上海
2025上半年收官，收益分化明显，从去年的科技加红利，到今年二季度的创新药加红利、军工加红利，以为的进攻板块一直在轮动，但所谓的防御板块却一直在稳步攀升，其中金融功不可没，银行更是一枝独秀。
对于红利板块的上涨我们聊了很久，双低环境的出现使得红利的相对优势越发凸显，从2022年下半年开始随着利率的不断走低，红利板块就节节攀升，但是对于银行股的不断走高，市场微词不断，其实很多观点都是投资者在自以为的认知中阐述的观点，而事实远非如此。
以银行股的上涨为例，有各种各样的评论，比如这主要是因为有国家队护盘，他们不得不买银行股为了护住指数；也有说是机构新抱团银行股，好比2021年的新能源，扎堆取暖；还有说是机构拉银行股造成指数虚高以掩护其诱多出货的，种种评论看似都有道理，实则都是在自己的想象中盲人摸象。
以上这些仔细推敲都是主观观点，而非事实。事实是银行的分红与股息在过去多年是极为稳定，而利率的走低使得这种稳定性变得很稀缺，也引发一些追求长期稳定收益的资金如险资、银行理财以及一部分外资对其进行长线配置，随着利率进一步走低，这种配置的局面愈演愈烈，导致银行股不断走高。
当然，随着很多银行股的股价上涨，其股息率逐步走低，部分已经来到3.5%左右，相对优势逐步降低，但目前依然高于市场平均，因此银行及部分高分红或有震荡、或有分歧，但只要利率依然在低位，其优势仍在。以上表述我们认为更接近事实，至于结论与观点，可以跟随利率与股息不断跟踪调整。
投资是一个接近真相的游戏，谁能越早发现并接近真相，就越能获得收益，而发现真相需要数据、逻辑、印证、结论，没有数据事实的观点，即使看似有逻辑也毫无意义，甚至还害人不浅。
可惜投资中有很多人常常自以为是的看到了真相，而其实只是盲人摸象，当然其最终的结果也往往是在井底自得其乐罢了。
最后祝大家投资路上一帆风顺 买卖同源知行合一
边风炜
2025年07月17日
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