日本参议院选举临近，执政党前景堪忧，日股危了？

来源：华尔街见闻

日本参议院选举民调结果令执政联盟前景堪忧，部分调查甚至预测其将失去多数。野村分析认为，历史数据显示执政党失去多数席位时日股往往下跌，选举结果对股市最直接的威胁来自企业治理政策的潜在逆转。此外，选举结果还将影响日美关税谈判进程，增加经济政策不确定性。

日本7月20日参议院选举临近，执政联盟能否保持多数席位成为关键悬念。政治不确定性想推高市场波动性，日股可能承压。

7月8日，据追风交易台消息，野村证券在最新研报中称，日本参议院选举民调结果令执政联盟前景堪忧，部分调查甚至预测其将失去多数。多家权威媒体民调呈现分化态势：

《日经新闻》认为执政联盟“获得多数”，但《读卖新闻》和《朝日新闻》均表示“多数地位不确定”，《共同通信》称双方“争夺多数”，而《周刊文春》直接预测执政联盟“失去多数”。

野村分析认为，历史数据显示执政党失去多数席位时日股往往下跌，选举结果对股市最直接的威胁来自企业治理政策的潜在逆转。此外，关税谈判和宏观政策调整时间表可能推迟，增加经济政策不确定性。

执政党失败规模决定市场反应

报告称，历史数据揭示了一个重要规律：虽然参议院选举从未导致政府更迭，但当执政党失去多数席位时，股市往往出现下跌。

野村分析师特别指出，与以往不同，执政联盟在已经失去众议院多数的情况下迎战此次参议院选举。若参议院也失去多数，市场将更倾向于定价更加流动的政治局面，包括石破首相可能辞职的风险。

报告称，值得关注的是，博彩网站数据显示，首相石破茂在2025年下台的概率达到相当水平。这一罕见情况反映了市场对政治稳定性的深度担忧。

根据野村研究，执政联盟失去参议院多数席位的规模将直接影响市场反应。具体情况如下：

如果执政联盟保持多数席位，石破茂政府将继续执政，但众议院地位仍不稳固。
若仅以微弱劣势失去多数席位，石破茂可能被迫留任，因为自民党虽能提名新首相候选人，但难以在两院获得通过。在此情况下，若自民党-公明党与日本维新会、国民民主党等政策相近的政党合作，市场可能表现稳定，因为这些政党在外交安全、核电等基本政策上立场相似，且预期会采取更积极的财政刺激措施。
如果执政联盟大败，市场可能因预期自民党与立宪民主党组成大联合政府，或下次众议院选举产生推行强势日元、货币紧缩等政策的自由派政府而出现动荡。

企业治理改革面临挑战

尽管各党领导人在公开辩论中较少提及企业和公司治理问题，但这仍是股市政策关注的重点。野村分析指出：

左翼政党对现行改革持强烈反对态度：日本共产党和令和新选组呼吁对大企业和高净值人群加税，立宪民主党要求审查偏向股东和金融业利益的公司治理改革，并重新评估ROE管理模式。这些政党均对公司治理改革表现出负面态度。
右翼政党同样构成威胁：参政党呼吁加强金融交易监管并限制股息分配。即便是温和的公明党也要求《公司治理准则》更加关注劳动收入份额增长，并更加重视研发投资。
其他值得关注的政策包括：建立主权财富基金（公明党、参政党）、全面改革并减少加密资产税收（维新会、国民民主党），以及出售日本烟草、东京地铁股份并分拆NTT（维新会）。

关税谈判悬而未决

参议院选举结果还将影响日美关税谈判进程。

野村分析认为，自民党-公明党政府可能希望在参议院选举期间避免在农业和防务谈判中向美国做出让步的印象。

如果执政联盟在选举后继续执政，预计从7月下半月开始更容易判断关税谈判的结果。但若政府框架发生重大变化，关税协议达成时间可能进一步延长。

据华尔街见闻此前文章援引央视新闻报道称，美东时间7月7日周一，特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，表示美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。

特朗普在信中称，若日本或韩国的公司在美国建厂或在美生产产品，则可豁免新关税。他还警告，日韩两国不要采取报复行动，否则还将遭到美国的更高关税惩罚。

日本财务大臣加藤胜信最新表示，将与美国就关税问题展开谈判，美国关税的最后期限已实际延长。

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