一季度净利润同比降三成！源飞宠物1.7亿元转投资干粮项目

又一家国内宠物上市企业加注宠物食粮赛道。

近日，以宠物用品、玩具起家的国内上市宠物企业——源飞宠物发布公告称，将IPO募集资金用途由“年产咬胶3000吨、宠物牵引用具2500万条产能提升项目”调整为“2.2万吨宠物干粮项目”。据悉，该项目的募集资金承诺投资总额达1.71亿元。

宠物用品变更为宠物干粮

源飞宠物转变投入方向

公告内容显示，源飞宠物于2022年经证监会核准首次公开发行股票3410万股，每股发行价13.71元，募集资金总额46751.1万元，扣除发行费用5880.23万元后，净额为40870.87万元。

根据源飞宠物2024年度募集资金存放与使用相关公告，截至2024年12月31日，公司已使用募集资金33562.36万元，专户余额8664.86 万元，而2024年年报显示，募集资金承诺投资总额为1.7127亿元。

据了解，这笔1.71亿元的资金最初主要用于“年产咬胶3000吨、宠物牵引用具2500万条产能提升项目”，但在2025年4月，公司董事会和监事会审议通过了变更议案，并于5月28日经股东大会表决通过，将原项目调整为“2.2万吨宠物干粮项目”，同时调整部分闲置场地用途。

时至今日，此次公告的发布正式宣布了源飞宠物在原有的宠物用品、玩具赛道之外，也开始加注于宠物干粮赛道。那么，为何源飞宠物会作出这个决定呢？

宠物零食营收涨幅接近五成

去年实现三大自主品牌建设

公开资料显示，源飞宠物成立于2004年，于2022年8月18日，在深圳证券交易所主板上市，成为宠物牵引用具上市第一股。其主要业务为宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具，并且其业务大部分依靠于境外市场。

从财报数据来看，源飞宠物2024年营收13.1亿元，同比上升32.16%；归母净利润1.64亿元，同比上升30.24%。2025年一季度实现营业总收入3.35亿元，同比增长36.30%；归母净利润2536.8万元，同比下降30.57%。

从业务营收情况来看，其超过八成的营收主要来自宠物牵引用具和宠物零食，前后者的营收占比分别为34.81%和46.31%，均同比增长超过20%。而剩余的宠物注塑玩具和其他业务则分别占总营收的3.89%和14.99%。

从地区销售情况来看，与多数国内宠物上市企业相似，源飞宠物对境外市场的依赖性较高，尽管其境外营收占比同比有所下降，但仍高达85.78%，足见海外市场对其的重要性，同时值得注意的是，这一占比几乎全部来自OEM/ODM模式的贴牌销售业务。

从整体业务情况可以看到，源飞宠物在2024年业绩向好的情况下，2025年的一季度出现了增收不增利的情况，对此源飞宠物则回应称，“主要是因为公司根据长期战略规划加大了国内市场的开拓，公司产品结构发生变化，境内业务占比整体营业收入提升，国内业务销售费用投入增加。”

而根据此次募集资金用途的更改可以看出，源飞宠物所述的“产品结构发生变化”，很可能是指代着进军国内的宠物主粮赛道。

据了解，当下国内宠物市场正高速发展，以宠物食品为主业的中宠、佩蒂、路斯等国内上市宠物企业，也开始着力发展自有品牌并加大对于国内市场的投入。而对于源飞宠物而言也不例外，虽然其业务如上述所言主要以宠物牵引绳、零食、玩具为主，但在近年来，源飞宠物在宠物食粮方面的动作也不少。

据悉，2023年期间，源飞宠物收购了一家原主营宠物处方粮的电商企业——杭州肥圆网络科技有限公司，并于同年设立杭州源飞数字科技有限公司，经过整合后完成了国内品牌运营团队的组建和销售渠道。

与此同时，在经销雀巢、玛氏等知名品牌的同时，源飞宠物也于2024年完成了自有品牌的产品研发、品牌定位，逐步推出匹卡噗（PIKAPOO）、哈乐威、传奇精灵三大自有品牌，分别对应全品类、功能性、高端的品牌形象。在此番动作下，源飞宠物2024年全年公司境内业务实现收入1.86亿元，同比增长73.38%，占公司全年收入14.22%。

然而，虽然源飞宠物在境内市场和自有品牌的拓展已初见成效，但相对于其他主攻宠物食粮的国内企业而言，仍有着很大差距，且如上述所言，越来越多国内宠物上市公司开始将目光投向了国内市场，其竞争激烈程度日益剧增。

国内宠物食粮市场竞争激烈

源飞宠物：今年将重点发力三大自主品牌

根据南都·湾财社记者此前梳理，2024年乖宝宠物、中宠股份、天元宠物、佩蒂股份、路斯股份五家宠物食品上市公司营收均呈现整体增长态势，但企业间盈利分化特征显著。

从营收规模看，五家企业形成明显梯队格局。其中，乖宝宠物以52.44亿元营收稳居榜首，同比增长21.22%；中宠股份以44.64亿元紧随其后，增幅19.15%；天元宠物凭借35.69%的高增速实现27.64亿元营收，跃居第三梯队；佩蒂股份与路斯股份分别以16.59亿元和7.78亿元位列第四、第五位。

相比起这5家宠物食粮企业而言，源飞宠物的年营收仅与排名第四的佩蒂股份相当，而在宠物食粮方面的营收差距则更为巨大。在此竞争环境下，企业们还对自有品牌的重视度逐步提升，在上述的5家公司的财报中可以发现，“自有品牌”相关的字眼以及内容被提及的次数越来越多，相关的发展规模也在逐步地扩大。

作为业绩表现最好的乖宝宠物，根据其披露的数据，乖宝宠物2024年的自有品牌产品营收35.44亿元，占总营收的67.59%，同比增长29.14%。

根据第三方数据平台蝉妈妈数据，近三年内，乖宝宠物的“麦富迪”品牌猫主粮占据抖音商城宠物食品主粮板块中的第一名，而其旗下的另一款名为“弗列加特”的宠物主粮占据了该板块中的第四名。

对于行业发展，乖宝宠物还表示，“和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。”

而作为乖宝宠物的主要竞争对手们，中宠股份也将此次业绩表现归功于自有品牌的建设，并且在中宠股份的研发投入上，也可以直观地看到中宠股份对于自有品牌的重视程度在不断加深。

财报显示，中宠股份2024年的研发费用达到7258万元，同比增长51.7%；研发人员数量从2023年的198人增长到2024年的286人，同比增长了44.44%。对于研发费用和研发人数的变动，中宠股份表示主要系公司产品研发投入力度加大。而从其研发投入的6项项目来看，其中有4项是宠物零食相关的项目，1项是宠物主粮相关的项目，1项是宠物湿粮相关的项目。

而作为5家企业中海外业务营收占比最高的一家企业，佩蒂股份在财报中也提到了关于自有品牌建设和成果。据了解，佩蒂股份在报告期内国内市场实现销售收入2.88亿元人民币，并表示主要由自有品牌贡献，其自有品牌收入规模增长33%。

反观源飞宠物，虽然在2024年期间依靠宠物零食业务实现了一定程度上的业绩增长，但相比起上述的“五位前辈”而言，其在宠物食粮方面的投入和发展仍处于早期的起步阶段，对于宠物食粮这个目前而言极度依赖口碑和品牌力的产品而言，源飞宠物将会面临极大的挑战。

而对于开拓宠物食粮赛道，源飞宠物保持着乐观态度，“宠物主粮、宠物零食作为饲养宠物的刚需产品，在国内的宠物行业内所占份额最高，具有非常广阔的市场前景，也是公司未来发展的重要方向。”

“公司2025年一季度国内市场拓展顺利，三大自主品牌均按计划逐步进行品牌定位、产品研发及渠道推广等方面工作，2025年公司将重点发力三大自主品牌，顺应市场发展趋势，促进品牌业务快速增长。”

然而，对于接下来源飞宠物在宠物赛道上的表现如何，其能否在已然十分“内卷”的市场中站稳脚跟，仍有待观察。

采写：南都·湾财社记者 邱康正