Mysteel：6月国际动力煤价格低位震荡 上下游博弈情绪浓厚

背景：印尼将按照HBA指数定价执行趋严、澳洲受洪水冲击港口作业受限、俄罗斯某大型矿企私营港口因海面浮冰导致装船延误、国际突发地缘冲突……6月以来，外矿供应端虽受不同扰动因素影响，但在需求颓势下也未能改变全球煤炭供强需弱格局，国际煤价整体呈向下趋势，临近月底逐步企稳。

一、低卡印尼煤利好条件一般，价格反弹空间有限

6月Q3800巴拿马船FOB报价从46美元/吨下调至最低位40美元/吨附近，跌幅大且速度快，价格下行主要由于以下几点：首先，据Mysteel数据显示，6月印度方面电厂库存同比持续增长，可用天数始终处于高位水平，其内贸供给即可满足采购需求，进口量相应缩减。其次，中国方面南方持续降雨推动水电超发，居民用电增量不足，终端高库存和清洁能源替代压制需求，虽至下旬在国内煤价企稳反弹的积极作用传导及回国海运费快速上涨带动下，华南区域Q3800最低投标价逼近370元/吨后止跌趋稳并小幅上探，但沿海电厂对价格接受度未同步跟进，招标频率下降，流标现象频发;在上下游僵持而进口贸易商成本只增不减下，Q3800投标价普遍上调至380元/吨及以上，电厂接受度稍有提升但幅度受限，印尼价格反弹空间有限。现Q3800巴拿马船型FOB主流报价41.5-42美元/吨，进口贸易商实际操作仍较困难，对后市预期信心表现不足。

数据来源：钢联数据

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二、高卡进口煤供应扰动不断，需求颓势导致煤价僵持

俄罗斯方面除了个别私营港口遭遇不可抗力阻碍发运外，成本压力导致矿山更倾向于锁定长协订单，现货放量有限；而澳洲纽卡斯尔港口受洪水影响导致部分货盘装期推迟，但就当前国际市场环境而言高卡煤销路依旧较窄，价格未因供应收紧而受支撑上涨。6月来看澳煤Q5500大船FOB报价在65-67美元/吨之间反复震荡，俄煤Q5500至中国CFR主流报价69-70美元/吨，相较低卡煤种下降幅度较小，但与此同时性价比也不及低卡煤，中国电厂对中低卡煤采购倾向性明显。进入下旬后日韩两国在电厂日耗抬升下阶段性采购需求释放为打破价格僵局提供机会，但市场成交有限下同样抑制实际涨幅。

数据来源：钢联数据

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综上所述，进口动力煤市场价格将以稳为主，上行幅度有限。印尼雨季结束、澳洲洪水影响逐步消退下国际市场供应格局偏强，在夏季预期下需求端虽有季节性改善，但整体受限因素依旧显著，高温天气范围扩大预期将推高电厂日耗，但当前电厂库存高位、长协煤补充充足，且清洁能源替代效应持续，导致煤耗增长乏力，终端采购迫切度不高。虽进口煤价差优势仍存，但需求不足抑制了批量释放潜力，预计7月市场需求仅阶段性好转，难有大幅增长。

当前价格方面支撑因素主要包括国内煤价企稳回升的传导效应和矿方挺价情绪，但终端用户在市场中的主导地位难以撼动，刚需采购节奏压制下煤价缺乏大幅上涨动力。7月进口动力煤市场将呈现供需双增但上行承压的明显特征，预计价格以窄幅震荡为主，需重点关注外矿报价变化和极端天气影响，若日耗超预期回升，可能带来短期反弹机会。

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