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满仓新易盛,我半年赚了上百万

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一年净赚95亿元,股价飙涨超12倍,这是光模块龙头新易盛上演的一场令投资人惊叹的“造富神话”。支撑这场资本狂欢的,是一份史上最华丽的成绩单,2025年营收和利润双双增长三位数。实控人高光荣、黄晓雷身家随之飙涨,跻身胡润全球富豪榜。

新易盛15.55万股东也吃上了这场资本盛宴。在股吧里,那些从几十元一路坚守的散户,晒出翻了几倍的账户收益截图,欢呼“光模块YYDS”。至此,新易盛成为四川“新科股王”,市值在巅峰时突破6000亿元。截至4月30日,新易盛每股报收525.79元,总市值为5226.4亿元。

这不仅仅是一份财报的胜利,更是一场关于技术红利、行业高景气度与极限交付的共振。

01、极限交付

新易盛前员工李明告诉《财经天下》,订单多的时候,压根忙不过来,很多时候要工作到深夜。

另一名前员工张强透露,一些扛不住工作强度的员工相继选择了离开。

工厂的繁忙反映到财务数据,是业绩的炸裂。2025年,新易盛营收248.42亿元,同比大增187.29%;归母净利润95.32亿元,同比暴涨235.89%。按照其8537人的员工总数计算,人均创利111.66万元。


▲图片来源:小红书截图

这场极限交付背后,是光模块行业的无奈。据LightCounting报告,行业红利期通常只有18~24个月,之后就是价格战。企业必须在窗口期内最大化产出,现在的“快”是为了避免以后的“卷”。

虽然离开了新易盛,但张强向《财经天下》回忆称,这里给的工资不错,普通操作工每月到手能稳在6000元以上,“那是我存钱最快的时候”。新厂区的四人间宿舍也干净敞亮,食堂被工友们私下评为“天花板”。

新易盛靠什么挣钱?答案是“将最贵的光模块,卖给最急的海外巨头”。尤其是800G、1.6T等高端光模块,其技术壁垒高,利润空间大。财报数据显示,2025年,新易盛销售毛利率高达47.81%。全年营收超96%来自境外,意味着新易盛几乎吃透了北美云厂商在AI算力竞赛中的采购红利。

结合2025年财报,新易盛的规模虽逊于中际旭创,但爆发力上更胜一筹,归母净利润增速比中际旭创快了两倍多。正是在这样的业绩下,新易盛一跃成为新的造富神话。

02、造富神话

2025年以来,新易盛股价画出了一道惊喜的轨迹:从2025年4月的46元起步,最高飙升至今年4月的600元以上,区间累计涨幅超过12倍,市值突破6000亿元,成为四川“新科股王”。这场资本狂欢,让实控人高光荣、黄晓雷等,跻身胡润全球富豪榜。按照高光荣、黄晓雷的持股数计算,其所持股份的市值分别达326亿元、372亿元。

在这场资本狂欢中,注册会计师出身的股民王宏宇是个异类。2025年4月,新易盛股价跌至40多元时,他全仓杀入,逻辑很清晰:光模块需求爆发,但市场陷入恐慌,这是典型的“价值错杀”。理工科背景让他看懂了AI算力的前景。

这笔投资成了他股市生涯的“封神之战”。持仓大半年,他在400元左右清仓,全仓斩获近5倍收益,单票盈利超百万元。后来当股价冲上600元时,有人问他后不后悔,他告诉《财经天下》,“看不懂的钱我不赚”。

王宏宇的担忧得到了验证。4月24日,新易盛股价闪崩,单日跌幅超11%,市值蒸发约700亿元。导火线是不及预期的2026年第一季度财报,尽管新易盛的业绩仍在狂飙,该季度营收83.38亿元,同比增长105.76%;归母净利润27.8亿元,同比增长76.8%,与2024年全年赚的钱几乎相当,但还是没达到市场的预期,券商预估的利润数据是32亿~33亿元,两者之间有着明显的剪刀差。


▲新易盛股价走势图

令王宏宇感到不安的,还有新易盛的汇兑损失。由于海外收入占比超96%,第一季度汇兑损失高达5.22亿元,财务费用暴增。这笔损失直接抹去了近20%的净利润,成为新易盛业绩不及预期的关键推手。

在高估值的背景下,利润的环比下滑,被市场视为增长失速的信号,动摇了一些投资者的信心。新易盛的故事证明,在AI算力的风口上,订单可以泼天而来,但信任需要精细化管理。

03、信仰博弈

按理说,体量如此庞大的出口企业,理应配备团队进行“锁汇”。但新易盛今年一季报仍爆出5.22亿元汇兑损失,财务费用暴增逾16倍。有投资者发现,公司治理层面存在两处“暗伤”。

一是风控决策与执行的脱节。尽管新易盛2025年8月通过了《外汇套期保值业务管理制度》议案,旨在“锁定成本、规避风险”,但直至2026年第一季度仍出现巨额汇兑损失。公司在季报中解释为“人民币及泰铢汇率波动”所致,这显示其风控措施仍有不足。

二是实控人的套现与罚单记忆。高光荣在2025年10月通过询价转让套现超37亿元。且此前在2025年2月,因违规减持被证监会罚没约3150万元。虽然汇兑损失与减持时间上并无直接因果,但这一系列事件叠加,让投资者对管理层的平衡能力产生了疑虑。

“新易盛管理层在忙什么?”王宏宇发出疑问。在投资者看来,在海外收入占比高的背景下,仍暴露如此巨大的汇率风险敞口,这说明其汇率风险管理存在明显短板。


▲图片来源:小红书截图

幸运的是,新易盛股价并未继续崩盘。4月24日闪崩后,股价在500元上方获得支撑,截至4月29日收盘于537元,进入“高位横盘消化利空”状态。究其原因,市场普遍认为,5.22亿元的汇兑损失属于财务技巧问题,而非业务崩盘。只要美元结算的真实需求,比如营收同比仍增105.76%,基本面逻辑就没坏。

800G/1.6T仍然是核心“压舱石”。新易盛手握英伟达、Meta等北美巨头订单,且海外收入占比超90%。在AI算力军备竞赛远未结束的共识下,资金认为,这种全球前三的交付能力,比短期的汇率波动更重要。机构愿意在高位等待第二季度的业绩修复。

尽管在硅光技术深度上略逊于中际旭创,但新易盛72.75%的净资产收益率,在制造业中属于“金字塔尖”般的存在。这种盈利能力让机构资金相信,它有足够厚的安全垫来消化短期的扰动。

由此可见,只要手握英伟达们的800G订单,只要AI算力的需求仍在,新易盛的地位便难以撼动。不过,这种企稳也有其脆弱的一面:它的确有泼天的订单量,但其公司治理与财务内控的水平,能否匹配其爆炸式的业绩增长,已成为市场分歧的新焦点。

对于王宏宇这样的老股民来说,当投资的“确定性”让位于“博弈”,剩下的只有对高位的敬畏。一场关于产业景气、公司治理与估值信仰的分歧,或许才刚刚开始。

(文中人物张强、李明为化名。)

(作者 | 易浠,编辑 | 吴跃,图片来源 | 视觉中国,本内容来自财经天下WEEKLY)

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