投资34亿，钟睒睒杀入新战场

来源：邱处机（ID：qiuchuji_1993）

作者：邱鑫浩

中国前首富钟睒睒再次出手。

近日，钟睒睒斥资34亿元战略投资北交所“市值一哥”锦波生物，一举拿下10.58%股权，成为其第二大股东。

这笔交易由两部分组成：养生堂有限公司以20亿元认购锦波生物定向增发股份，杭州久视（钟睒睒控股）则以14.03亿元从创始人杨霞手中受让5%的股权。

交易完成后，杨霞的持股比例从56.79%降至50.73%，仍保持绝对控制权。

这是钟睒睒继农夫山泉、万泰生物后，在大健康领域的又一次重磅布局。而他的目标，正是被誉为“下一个玻尿酸”的重组胶原蛋白赛道。

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钟睒睒的新猎物

锦波生物并非无名之辈。

这家山西企业，是国内唯一实现植入级重组人源化胶原蛋白三类医疗器械产业化的公司，技术壁垒极高。

2024年，其核心产品“薇旖美”（注射用重组III型人源化胶原蛋白）销量突破124万支，覆盖4000家医疗机构，带动公司创下营收14.43亿元，同比增长84.92%；净利润7.32亿元，同比暴涨144.27%。

更惊人的是，其医疗器械业务毛利率高达92%，超越贵州茅台。

然而，锦波生物仍面临挑战，那就是商业化能力不足。尽管技术领先，但其销售网络和产能规模远不及华熙生物、巨子生物等巨头。

这正是钟睒睒看中的机会。

锦波生物的崛起，离不开创始人杨霞的坚持。

2008年，时任山西医科大学教师的杨霞，因研究器官移植保存液时发现人源胶原蛋白的稀缺性，毅然下海创业。

最初的十年异常艰难。2012年，锦波生物首款HPV阻断蛋白上市，却因市场认知不足，销量惨淡。杨霞回忆：“当时背了一身债，到处被质疑，甚至想放弃。”

转机出现在2018年。她的团队成功解析人体III型胶原蛋白核心功能区的原子结构（164.88°三螺旋），并实现产业化，成为全球首个突破该技术的企业。

2021年，锦波生物获批国内首款重组人源化胶原蛋白三类医疗器械，彻底打开了医美市场。

杨霞也在2024年，以115亿元身家登顶“山西女首富”。

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钟睒睒的算盘

钟睒睒此次投资，绝非简单的财务押注，而是战略卡位。

2024年，农夫山泉营收增速仅0.54%，净利润增长0.36%。瓶装水市场见顶，钟睒睒必须寻找高毛利、高增长的新业务。

据弗若斯特沙利文预测，中国重组胶原蛋白市场规模将在2025年达585.7亿元，2030年突破2193.8亿元，年复合增长率达44.93%。

这一赛道的爆发，源于重组胶原蛋白具备更高安全性和更强生物活性，正逐步替代传统玻尿酸和动物胶原。

钟睒睒旗下已有农夫山泉（快消）、万泰生物（疫苗），但在高端医美和功能性护肤原料上仍是空白。锦波生物的技术，可帮助养生堂拓展化妆品、医疗器械等业务。

所以养生堂和锦波生物的“联姻”，本质上是双方的优势互补。

在渠道上，农夫山泉300万零售终端，可助锦波生物从医美机构走向大众市场；在研发上，万泰生物的疫苗技术，可与胶原蛋白结合，探索再生医学、眼科药物等新应用；在生产上，农夫山泉的智能化产线经验，可提升锦波生物的工业化能力。

钟睒睒的入局，将重组胶原蛋白市场的竞争推向了新高度。

目前，华熙生物、巨子生物已在该领域激烈交锋，而锦波生物凭借三类械证优势占据高端市场。钟睒睒的资本和渠道加持，可能加速行业整合，甚至重塑格局。

但挑战同样存在。一是行业监管趋严，二类、三类医疗器械审批门槛提高。二是巨头围剿，华熙生物、巨子生物均在加速布局。

在2025年养生堂年会上，钟睒睒曾直言：“我们应该创造高价格、高附加值，这才是社会的未来。”

锦波生物92%的毛利率，完美契合这一理念。

这笔34亿的投资，不仅是钟睒睒对大健康产业的又一次加码，更是一场关于技术、资本与产业协同的深度实验。

若成功，养生堂的商业版图将再添一块千亿级拼图；若失败，则可能成为医美赛道激烈竞争下的又一场豪赌。

无论如何，钟睒睒已经亮剑，而战场，才刚刚拉开序幕。

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