广东
香港娱乐巨头杨受成，虽然其财富比不上四大家族，但也拥有7家上市公司，形成一个庞大的商业帝国——英皇集团，旗下附属公司及分支机构约500间，雇员约7000人。
这7家上市公司分别是：
1、主营物业投资及地产发展业务的英皇国际集团有限公司；
2、主营高档腕表和珠宝首饰零售业务的英皇钟表珠宝有限公司；
3、主营酒店服务业务的英皇娱乐酒店有限公司；
4、主营金融服务业务的英皇资本集团有限公司；
5、主营娱乐、媒体及文化业务的英皇文化产业集团有限公司；
6、主营自创品牌家具零售业务的欧化国际；
7、提供一站式数码媒体广告解决方案的新传企划有限公司。
其中，规模最大的是主营地产业务的英皇国际集团有限公司（简称“英皇国际”）。
最近，就是这家英皇国际也紧随郑氏家族的“新世界发展”出现财务危机——166亿港元债务逾期。
1943年出生的杨受成，今年已经82岁，早年在父亲的钟表行打工；羽翼丰满后，自创英皇钟表，获得多个名牌钟表的香港代理权。
在钟表业务大获成功后，杨受成开始多元化发展，特别是房地产，创建“好世界投资”并上市融资。
1983年港元危机，他因过度举债而爆雷破产，旗下的地产公司和英皇钟表珠宝店被汇丰银行清盘接收。
香港楼市很快就恢复，给了杨受成东山再起的机会。他向加拿大皇家信托银行借款四千万，从汇丰银行手中赎回了自己的产业。
80年代末，杨受成接盘了用来抵债的飞图娱乐，开始进军娱乐行业。
第一次失败很快就能翻身的经历，让杨受成十分迷信房地产。
过去几十年，香港楼市也经历过几次低潮期，特别是亚洲金融危机那次，最大跌幅达70%，但都走了出来，这也强化了很多人的地产信仰。
然而，牛市总有结束的一天，不是每次下跌都是上升趋势中的回撤。
从2022年起，香港楼市指数开始下跌，而英皇国际也是连亏三年。
其中，最新的2025财年，亏损额从上财年的20.47亿港元扩至47.43亿港元，两年亏损近68亿港元
亏损原因主要体现在两方面：一是物业出租率下降，空置率高企；二是所持物业的贬值，即公允价值亏损。
这份截至2025年3月底的全年财报还透露出一个重要信息：公司现金仅6.39亿港元，而一年内到到期的负债为166.07亿港元。
针对这份财报，核数师德勤·关黄陈方会计师行（德勤）发出非标准意见，质疑公司持续经营能力：截至3月底，账面值166亿港元的银行借贷已逾期或违反贷款协议条款。银行可能要求立即偿还该等借贷，导致其在3月底被分类为流动负债，此事件可能对英皇国际的持续经营构成重大疑问。
消息一出，英皇系各家上市公司股价大跌，英皇国际最新股价只有两毛多。
其实，杨氏家族早就动用各种资源展开自救：
1、杨受成自掏腰包购买英皇国际资产，主要是各项物业。
其中，2023年耗资30.8亿港元，2024年耗资19亿港元，两年总计近50亿港元。
2、英皇国际打折出售资产
例如，近期以9288万港元出售维港峰基座商铺，该物业2022年的放盘价为2.4亿港元，降价幅度超过60%。
3、英皇系其他公司接盘
英皇国际以约7980万港元的价格，将帝豪投资有限公司出售给英皇钟表珠宝，主要资产为广东道大楼部分单位及广告位，并且目标公司之前欠卖方的债务一笔勾销。
这个成交价格还是“内部价”，对外出售肯定更低。
4、股权融资
2024年8月，英皇国际推出2供1供股方案，即每2000股英皇国际可获得463股英皇酒店。当时每股0.25港元，较收市价折让30.6%，共筹得4.55亿港元。
该方案使得英皇国际失去英皇娱乐酒店71.63%的股权。
但如果不搭配酒店资产，仅仅是英皇国际的再融资，估计有少人愿意购买。
值得一提的是，杨受成是许家印认识的第一个香港商界大佬，后来他将许老板引荐给大D会其他成员。
这些人似乎都喜欢“豪赌”，盲目加杠杆！
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