“1+6”政策红利释放，如何掘金硬科技赛道？

今日（7月3日），A股三大指数涨跌不一，沪指走低翻绿，深证成指涨0.45%，创业板指涨超1%，创新药概念股活跃，聚焦“硬科技”、医药生物占比高的科创100指数震荡走强，成分股多数上涨，神州细胞触及20CM涨停，莱斯信息涨超7%，道通科技、荣昌生物、百奥泰、泽璟制药-U等股票跟涨。科创100指数ETF(588030)震荡飘红，成交额超9400万元。拉长时间看，截至7月2日，科创100指数ETF近1年累计涨幅超40%，今年以来累计涨幅超11%。

其他科创系列ETF中，科创AIETF(588790)成交额超6800万元，今年以来累计涨幅超13%。

一、科创100指数：硬科技时代的成长风格代表

科创100指数作为科创板第二只宽基指数，与科创50形成显著互补，聚焦中小市值成长型科技企业，成为布局“新质生产力”的核心工具。该指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的（剔除科创50成分股后市值前100）100只证券作为样本，市值分布具有鲜明特点：70%成分股市值低于200亿元，中位数约154亿元，与科创50成分股普遍超过500亿元的市值形成差异化定位。这种中小盘定位赋予指数更强的业绩弹性，在反弹行情中表现尤为突出。

（一）政策与技术双轮驱动

“1+6”政策红利释放：2025年陆家嘴论坛宣布的科创板深化改革“1+6”政策成为指数核心催化剂。政策明确重启第五套上市标准，允许未盈利科技企业上市），直接利好指数内生物医药和半导体企业。科创100中创新药企业如百济神州-U、泽璟制药-U均通过该标准上市，政策重启将带来估值体系重构机遇。

技术迭代加速成长：指数成分企业保持高强度研发投入，近三年研发强度中位数达16.1%，显著高于科创板整体水平。高研发投入驱动技术突破，如中科星图将AI与地理信息融合，2024年营业收入增长29.4%；信科移动作为5G标准制定者，基站设备收入同比增长45%。

（二）市场表现彰显高弹性

科创100指数展现出显著的高波动、高收益特征，在科技创新突破期表现突出。2025年2月，国产大模型DeepSeek-R1开源引发市场对算力链关注，科创100指数ETF(588030)区间最高涨幅24%。

数据来源：iFinD，2024.9.24-2025.7.2

二、核心行业深度解析：医药与半导体的机遇与挑战

科创100指数行业分布高度聚焦硬科技领域，其中医药生物(30%)、半导体(28.7%)、新能源(17%)三大核心赛道合计占比超75%。不同于科创50在半导体领域的单一集中（占比58.6%），科创100的行业分布更均衡，有效降低单一行业周期波动风险。

（一）医药生物：创新驱动下的估值修复

医药板块作为科创100第一大权重行业，正迎来基本面与政策面的双击机会。

创新药商业化兑现期：政策放宽为未盈利生物科技企业提供持续融资通道，成分企业如百济神州2025年一季度收入同比增长50.17%，验证商业化能力。国产GLP-1类药物、ADC（抗体偶联药物）等前沿领域进入临床III期阶段，2025-2026年将迎来上市高峰。

估值修复空间显著：经历2024年调整，医药板块估值已回归至近十年40%分位，机构持仓比例处于历史低位。东莞证券研报指出，医药板块有望进入连续4-5个季度的景气上行期，GLP-1减重、阿兹海默症等赛道或引领新一轮创新。

（二）半导体：周期复苏与自主可控双主线

全球周期触底回升：历史数据显示半导体行业周期约4年一轮回，当前下行周期已持续28个月，库存去化接近尾声。2025年一季度行业营收同比增长12.6%，拐点初现。

国产替代进入深水区：尽管设备国产化取得进展，但光刻、量测、离子注入等环节国产化率仍低于15%。科创100成分企业如华虹公司、复旦微电通过技术突破实现国产化，政策要求半导体企业需满足“自主知识产权+与头部企业合作”条件，强化技术壁垒。

AI与国产算力催化：DeepSeek-R1等国产大模型崛起推动算力需求，指数覆盖芯片设计、设备、材料全产业链，如源杰科技（光芯片）、杰华特（电源管理芯片）在AI算力中心建设浪潮中持续受益。

三、科创100指数ETF（588030）：规模领先的工具化产品

在全市场11只科创100ETF中，科创100指数ETF（588030）领跑市场，成为投资者布局科创成长的优选工具。

①规模持续领先：截至2025年7月1日，科创100指数ETF（588030）规模达63.22亿元，居全市场同标的产品首位。（其首发募集规模26.6亿元，是2023年成立规模最大的股票型ETF）。近一年日均成交额超4亿元，2025年2月DeepSeek概念行情中单日成交最高达8.5亿元（2025.2.24）。

②选取科创板中市值中等、流动性较好的100家企业（剔除科创50成分股后市值前100），全面覆盖半导体（18.6%）、生物医药（30.6%）、新能源（19.7%）、高端装备（10.9%）等硬科技赛道。前十大权重股包括思特威（3.09%）、百济神州（2.45%）、恒玄科技（3.09%）等细分领域龙头，合计占比24.45%，分散度较高。

③成分股平均研发投入占比超15%，显著高于A股全市场（约5%）；2024年营收增速中位数18%，净利润增速中位数12%，远超沪深300的5%和3%。

④成分股平均市值约147亿元，82%的权重集中在200亿元以下市值企业，与科创50（平均市值463亿元）形成差异化，更能捕捉中小市值高成长标的的爆发潜力。

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