沪指冲上3500！赢麻了

今天出炉了6月通胀数据。CPI同比上涨，终结了“四连跌”，核心CPI也继续回升，但PPI同比降幅扩大。

CPI的边际变化，明显要比PPI要好。这个问题咱们上周四《》聊过，这次的数据再次印证了。也凸显出制造业反内卷的必要性。生产价格起不来，解决再通胀问题就很难。

今天白酒上涨，基本上是全场最佳，跟CPI数据偏好，有直接关系。CPI从底部上行，意味着消费景气度复苏，也就自然会改善资金对白酒这类消费品的需求复苏预期。

不过如果你把数据拆开来看，就会发现，这次数据的上行，主要是非食品价格，特别是服务价格的上行，而食品价格和消费品价格其实都还是同比下滑的。所以白酒这个反弹的持续性，恐怕不能太乐观。

创新药板块今天也比较强，主要是资金对接下来一些创新药项目的临床数据披露有期待。

而最近光伏、医药、计算机等主力板块，以及通信、军工、传媒等板块的轮番上攻，使得创业板指走势在各大宽基里面相对更好。不过从技术面看，创业板指数很快就要逼近3月的前高，不太容易突破。

A股三大指数目前是全红，沪指冲上了3500点，已经突破了去年924国庆节后的那波最高点3489.78点。但从今天的分时图看，市场整体还是处在震荡中。

截至下午1:50，个股依然是跌多涨少（2800股飘绿），全A等权指数微涨0.17%。

除了白酒外，盘面表现最强的，还是大金融。这也是沪指这波能冲上3500的主要原因。

圈子里有个比较流行的观点是，现阶段市场要往上冲的话，还是得靠大金融，一个是效果立竿见影，在市场情绪带动上也有杠杆效应，另一个是基本面还是有逻辑可以支撑。

所以最近银行、保险走势都很强，而券商因为目前在公募端是明显欠配的，资金流入也就很顺畅，有些险资也开始在买券商板块。

ETF这边的数据体现得也比较直接。作为场内费率最低的券商ETF，券商ETF（159842）的流通份额，最近三周从不到17亿份，陡然增加到超过28亿份，增幅近70%。（数据来源：wind，数据区间2025.6.13~2025.7.8）

基本面的逻辑也好理解，一个是今年券商的经纪业务确实比前两年好做多了。2023年，A股的日均成交额只有8700亿，去年是1.05万亿，而今年到目前为止是日均1.36万亿。财富管理这块的收入也会有明显抬升。

另一个是投行业务复苏。6月中旬，A股IPO这块有一个巨大变化，创业板和科创板都启用相对更宽松的上市标准，允许未盈利企业上市。结果就是，仅今年6月，沪深北三大交易所受理的IPO数量就多达150家，占上半年IPO总数的85%。时隔多年，券商投行业务的好日子又回来了。

再有一个就是，稳定币对券商业务的延展预期。香港已经明确说了，目标是今年内就发出稳定币牌照。除了目前已知的国泰海通和天风证券的香港子公司拿到牌照外，还有几家也在申请中。国内毕竟没有类似于Circle这样纯正的稳定币标的，那券商板块作为金融科技的大本营，还是相对更容易承接住这波政策红利。

目前确实可以重点关注下券商基本面和资金端共振的一个可能性。当然，券商指数对很多人来说，更像是一个抓市场情绪波段的工具。毕竟它脉冲来得快，去得也快，波动很大。

所以可能比较好的策略是，在它还没有发作的时候先逐步介入，而等脉冲出现后，及时做好止盈，然后等待下一次心跳触电的机会。

说下美股。

美股昨晚来回震荡，多空分歧非常剧烈。大家对于川普这波关税动作，理解完全不同。

空方认为，川普这波关税力度比预期要大，最新发出的针对14个国家的贸易信函，最低的关税都有25%。

日本、韩国、马来西亚、哈萨克斯、突尼斯，都是25% 南非、波黑，提升至30% 印度尼西亚，32% 孟加拉国、塞尔维亚，35% 柬埔寨、泰国，36% 缅甸、老挝，高达40%

而且昨晚他继续加码，要对进口铜征收50%关税，导致comex铜期货跳涨到创纪录新高。另外还说针对药品的关税可能高达200%，半导体关税也很快要出来。

而多方就一个理由：别想那么多，这都不过是威胁恐吓，TACO就对了。

这个TACO，我之前介绍过，就直接贴个截图给漏看文章的人补个课吧。

就像前面那轮关税攻击，美股依然在重挫之后走V甚至再创新高，这次不排除美股也会受到临时冲击，但回调就是机会。

至于黄金，在前一天因为关税避险情绪上涨之后，现在又回调1个点了。

在我看来这也是TACO，也就是黄金市场的投资者更倾向认为，这波关税很难以更激烈的方式进行下去，毕竟川普还有中期选举这个很快就要摆上台面的事情要顾虑。所以从川普的处境看，肯定是尽快收兵最好。

当然，这不意味着黄金行情就此终结。阶段性回落同样是上车机会。

有个很有意思的事情是，最近稳定币概念很火，但是黄金也是稳定币的受益者。全球最大的稳定币发行商，Tether，说他们在瑞士一座秘密金库里，储备了近80顿黄金，而且计划继续扩大黄金储备。

Tether发行的稳定币USTD，明明是锚定美元的，为啥还要储备这么多黄金？

这是因为，USTD只是在价格上锚定美元。但作为稳定币发行商，它的信用，要求它必须要有对应的过硬资产。比如它发行了价值10亿美金的稳定币，它平台账户里就必须有至少10亿美金的资产，随时应对大家的兑现。

但实际操作中，稳定币发行商都不会傻到往自己账户里放10亿美金的美钞。首先这在监管上就有很高的风险，搞不好还会被监管冻结。

更重要的是，发行商是私营企业，本身有盈利需求，而美元现金是几乎不产生收益的，那最好的选择就是持有一篮子能够随时变现的，有收益的资产。比如短期美债（这是最核心的），回购协议、黄金，以及一部分现金存款等等。

也就是说，稳定币的发行规模越大，对黄金这类硬通货的储备需求通常就越大。

当然，黄金未来的上行趋势，决定性的助推力量还是来自于“去美元化”（我们央妈刚刚公布已经连续第8个月增持黄金）。而稳定币这个算是新生的增量需求。

AH股相关指数技术面走势（仅为技术面现状描述，并非趋势预测）。暂时不变。

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