人保精选混合季报解读：份额赎回与收益波动并存

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：收益与利润的反差

本季度，人保精选混合A和C两类基金在主要财务指标上呈现出不同态势。从数据来看：

主要财务指标人保精选混合A人保精选混合C本期已实现收益（元）-1,853,582.51-66,953.82本期利润（元）839,429.2325,918.68加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）73,462,931.062,531,397.47期末基金份额净值（元）

人保精选混合A和C本期已实现收益均为负，分别为 -1,853,582.51元和 -66,953.82元 ，然而本期利润却为正，A类为839,429.23元，C类为25,918.68元。这表明本期公允价值变动收益对利润贡献较大，使得基金在已实现收益不佳的情况下仍能录得正利润。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，分别为0.0148元和0.0128元。期末基金资产净值A类为73,462,931.06元，C类为2,531,397.47元，份额净值A类为1.2990元，C类为1.2506元。

基金净值表现：与基准收益率的对比

人保精选混合A

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③① - ③过去三个月1.16%1.54%1.29%-0.13%过去六个月1.69%1.57%0.12%1.57%过去一年16.49%1.82%11.26%5.23%生效起至今29.90%1.27%0.28%29.62%

过去三个月，净值增长率为1.16%，低于业绩比较基准收益率1.29%，差值为 -0.13% 。过去六个月和过去一年，净值增长率分别为1.69%和16.49%，均高于业绩比较基准收益率，差值较为明显，显示出该基金在中短期和长期的部分阶段跑赢基准。自生效起至今，净值增长率高达29.90%，大幅领先业绩比较基准收益率。

人保精选混合C

阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③① - ③过去三个月1.03%1.54%1.29%-0.26%过去六个月1.44%1.57%0.12%1.32%过去一年15.90%1.81%11.26%4.64%过去三年-28.84%1.32%-6.95%-21.89%过去五年-11.99%1.30%-0.46%-11.53%自基金合同生效起至今25.06%1.27%0.28%24.78%

过去三个月，净值增长率1.03%低于业绩比较基准收益率1.29%，差值 -0.26% 。过去六个月和过去一年，净值增长率高于业绩比较基准收益率。但过去三年和五年，净值增长率为负且低于业绩比较基准收益率，显示出在较长时间段内的业绩波动。自基金合同生效起至今，净值增长率为25.06%，大幅超过业绩比较基准收益率。

投资策略与运作分析：贸易谈判下的布局调整

2025年二季度，市场交易围绕中美、美欧、中欧等贸易谈判展开，其中中美谈判进展是核心。五月以来中美谈判取得重大进展，贸易紧张局势缓和，A股市场风险偏好提升，出口链、算力链大幅反弹，而半导体设备及零部件板块表现疲软。同时，因政府刺激政策预期落空，内需相关的食品饮料、地产建筑等板块持续下行。

人保精选混合基金整体持仓较均衡，围绕二季度公司经营质量提前布局，在保持进攻性的同时注重个股安全边际。对于受益中美贸易缓和的资产保持警惕，对免疫贸易摩擦的板块持续加大配置，对三季度持谨慎乐观态度。

基金业绩表现：份额净值增长率与基准对比

本报告期内，人保精选混合C基金份额净值为1.2506元，该类基金份额净值增长率为1.03%，同期业绩比较基准收益率为1.29%，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率。

资产组合情况：权益投资占主导

资产组合比例

序号项目金额(元)占基金总资产的比例（%）1权益投资64,722,554.392基金投资3固定收益投资3,816,748.114.944贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计5,408,664.267.008其他资产3,308,431.684.289合计77,256,398.44

权益投资占基金总资产比例高达83.78%，金额为64,722,554.39元，表明基金在二季度以权益投资为主导。固定收益投资占4.94%，金额为3,816,748.11元，银行存款和结算备付金合计占7.00%，其他资产占4.28% 。

股票行业投资组合

境内股票投资代码行业类别公允价值(元)占基金资产净值比例（%）A农、林、牧、渔业D电力、热力、燃气及水生产和供应业2,531,500.003.33F批发和零售业403,600.000.53G交通运输、仓储和邮政业996,000.001.31信息传输、软件和信息技术服务业12,121,170.00J金融业5,902,396.007.77K房地产业L租赁和商务服务业2,073,444.002.73M科学研究和技术服务业362,400.000.48R文化、体育和娱乐业795,000.001.05合计64,722,554.39

信息传输、软件和信息技术服务业占比最高，达15.95%，公允价值为12,121,170.00元。其次是金融业，占比7.77% 。部分行业如农、林、牧、渔业，房地产业等未持有相关股票。

港股通投资

本基金本报告期末未持有港股通股票。

前十名股票投资明细

序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)占基金资产净值比例（％）1奥瑞德1,085,5003,907,800.005.142神工股份60,0001,906,200.002.513联瑞新材35,1301,635,301.502.154农业银行190,0001,566,200.002.065长电科技30,0001,476,000.001.946朗新集团60,0001,410,000.001.867中际旭创9,0001,312,740.001.738小商品城58,3001,205,644.001.599芯源微11,0001,179,200.001.5510中天科技80,0001,156,800.001.52

奥瑞德占基金资产净值比例最高，为5.14% 。需注意，奥瑞德因2024年年度报告信息披露问题，被上交所采取出具监管工作函的监督管理措施；农业银行因违规经营等问题，被央行给予警告并罚款。

债券投资组合

序号债券品种公允价值(元)占基金资产净值比例（％）1国家债券3,816,748.115.022央行票据3金融债券4企业债券5企业短期融资券6中期票据7可转债（可交换债）8同业存单9其他10合计3,816,748.115.02

债券投资全部为国家债券，公允价值3,816,748.11元，占基金资产净值比例5.02% 。

开放式基金份额变动：A、C类份额赎回为主

类别人保精选混合A人保精选混合C报告期期初基金份额总额（份）56,613,306.902,024,365.94报告期期间基金总申购份额（份）36,532.753,558.17报告期期间基金总赎回份额（份）96,071.643,703.21报告期期末基金份额总额（份）56,553,768.012,024,220.90

人保精选混合A和C在报告期内均呈现赎回份额大于申购份额的情况。A类期初份额56,613,306.90份，期末56,553,768.01份；C类期初2,024,365.94份，期末2,024,220.90份。这可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。

风险提示

1. 单一投资者影响：报告期内机构投资者持有A类基金份额比例达89.61% ，当该投资者大量赎回时，可能导致基金资产规模大幅下降，甚至面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。同时，其在持有人大会投票表决时话语权较大，可能影响基金重大决策方向。
2. 市场波动风险：尽管基金在部分时间段跑赢业绩比较基准，但市场受贸易谈判、政策预期等多种因素影响，波动较大。如中美贸易谈判进展、政府刺激政策的不确定性，可能导致基金持仓板块表现不佳，进而影响基金净值。
3. 个股风险：基金前十大持仓股中，奥瑞德和农业银行存在监管问题。虽然投资决策程序符合规定，但相关公司的负面事件仍可能对股价产生潜在影响，进而影响基金净值。

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