天津
来源：市场资讯
【导语】2025年特朗普“大而美”法案落地，这一超乎预期的政策调整引发全球关注，其中市场多认为，法案落地会通过电动车、不锈钢制品等终端领域影响镍市场。因此商家多预判，“大而美”法案落地后，全球镍市场会呈现出，短期承压震荡、中期分化修复、长期结构趋涨的复杂格局。
2025年特朗普“大而美”法案是指在众议院通过并得到特朗普支持的“大而美”税收与支出法案。法案是美国历史上规模最大的减税法案，降低工薪家庭的税率，为老年人提供税收减免，取消小费和加班费的税收，并扩大对国内制造业的激励。它通过建立常识性的工作要求和消除浪费、欺诈和滥用来加强和保护美国人的基本项目。“大而美”法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。
法案落地短期冲击基本面 下半年镍价易跌难涨
“大而美”法案取消了新能源汽车税收抵免（9月30日生效），这在很大程度上会削减动力电池用镍需求，而三元电池装机趋势本就表现不乐观，法案落地无疑是雪上加霜。数据显示，2025年1-5月国内三元材料电池装机量在44.7 GWh，同比去年同期减少6.4 GWh，跌幅为12.52%，同时2025年1-5月三元材料电池装机量占总装机量的18.70%，较去年同期的32.73%下滑14.03个百分点。法案完全落地后，新能源汽车销量必受影响，需求减弱导致下半年镍价易跌难涨。
当然，短期镍价下跌并未单纯“大而美”法案的问题，主要是因为镍市场本身就处于明显供大于求局面，价格本就支撑不足。不锈钢占镍消费60%以上，但房地产与基建复苏缓慢，叠加传统淡季影响，钢厂采购谨慎，库存高企压制镍铁价格?。最新消息显示，华南钢厂镍铁钢招仅有900元/镍，这一消息引发市场高度关注与担忧，随即镍价下行表现谨慎。市场预估，下半年镍价会保持震荡下跌走势，其中年内低点有望冲击10万元/吨一线，但短期走势偏震荡，主要是消息面和资金支撑作用存在。
政策调整与供需再平衡格局重建 未来三年镍价有望震荡止跌
从宏观角度讲，“大而美”法案落地，会引发美国赤字扩张，美元有走弱预期，这对金属市场形成一定支撑，但全球镍供需过剩状态持续，为此行业正在努力调整。市场预估，政策调整配合供需格局的重建，未来三年内镍价有望震荡止跌，但核心要素是需求会有实质性改善或供应减少问题得到落地。
当然，近期印尼消息反馈，印尼出口配额许可周期从3年缩短至1年，灵活性有明显提升，同时高成本产能逐步淘汰，供应端会有收紧机会。需求端上，伴随经济周期的逐步复苏，终端需求在未来三年会有改善，但也需关注地缘问题引发的需求担忧。
综合看，镍市场中期预判会进入供需格局重建过程，价格会尝试探底，底部空间暂判8万元/吨-10万元/吨内。
绿色转型与新兴能源发展 高镍化趋势有望带动消费
从长期发展角度看（未来5-10年期间），新能源汽车渗透率突破40%后，高镍三元电池性价比凸显，硫酸镍需求增速会有回升?这对镍价会形成一定支撑。同时高成本产能逐步出清后，不锈钢市场也会逐步回归正轨。需求端逐步改善，供应端会逐步偏再生，成本出现抬升。因此市场多认为，长期发展看，镍价有望再次回升，区间多关注20万元/吨上下。
总结看，短期镍价受制于“大而美”法案拖累新能源需求、印尼供应放量及库存压力，维持偏弱运行趋势；中期关注产能出清与政策红利（通胀+美元走弱），价格有尝试触底的可能；长期高镍化趋势不可逆，结构性上涨动力稳固。但在此过程中，镍市场也面临较大风险，其中印尼政策多变与法案连锁反应报过美国关税问题都会成为较大限制，当然技术改革也会引发关注，尤其是电池行业更新换代频率高，都需要市场从业者的高度关注。
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