Deepseek “严重烂尾”？英伟达再创历史新高！说好的“东升西落”呢？

价值线 |出品

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边江|作者

秋水|编辑

价值线导读

最近Deepseek的关注度正持续下降！有数据显示，Deepseek的用户活跃度从春节高点的15%一路滑到目前的3%。

Deepseek的R2升级版难产，网络上多了不少对Deepseek的吐槽，对于稍微敏感一些的问题，它就开始“沉默”……

而一度被Deepseek“威胁”的英伟达股价再创新高，突破160美元，市值逼近4万亿美元，碾压苹果历史峰值，AI芯片霸主地位无人撼动。

反观A股，“东升西落”成了银行股的独角戏，科技基金被迫“挂羊头卖狗肉”，重仓银行股撑场面。寒武纪们还在苦苦追赶，CUDA生态壁垒却让英伟达的“超级螺旋”越转越快。

大A的“银伟达”们扛着指数冲锋，但若科技赛道迟迟不接棒，这波行情能走多远？

全球AI盛宴，我们真的只能旁观？说好的“东升西落”呢？

根据之前的《The Information》独家爆料，DeepSeek R2原计划今年5月推出，但现在依然没有动静，也不能怪大家有质疑。

相关消息，核心原因竟是创始人梁文峰对模型性能“不满意”。那么这个“不满意”到底有多不满意？是不敌 OpenAI o3，还是对比 R1 没有多少突破？

此外，有国内知情人士的消息称，R2研发进程缓慢可能是由于缺少英伟达H20芯片。要知道R1的训练总计耗费了3万块H20（国内特供版）、1万块H800和1万块H100。所以在H20吃紧的情况下，预计耗费更多算力资源的R2难免受到波及。事实上，这不是R2第一次被曝项目延期了，最早能追溯到今年4月份。

不仅仅是Deepseek的升级版难产，同时网络上多了不少对Deepseek的吐槽。

有数据显示，Deepseek的用户活跃度从春节高点的15%一路滑到目前的3%，基本跟凉凉画等号。

有人说功能bug多，有人吐槽反应慢，还有人直接甩一句不好用，卸了。这感觉就像点了个外卖，菜单上写着五星级牛排，结果送来一盘嚼不动的牛腱子。你说气不气？

更有资深人士称，deepseek已经严重烂尾。其逻辑是：

现在的deepseek有非常强大的过滤器，一问到什么负面或者敏感议题，经常回撤答案，仿佛意识到自己泄露了什么机密。它的沉默，震耳欲聋。一个失去灵魂的传声筒，就只是一个高级点的聊天玩具罢了。看似智能，实则在构建全新的愚昧系统。你永远叫不醒一个装睡的ai。

为什么一度将英伟达吓出了冷汗的国产之光，会沦落到今天这个模样？为什么deepseek成为一个自我阉割只报喜不报忧的乖宝宝？背后值得深思。除了自我阉割外，deepseek还严重烂尾。早期DeepSeek是通过蒸馏ChatGPT的回答体系，答案质量非常高。

但是开源之后，接入的是简中互联网，被喂进去了成千上万的营销软文，标题党和阴谋论。吃进去的是垃圾，吐出来的也只能是垃圾。然后AI还会继续吃自己生产出来的内容，成了信息污染闭环。所以现在经常发现，deepseek会将小说变成历史，童话变成报告，信任一夜崩塌。

本周，全球人工智能芯片龙头英伟达股价触及160.98美元的历史新高，市值随之突破3.92万亿美元，市值超过苹果公司在2024年12月26日收盘价创下3.915万亿美元的历史新高。

近期英伟达股价呈现波动上涨趋势。6月以来，英伟达股价累计上涨了17.92%。今年年初至7月3日，英伟达股价累计上涨了18.67%。

春节之后和清明之后，英伟达一度迎来两大冰点，现在马后炮回头来看，那时候都是绝好的买点。

英伟达股价与市值不断上涨，主要归因于其在人工智能领域的领先地位。当下，全球对于AI芯片的需求呈井喷式增长，无论是科技巨头们建立人工智能数据中心，还是新兴科技企业进行模型训练与推理，均对英伟达高端处理器有高需求。

更重要的是，其全球垄断地位没有受到后来者的挑战。

从业绩看，在5月底公布的最新季度财报中，英伟达业绩还在增长。英伟达2026财年第一季度营收440.62亿美元，同比增长69%，净利润187.75亿元，同比增长26%。其中，数据中心业务收入达391亿美元，同比增长73%，Blackwell架构芯片占数据中心收入近70%，显示英伟达已推动AI芯片从Hopper架构向Blackwell架构过渡。

此外，在上周的英伟达股东大会上，英伟达CEO黄仁勋则谈到市场对算力的需求还在增长。他表示，推理需要更多计算。仅在过去一年时间里，tokens（词元）生成就激增了50到100倍。为了满足这种指数级的激增，大型人工智能工厂正在各地崛起。仅微软在上个季度就处理了超过100万亿的tokens，是一年前的5倍。

黄仁勋还表示，公司在多个领域都有增长机会，人工智能和机器人技术是最大的两个机会，代表着数万亿美元级别的增长机会。未来将有数十亿台机器人、数亿辆自动驾驶汽车和数十万个机器人工厂，它们都将由英伟达的技术驱动。

这两天，之前被嘲笑的但斌又跳出来了，其演讲称，人工智能的最大受益者是谁？毫无疑问就是类似于英伟达，Meta等相关的这样一些公司。要投“轻资产、高盈利”的商业模式。

要怎样去赚到100倍呢？一定要用产业的眼光，要用10年、20年、30年的眼光。互联网的周期大概是30年，智能手机也20年了。从长视角看，我们仅仅处于AI爆发的第一天，一切就是刚刚开始。如果我们能够活到像芒格，像巴菲特的年龄，如果再从业四十年，是有可能产生一个奇迹的。但是这个奇迹一定是我们扎根中国，放眼全球，从全球的角度，跟全世界最伟大的企业共同成长，这样可能性会更大一点。

2025年年初之后，市场一直渲染“东升西落”的叙事，但股市做出了最诚实的回答。

科技资产依然是一地鸡毛，A股还没有看到能够扛打的AI公司、机器人公司。“东升”升的只是银行等少数资产。

不少名为“XX科技”、“XX智能”的科技策略基金重仓的都是银行股，有些搞笑和讽刺。或许是他们在大A真找不着能买的科技股了吧？

在人工智能和科技领域投资上，我们的确应该要学习但斌放眼全球的眼光和思路。

据目前来看，英伟达在 AI 芯片领域的垄断地位已形成 “超级螺旋” 效应。其 Blackwell 架构芯片占数据中心收入近 70%，H20、H100 等高端产品在算力性能、能效比和生态兼容性上全面领先。

反观国内企业，尽管华为昇腾、寒武纪等企业加速追赶，但技术差距依然显著。例如，寒武纪 2025 年第一季度虽实现营收激增，但其核心产品仍需依赖传统业务支撑，真正的 AI 芯片商业化落地仍需时间。

更关键的是，英伟达通过 CUDA 生态构建了不可替代的软件壁垒，开发者社区和合作伙伴网络形成强大的协同效应，而国内企业在生态建设上仍处于早期阶段。

上周五，又是银行股大放异彩的一天，工商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行等9股同日创出历史新高。年内而言，东方财富Choice数据显示，有15只银行股刷出过历史新高，占42只银行股的35.7%。42只银行股的涨跌幅中位数为18.7%同期沪深300指数涨1.2%。板块最新市值15.96万亿元，较2024年末的13.58万亿元增加2.38万亿元。

具体而言，浦发银行是年内最能涨的银行股，涨幅为41.69%。青岛银行、兴业银行、浙商银行、江苏银行年内也上涨超过30%。对此，有股民戏谑，“别涨了，我买还不行嘛”。还有股民将银行称之为“银伟达”“银斯达克”。

为什么这一两年来，他们要死顶银行？

其实道理很简单：第一就是必须要死命护住3000点一线，经济下行，大家都难的时候，一定要先靠指数稳定住局面；第二也就是XX队买银行更放心，更能从容KZ指数。

就大A短期走势来说，银行是稳住指数，但后面要看题材股、赛道股能否走出赚钱效应，否则就要小心了。

附件：A股一周重要交易数据

1、500亿市值以上公司本周涨幅TOP5

2、100-500亿市值以上公司本周涨幅TOP5

3、100亿以下市值公司本周涨幅TOP5

4、本周跌幅TOP10