中航资本|史诗级合并再现 并购重组市场正在呈现两大趋势

并购重组，已然成为监管重点鼓舞方向。从近期上市公司公告来看，无论是央企国企仍是民营企业，并购重组热心均较为高涨。

日前，我国船舶吸收兼并我国重工100%股权一事获上交所审阅经过。这是2025年以来第14单获沪深交易所审阅经过的上市公司严重财物重组事例，今年以来审阅经过数量已与2024年持平。

细察并购重组事例及监管方针，一些新信号日渐明晰。

比方，百亿级乃至千亿级大规划严重财物重组频现。前述我国船舶吸收兼并我国重工即为典型事例，兼并后总财物将超越4000亿元。

再比方，随着监管一再强调鼓舞加快上市公司向新质生产力转型脚步，在新增并购重组计划的上市公司中，触及半导体，以及计算机、通讯和其他电子设备制作业范畴的企业数量颇多。典型如华大九天定增收买芯和半导体100%股权、富乐德定增收买富乐华100%股权、国科微定增收买中芯宁波94.366%股权等。

另一个值得关注的信号是，在6月18日发布的科创板“1+6”新政中，监管支撑上市公司聚集做优做强主业，吸收兼并上市不满3年的科创板上市公司。在受访人士看来，这或将加快新上市企业的并购重组脚步。

“中字头”千亿财物重组审阅经过

日前，我国船舶吸收兼并我国重工100%股权获上交所审阅经过。这是两大超千亿级旗舰造船上市公司的兼并，也是A股有史以来规划最大的上市公司吸收兼并。

此次重组完成后，存续公司我国船舶将成为全球最大造船上市公司，财物规划、营业收入规划、手持订单数均领跑全球。

根据2024年报财务数据测算，重组完成后，作为存续公司的我国船舶总财物将超越4000亿元，营业收入逾1300亿元。

根据业内人士分析，二者兼并可以进一步整合双方的优势资源、充分发挥协同效应，助力存续公司抓住船舶工业转型晋级机会，打造真正意义上的“世界一流造船旗舰上市公司”，成为全球造船业展开的引领力气。

上一年9月，力度之大远超市场预期的“并购六条”出台，亮明全方位支撑上市公司并购重组的明显态度。

2025年5月，修改后的《上市公司严重财物重组管理方法》（以下简称《重组方法》）及其配套措施发布，作出新设重组简易审阅程序，鼓舞私募基金参加上市公司并购重组等重要调整，为并购重组市场进一步注入活力。

证监会相关领导也在公共场所屡次表态支撑并购重组展开。证监会主席吴清在6月18日举办的2025陆家嘴论坛上说到，抓好“并购六条”和严重财物重组管理方法落地，推动股份对价分期支付机制、重组简易审阅程序等新举措执行。

系列利好方针之下，包含严重财物重组在内的各类并购重组快速推动。

2025年上半年，沪深交易所上市公司初次发表严重财物重组120余单，是上一年同期的3.3倍。毫无疑问，2025年以来并购重组明显加快。“并购六条”等系列并购重组支撑性方针作用渐显。

并购重组两大趋势渐显

细察年内并购重组事例，一些新趋势日渐闪现。

趋势一，无论是国企仍是民企，大规划的严重财物重组事例均明显增加。

仅近三个月以来，即至少有电投产融定增收买电投核能控股100%股权、远达环保定增收买五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权、淮河动力定增收买电力集团89.3%股权、海联讯吸收兼并杭汽轮100%股权4个百亿级国企严重财物重组事例获交易所受理。与此同时，6月9日晚间，海光信息吸收兼并中科曙光100%股权官宣，标志着又一起百亿级严重财物重组的推出。

民企严重财物重组亦如此，尽管整体规划不及国企，但新增事例仍然可圈可点。近三个月以来，新获交易所受理的民企严重财物重组多起，包含安孚科技定增收买安孚动力31%的股权、创业黑马定增收买版信通100%股权、因赛集团定增收买智者品牌80%股权、天元宠物定增收买淘通科技89.7145%股权、科源制药定增收买宏济堂99.42%股权等。

而在曩昔，民企并购重组数量尽管不少，但到达严重财物重组级别者则相对不多。

趋势二，分职业来看，与新质生产力密切相关的范畴，并购重组数量更多。半导体范畴，以及计算机、通讯和其他电子设备制作业并购重组事例尤为明显。

比方，6月27日，半导体企业富乐德定增收买富乐华100%股权获证监会注册。本次收买将助力上市公司进一步完善在半导体职业的工业晋级布局，加快从半导体洗净及增值服务导入半导体零部件资料的生产制作事务。

再比方，5月22日，国科微定增收买中芯宁波94.366%股权初次发表。本次交易完成后，国科微将把握特种工艺晶圆制作、先进封装的技术才能，实现从芯片规划向“芯片规划+晶圆加工”全工业链才能建造的转型，有助于国科微在新产品规划中，引进新工艺平台，提高芯片集成度，增强现有品类产品的市场竞争力。

新质生产力相关企业并购重组事例更多，与监管导向密切相关。典型如2024年9月发布的“并购六条”清晰：支撑运作规范的上市公司环绕工业转型晋级、寻求第二增长曲线等需求展开符合商业逻辑的跨职业并购，加快向新质生产力转型脚步。

与此同时，6月18日出台的科创板“1+6”方针说到：支撑上市公司聚集做优做强主业，吸收兼并上市不满3年的科创板上市公司。在受访人士看来，该方针引导下，接下来或有更多上市时间较短的科创板企业成为并购重组标的。

此外，值得注意的是，为了进一步激发市场并购重组热心，监管除了出台系列针对企业的并购重组方针以外，也从券商评比等角度出发，制定并购重组相关鼓励规则，以引导券商加大并购重组事务布局力度。

2025年6月，我国证券业协会下发的《关于展开2025年证券公司支撑上市公司并购重组才能专项评价的告诉》即为典型事例。这是一套面向投行、旨在引导券商加大并购重组事务布局的全新评价系统。其规则，关于建立并购事务部门的加10分，仅拥有并购事务团队而无并购事务部门的加5分，有助于鼓舞券商强大并购重组队伍。