房地产半年报：止跌信号藏在哪？

“上半年房地产虽然有所波动，但总体上还朝着止跌回稳的方向迈进。”在7月15日的新闻发布会上，国家统计局副局长盛来运表示。

他的话道出了当前房地产市场的复杂现实——既有曙光初现的积极信号，又有深层次挑战的阴影。

业内分析，国家统计局发布的半年数据显示，全国房地产市场仍处于艰难筑底阶段。但在整体下滑的表象下，积极变化也正在积聚力量。

01

交易量有所改善

库存连降4个月

数据显示，楼市销售呈现“同比降幅收窄、环比改善”的双重特征。

上半年，全国新建商品房销售面积累计4.6亿㎡，同比下降3.5%；销售额4.4万亿，同比下降5.5%。降幅较去年同期分别收窄15.5和19.5个百分点。

单月数据更显暖意。6月商品房销售面积达约1.0亿㎡，环比大增49.4%；销售额约1.02亿元，环比增长43.9%。但需注意的是，同比看仍较弱，且6月有房企冲年中数据的成分。

二手房市场表现更为活跃，多地二手房成交量创近年同期新高。

如北京，据北京市住建委最新数据，今年上半年北京二手房成交8.75万套，同比增长18.6%，创三年同期新高，月度成交量稳定在1.2万至1.8万套的合理区间，均高于去年同期水平。

与此同时，商品房库存连续四个月减少。

数据显示，截至6月末，商品住宅待售面积较5月减少443万㎡。中指院监测同时显示，重点城市可售面积普遍回落，出清周期有所缩短，市场继续处于去库存阶段。

02

下跌预期未扭转

仍在以价换量

但是，从数据看，市场仍在“以价换量”，房价下跌预期未扭转，购房者观望情绪仍然浓厚。

二手房看，全国70城，6月仅西宁环比微涨0.1%，其余69个城市全部下跌。一线城市二手房价格整体下降0.7%，北京跌幅达1.0%。

另据中指院数据，6月百城二手住宅均价为13691元/㎡，环比下跌0.75%，已连续38个月下跌，上半年百城二手住宅价格累计下跌3.60%。

图源：中指 2021年以来百城新建住宅、二手住宅价格环比变化

新房方面，房价分化成为常态。6月，上海新房价格环比上涨0.4%，同比大涨6%；但北京、广州和深圳环比分别下降0.3%、0.5%和0.6%；南京成为环比跌幅最大的城市，达1%。

图源：国家统计局

03

核心城市房企扎堆

三四线持续低迷

与新房房价分化伴随，头部房企拿地进一步向核心城市聚焦。且二季度尤其是5月以来，房企投资审慎，土地市场有所降温。

国家统计局数据显示，房地产开发投资仍处下行通道，上半年累计住宅投资35770亿元，同比下降10.4%，延续了去年的颓势，且较前5个月跌幅扩大0.5个百分点。

另据中指院数据，一线城市成为土地市场的绝对主角，上半年住宅用地出让金同比增幅达49.5%，二线城市增长43.5%，三四线城市则延续低迷。

图源：中指 2025年上半年300城各线城市住宅用地推出和成交相关指标同比变化

04

市场仍在筑底

政策加码预期渐强

“在筑底和转型阶段相关指标有所起伏波动是正常的，这也需要我们下更大力度推动房地产市场止跌回稳。”盛来运的表态，或意味着政策制定者已意识到问题的复杂性。

面对房地产开发投资下滑幅度扩大、居民购房信心尚未根本性恢复、三四线城市土地市场低迷、市场分化进一步加剧等困境，市场普遍认为，政策加力的必要性提升。

国投证券研究认为，7月15日中央城市工作会议强调稳步推进城中村和危旧房改造，意味着下半年城中村改造规模有望进一步发力，进一步带动房地产行业止跌回稳。

湘财证券研究认为，专项债收购闲置土地及存量房进度有望加快，同时对城市更新、“好房子”建设支持力度也将加大，有利于加快库存去化。

长江证券研究认为，超常规政策空间在当前框架内仍有较大余地，包括房贷结构性工具、公积金深度降息、旧改货币化安置等。

中金公司研究认为，供需结构调整和房价预期改善方面的进一步发力是关键。业内预测，重点二线城市可能进一步放松限购，一线城市郊区或试点政策或有松动。