去年赚了63亿，五闯IPO，老乡鸡“中式快餐第一股”美梦能否成真？

打工人最爱的老乡鸡，又又又又又要上市了！小编一连说了五个“又”，因为这已经是老乡鸡第五次闯关IPO了。

7月7日，根据港交所官网，老乡鸡更新了招股说明书，试图再次叩击资本市场的大门。回顾老乡鸡的资本之路，可谓是一波三折。早在2022年5月，老乡鸡就已经首次尝试冲击A股，随后经历多次递表与撤回，转战港交所。最近的一次递表是今年1月，但均以失败告终。

2003年，老乡鸡创始人束从轩在安徽省合肥市开设了第一家“肥西老母鸡”快餐店。此后的近10年时间，公司在安徽省内快速发展，2012年，品牌升级，正式更名为“老乡鸡”。

老乡鸡客单价不高，通常保持在20-30元左右，常被称作打工人的“第二厨房”。招牌菜品是“肥西老母鸡汤”，主打以180天土鸡与农夫山泉炖制而成。

顶在老乡鸡身上的光环有许多，比如“中式快餐第一股”。根据招股书，目前，老乡鸡是中国最大的中式快餐店品牌。灼识咨询的资料显示，以交易总额计，老乡鸡在2024年以0.9%的市场占有率在中国中式快餐行业位列第一；在中国快餐行业中排名第八。

老乡鸡还以擅长营销“出圈”。比如从2020年创始人束从轩手撕员工联名信到200块预算的土味发布会，从20周年请大家免费吃饭到隔空喊话岳云鹏，和周黑鸭炒CP……一连串营销组合拳下来，老乡鸡也从“土味鸡”变成了“网红鸡”。

但同时，老乡鸡也频频因为质疑登上热搜。2024年8月，知名打假人王海发文称，“老乡鸡”贩卖焦虑，以“散养”为噱头骗了消费者十多年，其热销的招牌菜肥西老母鸡汤所使用的食材与宣传中所说的“全散养”不符，以棚养鸡冒充散养鸡，欺骗消费者。同年9月，老乡鸡菜品中吃出商标、虫卵的问题相继出现，有关食品安全的质疑声音层出不穷。

老乡鸡究竟是否为散养鸡？2024年8月，老乡鸡在官方微信给了回应，正式表明：老乡鸡的鸡并非散养。早期老乡鸡确实是散养的，后来慢慢升级为二段式养殖，2014年以后老乡鸡再也没有宣传过自己是散养鸡。

另一个疑问是，老乡鸡到底是不是预制菜？

2024年4月8日，老乡鸡发布《老乡鸡致消费者的食品安全公开信》，回应称老乡鸡当前正餐菜品中餐厅现做占比70.6%，半预制占比27.7%，复热预制占比1.7%。

其中，餐厅现做，是指食材完全是生的，和在家做菜几乎一样，比如肥西老母鸡汤、农家蒸蛋、鱼香肉丝等。

半预制，是指经过初步加工，食材半熟，冷链到餐厅现场做的，比如香辣鸡杂、梅菜扣肉、白切鸡、口水鸡。清炒西蓝花等等。

复热预制，主要是指在中央厨房做熟，冷链到餐厅，现场加热出品，比如笋子烧肉、秘汁卤肉饭。

根据公开信，老乡鸡确实不是100%新鲜现做，但希望消费者不要闻“预”色变。同时还透露，老乡鸡除了招牌菜肥西老母鸡汤是用自己养的180天鸡，其他鸡类菜品也是采购的第三方鸡肉食材。

再来看看老乡鸡的全国布局。老乡鸡在2020年开启加盟之路，截至2025年4月30日，老乡鸡一共有门店1564家，其中，直营店为911家，加盟店为653家。

但需要注意的是，这些门店仍大部分聚集在长三角（安徽省、江苏省、浙江省及上海市）。截至今年4月30日，老乡鸡在华东地区拥有门店1345家，高达86%，其中安徽省750家，占比48%。

由于其自有养鸡场、中央厨房均集中在安徽、上海——供应链受限，或许也是老乡鸡全国化进程缓慢的原因之一。对此老乡鸡也提到，未来将加强一体化供应链布局，包括在合肥开发新中央厨房，预计2027年完工。

从近几年来看，老乡鸡的业绩还算不错。招股书显示，老乡鸡2022-2024年营收分别为45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元；期内利润分别为2.52亿元、3.75亿元、4.09亿元。

但从毛利率来看，老乡鸡仍处于行业较低水平。根据招股书，2022年到2025年前4个月，老乡鸡毛利率分别为20.3%、23.3%、22.8%和24.2%，整体呈上升趋势，但与同期中式快餐小菜园（68.12%）、乡村基（57.6%）相比，仍较低。本质上，这或与老乡鸡品类单一、市场拓展不顺有关，这无疑增加了老乡鸡未来发展要面临的挑战。

值得注意的是，老乡鸡还是一家家族企业。2012年，创始人束从轩之子束小龙加入集团，逐步接管业务经营管理，2023年11月开始接任安徽老乡鸡董事长职位。2024年7月，束从轩宣布退休，意味着束小龙正式接棒。

根据招股说明书，束小龙、束文（束小龙先生的胞妹）及董雪（束小龙的配偶）分别持有公司70.78%、15.02%及6.22%的股份。

“二代”束小龙接棒后第二次冲击港股这次结局如何？你会为老乡鸡买一碗鸡汤助力吗？我们拭目以待吧。