浦发再无神卡

出品 | 妙投APP

作者 | 段明珠

头图 | AI生图

犹豫了几个月，我终于打电话注销了浦发AE白（浦发美国运通白金卡）。

如果说这张卡是初代神卡应该没有多少人反对，有很多人是因为这张卡才入了卡圈，我也是。

2017年左右，身边有位大佬极力向我们推荐这张卡，理由是权益好到爆，无限次PP机场贵宾厅服务、3次免费接送机、积分兑换五星酒店和航空里程……

注：以上来自2017年浦发AE白权益页

总之，高大上的服务都有，能很好满足经济上行期人们膨胀的消费欲，如果权益全用上，每年价值上万（可想而知浦发花了多少血本）。

关键是浦发AE白申请和使用的门槛相对较低（和那些动不动年费过万的高端卡比）：首年免年费，次年在5倍积分等活动加持下，最多刷卡4万就能免次年年费；虽然仍要看申请人财力，但相比实打实放50万到招行账户上才能申请经典白，还是要容易很多。

尤其是还有不少“操作空间”，当时经介绍，一位浦发卡中心人员直接到公司集中办卡，在填写申请单后，每人被要求选择一样产品分期购买。在一堆花里胡哨的产品中，我选了美的空气炸锅，一个是价格相对便宜（3K+），一个是好歹有点用，在拿到浦发AE白后，自动生成12期分期账单。

算下来，假设每月分期手续费率为1%，拿下浦发AE白的成本就是360元（不包括同样产品在电商平台上的差价）。大概是为了“跑马圈地”，那时浦发AE白的申请下卡率也相对较高，而所有高大上的权益都需要刷卡金额达标，所以很多持卡人都是配合刷卡机来“薅羊毛”。

但金融不同于互联网，很难大力出奇迹。浦发为了快速做大零售业务，从风控开始就放了水，导致圈来不少“羊毛党”；当被“薅疼”后，又不断修改或删减权益，羊毛党是走了，但优质客群也没留下来。我在销卡后还联系了那位大佬，他早已注销浦发AE白转投别的高端卡怀抱。

简言之，浦发AE白就像是现在流量机制下的一篇10w+爆款，除了赢来一次叫好，既不叫座，也很难持续。

而这张小卡片也显现出浦发银行过往经营的特点，大干快上又浅尝辄止，转型激进还得陇望蜀。

#01“昙花一现”的零售业务

浦发曾是“对公之王”，但因为风控问题（成都分行775亿违规放贷大案）逐渐走上下坡路；急病乱投医之下，看到招行等靠零售业务风生水起，便也开始发力零售业务，以信用卡为先锋猛做规模，浦发AE白就是这时期的产物。

开始都是美好的，2018年浦发零售业务收入占比42.8%，成为最大收入来源；在其助推下，2020年浦发营收猛增至1963.84亿，净利高达583.25亿，几乎成了业绩巅峰，但从那之后业绩一路下滑。到2023年，浦发营收降幅达8.05%，归母净利降幅为28.28%，一举回到十年前。

这里有大环境问题，有浦发自身经营问题，估计还有些别的考量。2023年9月，来自建设银行的“对公老将”张为忠空降浦发出任董事长。通常新领导上任会尽量将问题出清，好为后面的增长留出空间。

2024年浦发的零售业务仍没缓过来，营收为544.35亿，同比下降14.40%，与2023年4.70%的降幅更为扩大，占总营收的比例也下滑至30%多。

浦发零售业务个人客户（含信用卡）1.57亿户，和去年持平；个人存款余额1.55万亿，同比增长12.33%；管理的AUM个人金融资产余额3.88万亿，略有增长。

信用卡及透支余额上，2024年浦发为3702.23亿，同比下降3.99%，在所有银行中排在第13位；第一的是建行，信用卡透支余额达1.07万亿。

如发卡量、刷卡额等数据浦发已不再披露，只能参考过往数据。2023年浦发信用卡流通卡数为4837.61万张，同比下降5.76%；在银行中排名大致也是十名左右。

信用卡交易额上，浦发2021年为2.22万亿，总收入为380.79亿；2022年是2.42万亿，同比增长9.11%，总收入437.33 亿元，同比增长14.85%；2023年是拐点，交易额降至2.27万亿，同比下降6.13%，总收入为406.59亿元，同比下降7.03%；去年全年数据浦发未公布，而上半年交易额仅9674.93亿元。

对比来看，去年招行信用卡交易额为4.4万亿，收入为885.08亿，浦发已经拍马不及。

另一边，浦发还要解决信用卡不良率攀升问题。2024年浦发信用卡不良率已达到2.45%，通常这个数字不能超过2%，否则利润可能会被坏账吞噬。

对浦发信用卡投诉也在增加，2024年浦发共受理消费投诉35.57万件，其中信用卡业务投诉占比超3/4。

2024年，浦发零售贷款不良率从2023年末的1.42%增长了0.19个百分点至1.61%，除了信用卡不良率增长外，“消费贷款及其他”不良率为2.28%，略有下降，个人住房贷款和个人经营贷款也有下降。

浦发在加速甩包袱。最近浦发信用卡中心又以不到1折的价格转让约27亿不良资产，去年全年处置不良资产1087亿元，创造了历史新高。而浦发信用卡中心去年减员2.77%，仅次于总行。

可惜的是，浦发吃了零售的苦，就想转头“激活对公基因”，看上去并未继续去完善客群积累和零售生态，和猴子掰玉米一样。巧的是，浦发银行“猴子行”的外号正来自其信用卡审批、提额等政策的变化无常。

某种意义上，浦发的经营方式从上自下，一以贯之。

#02“根基不稳”的对公业务

浦发从2023年就琢磨转公，从人事组织调整可见一斑：23年9月建设银行的“对公老将”张为忠空降出任董事长；24年7月又让对公业务经验丰富的副行长谢伟晋升为行长；到了今年，浦发的公司金融条线从原先的6个部门增扩到9个部门。

看起来，浦发这次是坚定不移地要把原来“对公之王”的基因激活。

2024年浦发年报中表现亮眼的也确实是对公业务。

去年浦发对公贷款总额（含票据贴现）达到3.5万亿，同比增长11.11%；对公贷款总额的总量占比也上升到65%；母公司对公存款余额达到3.54万亿；公司客户数达到236.85万户，对公业务营业净收入为610.81亿，前一年为571.98亿，增速为6.79%。

配合浦发整体经营数据来看，去年浦发银行营收为1707.48亿元，剔除出售上投摩根股权一次性因素影响后，同比上升0.92%；归母净利为452.57亿元，同比大涨23.31%。

可见虽然对公贷出更多款，但营收没能跟上，对整体的贡献更小。这和对公业务特性有关，低风险低收益，业绩很难好看。

而浦发的关键指标净息差表现不佳，也对冲了扩表的效果。2024年浦发净息差为1.42%，又下降10bps，已经是银行“差生”。银行相当于钱的批发商，拿货成本和卖货价格的中间差小，即便卖出同样货，赚得也比别家少。

在去年《浦发银行，积重难返》一文中，妙投指出“真正让浦发规模扩张慢的因素更可能是资产质量的掣肘”，也即怕同样多的钱放出去，收回来的可能更少。

从年报看，浦发的资产质量貌似在提升，也即官方所说“风险成本耗用同比减少”，这让其去年计提的信用减值损失减少了73.83亿元，助力净利增长（要注意，24年营收和净利增长也是在23年低基数基础上）。

可以佐证的是，浦发去年不良贷款余额同比减少10.44亿元，不良贷款率下降0.12%至1.36%，均略有改善。但如果将不良贷款的“预备役”——关注类贷款、逾期贷款等也考虑在内，浦发银行仍难言轻松。

去年末，浦发关注类贷款余额为1265.07亿元，同比增长8.02%，占比也提升到2.34%，像招行、中兴等该指标普遍为1点几；逾期贷款为1108.96亿元，比23年末增加近百亿；重组贷款增长更迅猛，23年末还是8.64亿，2024年末就已经涨到369.32亿，虽然与口径调整有关，但和同行比还是偏高。

对浦发来说，现在的对公业务和2017年零售业务一样，看着别家靠公业务走得更稳，自己也想突围，但也还只是在顶层做了重塑，怎样落地，持续踏实走下去，还有不少挑战。

另一边，浦发对零售业务也并不想丢弃，谢伟曾说“必须把零售贷款尽快做上去，毕竟它风险成本占用较小，且收益也相对较高。”

两边都想要，两边都想好，只能看浦发接下来如何操作了。

其实浦发还有不少问题要解决，比如珠三角及海西地区业绩“失守”。

2024年，浦发在珠三角及海西地区“降本增效”，减员比例高达4.46%，在各地区中减员比例最高；而这地区业绩也同步转亏，同样转亏的还有西部板块。不过浦发暂未披露业绩转亏原因。

不过区域板块上边边角角的亏损，都比不过浦发在核心能力——风控上的不足。前面提到的无论是导致对公业务失守的违规放贷大案，还是导致零售业务“失败”的不良率攀升，都和浦发风控不足有极大关系。

2025年，浦发将“数智化”应用于风控上，但目前看起来用处不大。2024年浦发收到83张罚单，被罚2954.4万；今年也遭多地处罚，累计金额已超300万元。

浦发只能一边跑步，一边补鞋。

*以上分析讨论仅供参考，不构成任何投资建议。

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