友阿股份牵手尚阳通：跨行业融合零售企业驶向发展新蓝海

中国上市公司网/文

在传统百货零售行业面临结构性变革的背景下，友阿股份(002277)积极寻求战略转型，以跨行业并购开启第二增长曲线。近日，公司发行股份及支付现金购买深圳尚阳通科技股份有限公司(以下简称“尚阳通”)100%股权的重大资产重组项目已进入交易所问询阶段，标志着这一产业升级的关键举措取得进展。此次交易不仅是上市公司响应国家政策导向、拥抱新质生产力的重要实践，更是其从区域商业龙头向“零售+半导体”双主业驱动的科技型企业的跨越式转型。

政策东风助力产业整合跨行业并购正当其时

近年来，政策春风持续吹拂资本市场，国务院及证监会密集出台一系列政策，为上市公司的高质量发展指明方向。从《关于进一步提高上市公司质量的意见》到2024年《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，国家明确鼓励企业借助并购重组实现产业转型升级，尤其支持跨行业并购以激发市场活力、提升产业竞争力。在这一政策利好的大背景下，友阿股份积极响应号召，果断切入半导体功率器件领域，开启了一场意义深远的战略转型之旅。

功率半导体作为新能源、汽车电子、数据中心等关键领域的核心部件，其重要性不言而喻。随着这些新兴产业的蓬勃发展，功率半导体市场需求呈现出爆发式增长态势，预计到2027年市场规模将突破596亿美元。友阿股份作为传统商业领域的佼佼者，敏锐地捕捉到这一市场机遇，选择顺应政策引导，通过跨行业并购盘活存量资产、提升盈利能力，实现从传统零售向科技型企业的华丽转身。此次并购尚阳通，正是友阿股份在政策东风助力下，迈出的产业整合与战略升级的关键一步。

据并购草案披露，友阿股份此次展现出了布局半导体领域的坚定决心，计划以15.8亿元的交易对价，通过发行股份及支付现金的方式收购深圳尚阳通股份有限公司100%股权，并同步配套募资5.5亿元，为后续的产业整合与发展提供充足的资金支持。

在估值方面，尚阳通100%股权按市场法评估值为17.57亿元，经过交易各方的审慎协商，最终确定标的公司全部股权的交易作价为15.8亿元。这一估值既充分考虑了尚阳通的技术实力、市场前景以及行业地位，也体现了友阿股份对半导体功率器件领域的深入洞察和战略考量。

尚阳通此前曾向科创板发起冲击，并于2023年5月30日获得上交所受理，彼时尚阳通Pre - IPO轮投后估值高达50.81亿，拟通过IPO募资17.01亿，以此计算其IPO投后估值约68.04亿。尽管IPO折戟，但尚阳通在半导体功率器件领域的技术实力和市场竞争力依然不容小觑。作为国产替代的先锋力量，尚阳通凭借深厚的技术积累和持续的创新能力，此次与友阿股份的携手，将为尚阳通提供更广阔的发展平台和更强大的资源支持，助力其加速技术商业化进程，实现更快更好的发展。

零售龙头与“小巨人”企业的协同共振谱新篇

作为湖南省商业领军企业，友阿股份拥有覆盖百货、奥莱、购物中心等多业态的零售网络，以及“友阿海外购”等线上平台。然而，在消费动能疲软与线上渠道冲击下，公司亟需注入科技基因重塑竞争力。标的公司尚阳通作为国家级“专精特新小巨人”企业，其强大的技术实力与广阔的市场前景，成为友阿股份转型的重要支撑点。

尚阳通的核心竞争力，在于其深厚的技术积淀与前瞻性的产品布局。作为高性能半导体功率器件领域的国产替代先锋，公司已构建覆盖车规级、工业级和消费级的全场景产品矩阵。在高压领域，其超级结MOSFET产品以300V-900V的宽电压覆盖、2A-120A的电流范围，兼具低导通电阻与高开关速度的优异特性，成为新能源汽车充电桩、数据中心电源等高端应用的首选;更值得关注的是，公司正在攻关第五代超级结MOSFET技术，有望将Pitch结构缩小至5微米，达到国际领先水平，进一步巩固其在高端市场的竞争力。

在代表功率半导体技术制高点的IGBT和SiC赛道，尚阳通同样展现出强劲的爆发力。其IGBT产品通过创新载流子分布设计，在650V电压平台实现160A大电流输出，完美适配60KHz以上高频应用场景;而SiC产品的布局则彰显战略眼光——从2020年推出首款SiC SBD器件，到2024年采用6寸3.8微米工艺开发新一代产品，再到8寸平面SiC工艺的工程样品验证，公司正稳步迈向国内SiC量产第一梯队。预计2025年下半年，其6寸工艺SiC器件将实现规模出货，而8寸产品的突破性进展，更将为电动汽车、光伏逆变器等万亿级市场提供高性价比的国产解决方案，助力国内相关产业的自主可控发展。

中低压领域的SGT MOSFET和模块化产品同样不容小觑。25V-200V的工作电压范围、175度高温耐受能力，使其在消费电子和工业自动化领域占据优势;而600V-1200V的高压功率模块系列，则以20A-1000A的宽电流带，满足多元化需求，展现出强大的产品适应性和市场竞争力。

重构增长逻辑打造价值共赢新生态

这场跨界联姻的价值，远不止于财务报表的简单叠加。对友阿股份而言，尚阳通的技术实力将成为其撬动新能源、智能汽车等战略新兴产业的支点;而对尚阳通来说，上市公司的资本平台和渠道资源，将加速其技术商业化进程。这种“商业场景+半导体应用”的化学反应，或将为传统企业转型提供全新范式和有益的借鉴。

市场人士分析，此次并购若顺利完成，友阿股份将实现资产质量与估值体系的双重提升。一方面，半导体业务的高成长性可对冲零售行业周期性波动;另一方面，公司借助资本平台赋能尚阳通扩产研发，加速国产替代进程，最终为投资者创造跨周期的可持续回报。当前，交易已进入监管问询阶段，若顺利过审，有望成为传统企业通过并购重组向新质生产力转型的标杆案例，为行业树立典范，引领更多传统企业积极探索转型升级之路。