“1元”入主后麻烦不断，浙商徐晰人能否为北大医药找到新路？

出品｜达摩财经

入主北大医药8个月，浙商徐晰人已基本完成对管理层的洗牌。

7月4日，北大医药（000788.SZ）发布了多条人事变动公告。公司实控人、董事长徐晰人将出任总裁，原副总裁余孟川升任常务副总裁。此外，公司还将补选陈岳忠为公司非独立董事。

此次人事变动是北大医药近期一系列管理层洗牌的余波。2024年12月，徐晰人代替“平安系”，成为上市公司新任实控人。此后，北大医药管理层便开始“换血”。

从今年1月开始，监事徐伟钰，董事任甄华、张勇，董事长齐子鑫先后离任，5月，北大医药免去了董事毛润的职务。6月，公司董事兼总裁袁平东也宣布辞职。与此同时，徐晰人接过了公司董事长、总裁之位。

权力交接期横跨近半年，过程却称不上“一帆风顺”。在罢免毛润董事职务时，董事会议案曾遭到毛润本人的反对。近日，公司更是遭到了近百位退休员工的“围堵”。

6月30日，北大医药公告称，因历史遗留问题，北大医药及公司大股东西南合成部分离退休人员近百人以住房问题、离退休福利待遇问题为由，持续围堵、干扰公司经营办公场所，影响公司正常办公环境。截至公告披露日，该事态尚无解决迹象。

在管理问题之外，业务发展问题也成为摆在新管理层面前的一道难题。北大医药易主后，来自老股东方正系的支持也将随之消失，不但关联交易大幅缩水，还将失去“北大”品牌的背书。新管理层或需为公司找到一条发展新路径。

为何入局？

在此次收购前，徐晰人在资本市场中并不出名。

据北大医药公告，徐晰人此前曾担任过渣打银行上海浦西支行浙江业务部主任。天眼查显示，目前徐晰人控制下的企业有59家，除北大医药关联企业外，其余企业的业务涉及投资管理、文化演出、机电设备、公关顾问、交通科技等多个领域，但与医药行业牵涉较少。那么，徐晰人为何要入主一家医药公司？

价格或是吸引其收购上市公司的因素之一。北大医药是一家老牌药企，前身西南合成制药厂成立于1965年，2003年时易主方正集团。2022年，方正集团破产重整，中国平安又取得了公司的控制权。但此后仅仅两年，平安系再度将北大医药转手。

公告显示，徐晰人通过旗下公司新优势国际，以1元的象征价格拿下了北大医药控股股东西南合成100%股权，进而取得了北大医药22.22%的股份。与此同时，新优势国际还需要斥资3300万元，收购新方正控股和方正数码对西南合成享有的债权，债权规模约为23.92亿元。

虽然承接了大笔债权，但3300万元的成本远低于北大医药股权的市场价，以39亿元的总市值计算，公司22.22%的股权价值约为8.7亿元。

作为一名籍贯浙江台州的商人，徐晰人与知名浙商、九洲药业（603456.SH）实控人花轩德关系匪浅。天眼查显示，花轩德曾是徐晰人旗下公司新优势产业集团的股东，持股比例为37.5%。

此次收购西南合成股权的企业新优势国际，也曾得到花轩德家族的参股。该公司成立于2024年8月，是专为收购西南合成股权而成立的，花轩德家族控制下的公司中贝九洲曾是该公司的LP，持股比例为80%。

不过，由于九洲药业同样处于医药行业，花轩德参与收购北大医药控制权，也曾被市场质疑是否会导致九洲药业面临同业竞争问题。不过，今年1月，花轩德旗下公司中贝九洲退出了新优势国际的股东之列。

难题不断

对于徐晰人来说，入主北大医药仅是第一步，未来还有许多难题需要他去面对。

从业务上看，北大医药目前主营医药制造与医药流通业务。公司目前生产的药品涵盖抗感染类、镇痛类、精神类、消化系统类、心血管类等，主要产品包括抗感染药物注射用头孢曲松钠、注射用美罗培南，镇痛类药物萘丁美酮胶囊、精神障碍治疗药物盐酸丁螺环酮片等。医药流通业务是指从事第三方药品、器械和耗材的分销、零售等业务。

其中，医药流通业务支撑起了北大医药的营收，医药制造业务则是公司利润的主要来源。2024年，北大医药的营收为20.60亿元，其中医药流通业务贡献14.37亿元，占比达69.75%。不过，该业务的毛利率仅为13.48%，远低于医药制造业务的57.47%。

但北大医药的医药流通业务规模或将大幅缩水。

此前，北大医药与同为方正集团旗下的北大国际医院关联交易频繁，对其提供体外诊断试剂、医用耗材供应、药品集中配送服务等。2022年、2023年及2024年前三季度，双方关联交易金额分别为8.14亿元、9.86亿元、7.99亿元，占当期营收的39.19%、44.94%、52.09%。

随着北大医药易主、服务合同到期，北大国际医院相关业务也要重新进行招标。今年4月，北大医药宣布将终止与北大国际医院的合作，并表示这将导致公司2025年营收减少6亿元，净利润减少约4000万元，约占公司年营收、净利润的三分之一。

此外，在新优势国际签署股权转让协议时，曾约定权益变动完成后，除非北京大学另行授权，新优势国际及西南合成的下属企业将不得使用“北大”、“北大医药”、“北医”等字号，这也意味着上市公司或需更名。

对于北大医药而言，公司名称带来的品牌效应不可忽视。在投资者互动平台上，有投资者表示，投资者看好北大医药正是因为“北大”。若未来上市公司被迫更名，或需花费更多时间重建品牌。

失去了来自方正系的帮助，北大医药需要找到新的业绩增长点。公司方面也表示，未来将重点聚焦医药制造业务，提升经营业绩。目前看来，公司新任董事会成员中缺乏医药背景人才，未来能否帮助公司在医药制造业务上实现突破仍待进一步观察。

不过，鉴于徐晰人的金融行业背景，北大医药或能通过收购找到新的业绩增长点。今年2月，北大医药曾出资3000万元成立了一家子公司新优势健康。彼时公司表示，成立该子公司是基于战略规划和未来经营发展需要，其将促进公司产业链发展、整合上下游资源、扩大公司行业影响力。

对北大医药而言，斥资3000万元进行投资并不会造成太大的财务压力。年报显示，截至2024年底，北大医药的货币资金余额为6.17亿元，短期借款、一年内到期的非流动负债余额分别为0.30亿元、0.23亿元，流动性较为充裕。

7月4日，北大医药再度发布公告，宣布将通过新优势健康开展场内股票、债券投资业务。用于证券投资的资金将限定在3000万元及其取得的收益之内。北大医药表示，虽然证券投资存在收益不确定性的风险，但这不会对公司正常资金需求造成压力，也不会影响公司主营业务正常开展。

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