元。2025年一季度，研发投入达到4.58亿元。

行业高速发展，产品放量，布局效果显现，芯联集成有望进入盈利期，2026年，能达到预期吗？