广西
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
最近一段时间，有一种金属价格大涨，迎来了不少投资者的惊呼。那就是金属#铋。今年以来，铋价呈现加速上涨走势创近十年新高，其价格已经实现了翻倍。虽然近期价格有些回调，但是仍处于历史高位。
金属铋价格走势
要知道，铋作为一种小金属，由于储量比较少，铋的矿物大都与钨、钼、铅、锡、铜等金属矿物共生，很少形成有单独开采价值的矿床。
那么，铋这种价格上涨可持续吗？相关玩家的业绩表现到底如何？笔者今天带你来一探究竟。
一、一飞冲天的背后
其实，铋能快速上涨，笔者觉得政策是其背后最大的推手。就在半年前，官方公布对铋实施出口管制决定。消息发布不到一个月，国内精铋现货均价就突破了13万元/吨（出口管制前是8万元/吨）。无独有偶，欧洲的铋价格更是飙升至近17年来的最高水平。
和其他大宗金属产品不同，虽然目前全球铋储量仅有37万吨，但是我国的铋资源储量就有24万吨，占了世界储量的大约2/3，可以说是遥遥领先。
其实20年前，秘鲁、墨西哥等国曾是全球铋生产大国，但受资源、环保、成本等因素影响，铋产量大幅缩减，目前全球铋的供应高度集中在我国。从去年的产量情况看，我国的产量占比更是超过了80%。而美国则是铋主要进口国，在全球进口量的占比大约是44%。
全球精炼铋产占比
所以，我国铋出口一声吼，全球铋价抖三抖，一点儿不夸张。而从本次的出口管制类别来看，更多指的是金属原料、简单的加工产品。如果将金属铋加工成#氧化铋，即不在出口管制之中（氧化铋在国内主要用来作电子陶瓷粉体材料中的重要添加剂）。
如果把时间线拉长来看，其实在2022年以前，金属铋出口量一直高于氧化铋，但那之后或许是对出口管制有了更多预期，产品出口开始出现反转。以去年为例，我国共出口约4000吨金属铋，8500吨氧化铋。
二、静候下游需求
如果我们把铋的产业链拆开，你会发现上游主要是#铋矿石 的开采，中游产业涉及铋的冶炼、加工及化合物生产，这也是投资者们高度关注的环节。
铋的产业链情况（来源：观研天下）
从供给端来看，近10年全球供给并无太多增量（其中我国近10年铋年产量总体在1.5万吨至1.6万吨）。
而从铋的消费情况来看，铋应用领域广泛，包括医药、冶金、颜料、化妆品、电子、半导体等多个行业。由于铋的毒性相对较小，医药化工应用占比接近四成。从地域上来看，其中欧洲的消费占比高达40%。
2023年全球消费量达到1.68万吨，据专业机构预测，到了2026年，全球铋消费有望突破2万吨，还是有一定的增长空间，毕竟行业还是有一定的供需缺口。长期来看，受制于资源的稀缺性以及应用领域的特殊性，未来整体仍存在一定的上涨动力。
最近一段时间，资本市场上相关玩家的股价也是呈现稳步上升的趋势。比如#高能环境（603588）从4月初开始股价上扬，而且这种趋势目前还在继续。
高能环境股价变化（来源：百度）
三、股价上扬，业绩影响有限
那么股价上涨的背后，玩家业绩表现如何呢？
以高能环境为例，要知道，其全资子公司靖远高能全国最大的精铋生产企业，当前精铋年产能达6000吨，2024年实际产量超过了4000吨，产能利用率已经突破了60%，可以说处于国内精铋生产企业的领头羊位置。国内第二大精铋玩家主要是#株冶集团（600961），2023年产量约3500吨。
但是我们也要客观看待上市公司的“含铋量”，像高能环境主要的业务还是环保工程，今年一季度公司净利润同比下降了4.52%，背后的重要原因之一是环保工程板块利润下滑及商誉减值。据笔者初步估算，铋业务的营业收入占公司整体应该不到10%，所以影响比较有限。
除此之外，铋也是#豫光金铅（600531）金属冶炼副产品之一，去年公司精铋产量不到2000吨，今年一季度净利润2.29亿元同比增35.38%，但是精铋产品在公司总收入及营业利润中占比均未超过10%，就可见一斑。
所以说，虽然说在铋的冶炼、加工，产能集中于头部公司，但如果想让铋的价格涨幅和公司业绩的涨幅保持基本同步，确实有一些痴人说梦了，毕竟玩家们的“含铋量”，并没有想象中的那么高。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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