华为哈勃红杉中国都投了！这家亏损芯片商有啥吸引力？

A股IPO未果，云英谷科技转战H股，在2024年8月完成F轮融资后，该公司估值已经超过83亿元

投资时间网、标点财经研究员 李路

‌近日，各行业巨头、独角兽纷纷齐聚港交所。当豪威集团（603501.SH）、视源股份（002841.SZ）、长光辰芯、云英谷科技股份有限公司（下称云英谷科技）先后向港股递表后，智慧显示与半导体科技行业也集齐了业内极具影响力的四家企业。

在这四家企业中，云英谷科技的资本市场之路有些坎坷。2023年1月，中金公司发布的《关于云英谷科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》显示，公司拟于A股IPO，但此后其IPO未再有进展。

2024年11月，资本市场又传出云英谷科技被收购的消息。彼时，上市公司汇顶科技（603160.SH）公告称，公司正筹划以发行股份结合支付现金的方式购买云英谷科技的控制权。半个多月后，汇顶科技公布了详细的交易预案，明确表示拟通过发行股份及支付现金的方式购买云英谷100%股份。

投资时间网、标点财经研究员注意到，汇顶科技以触控芯片起家，曾是安卓系统应用最广的生物识别解决方案提供商之一。但随着智能手机终端市场变化，自2021年起，公司业绩走了下坡路。据汇顶科技介绍，收购云英谷科技后，公司将布局AMOLED显示驱动芯片及Micro OLED显示驱动背板芯片，扩宽产品布局。市场对这一转变给予了正向反馈，披露公告复牌后公司股价开盘一字涨停。

汇顶科技收购周期内股价走势（亿元）

数据来源：Wind

但此次收购进展并不顺利。今年3月，汇顶科技宣布终止该笔收购。对于终止收购的原因，汇顶科技方面称，双方虽就技术协同性和战略价值达成初步共识，但对云英谷科技的估值始终存在较大分歧。简而言之，就是双方未就交易价格达成一致。

云英谷科技成立于2012年，创业之初聚焦与面板设计相关的显示驱动技术，2016年公司与京东方（000725.SZ）开展合作后，将业务重心定位在AMOLED显示驱动芯片的研发与设计。2021年，该公司成为中国大陆首家向主流消费电子品牌公司供货的AMOLED显示驱动芯片设计公司。到了2024年，公司已成为“中国大陆首家通过品牌公司认证”及“唯一一家对品牌公司累计销量超千万颗”的AMOLED显示驱动芯片企业。

目前，公司业务主要包括两类产品，一类是用于高端智能手机的AMOLED显示驱动芯片，一类是主要用于支持AR/VR的头戴式设备的Micro-OLED显示背板/驱动，其下游客户包括京东方、TCL等知名企业。

云英谷科技2024年前五大供应商

数据来源：公司招股书

伴随着公司行业地位提高，云英谷科技也迎来了越来越多的投资者。成立至今，公司共进行了12轮融资，累计拿到超过16亿元资金，投资方包括红杉中国、祥峰投资、京东方、高通、小米、清越光电、中金资本、中芯聚源、北极光创投、启明创投、哈勃投资、国开科创、海通新能源、深高新投、广东省半导体及集成电路产业投资基金、元禾厚望、策源资本等。在2024年8月完成F轮融资后，公司估值已经超过83亿元。

不过，云英谷科技目前还处于亏损状态。据招股书披露，虽然公司已成为智能手机AMOLED显示驱动芯片市场头部玩家，相关产品销售量从2022年的超1400万颗，增加到2024年的超5100万颗，营业收入也由2022年的5.51亿元增长至2024年的8.91亿元，但前述三年内，该公司净利润分别为-1.24亿元、-2.32亿元和-3.09亿元，持续亏损且呈逐年扩大趋势，累计亏损金额已超6.65亿元。

云英谷科技2022年至2024年主要财务指标（亿元）

数据来源：Wind

在此情况下，需要持续高投入的云英谷科技现金储备已没那么充裕。截至2024年末，公司的现金及现金等价物余额为1.05亿元，这或许也是公司不断在资本市场寻求机会的因素之一。

据招股书披露，本次港股IPO，该公司拟将募资用于支持AMOLEDTDDI芯片的研发及优化以及拓展其应用场景、支持Micro-OLED及Micro-LED显示驱动背板的研发及优化、战略投资或收购等。该公司此次港股IPO会顺利吗？

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