风浪中的平衡术：二级债基配置正当时

在当前利率持续下行、股市波动加剧、理财净值波动常态化的市场环境下，二级债基凭借“债券打底+权益增强”的复合策略展现出独特的配置价值。

一方面，债券底仓为组合提供稳健的基础收益和下行保护；另一方面，适度配置权益资产能够有效捕捉市场上涨机会。

这种“稳中求进”的投资策略既能规避单一市场的波动风险，又能在控制回撤的前提下获取合理回报，是应对当前市场环境的理想选择。

坚持资产配置

在美国宣布90天“关税暂缓期”后，全球经济衰退风险较4月份的高点显著回落。然而，近期地缘政治紧张局势再度引发市场忧虑，特别是可能出现的极端情况，为全球经济增长前景增加了新的不确定性。

“风浪越大，鱼越贵”这一道理在金融投资领域同样成立。但投资的真谛并非盲目追逐高风险以博取超额收益，而是在有效控制风险的前提下，寻求可持续的合理回报，坚持配置为王。

资产配置的本质，是通过科学配比构建多元化的投资组合。在这一体系中，不同资产类别各司其职。

其中，风险相对较高权益资产犹如组合的“增长引擎”，凭借其较高的收益潜力为投资组合注入向上弹性；而风险相对较低的债券资产则扮演“稳定基石”的角色，以相对稳健的收益特性为整体组合提供下行保护。

正如现代投资组合理论创始人马科维茨所言，“分散化是金融市场上唯一的免费午餐。”资产配置是投资过程中的重要决策，它决定了投资组合的基本风险收益特征。唯有合理管理收益预期、构建均衡的投资组合，方能在复杂多变的市场环境中稳健前行。

近期，在全球风险偏好持续低迷的背景下，债市凭借其防御特性持续获得资金青睐。尤其在国内流动性保持相对宽松的环境下，为债市提供了有力的支撑。对于普通投资者而言，也可以通过投资债券型基金参与债券市场。

家庭理财配置的“压舱石”

债券基金因其收益稳健、波动性低的特质，已成为家庭理财配置中重要的风险对冲工具。

其中，二级债基作为债券基金的重要品类，在当前高息资产供给持续收缩、传统固收策略收益空间收窄以及理财净值波动常态化的市场环境下展现出独特的配置价值。

一方面，二级债通过股债大类配置，风险可控；另一方面，二级债配置的权益类资产使其长期收益较为可观。

具体来看，在债券投资方面，汇添富增强回报严控信用风险，精选高性价比的信用债为基本配置，力求供持续的基础收益。

而在权益、转债两类“进攻性”资产的选择上，该基金则更注重“安全性”和“高胜率”。例如，在股票的选择上，该基金更偏向于红利价值股和稳定成长股，在控制风险的前提下追求收益增强。

值得一提的是，该基金还将公募基金纳入投资范围，其市值不超过基金资产净值的10%，其中主要投资于汇添富旗下的权益型基金（境内股票型ETF除外）。这一创新举措既控制了投资成本，又为投资者创造了更多的收益空间。

团队实力雄厚

汇添富增强回报拟任基金经理胡奕，具有十年固定收益投研经验，四年证券投资基金投资经验，拥有上海交通大学金融学硕士学位，自2014年加入汇添富，2014年至2019年从事信用债、可转债研究，2020年起担任多只股债混合产品的基金经理。

胡奕性格偏谨慎稳健，对权益和债券资产均有深厚的积累，善于发掘底层资产的个券及结构性投资机会，较为熟悉、擅长目标稳健型的偏债混合产品的投资管理工作。

目前，胡奕在管产品汇添富保鑫灵活配置混合A成立以来年化收益4.45%，同期基准2.76%。（数据来源：基金业绩数据来自汇添富基金，经托管行复核，截至2025.5.30，历史表现不代表未来）

“一花独放不是春，百花齐放春满园。”

事实上，汇添富旗下多只二级债基产品都取得了亮眼的收益表现。根据基金四季度报告，汇添富多元收益、汇添富双利增强、汇添富双利、汇添富6月红添利成立以来的累计收益率分别为122.3%、59.26%、101.4%、42.63%。

那么，汇添富基金的二级债基产品为何能取得不错的收益？究其原因，关键在于其完善的团队协作机制和投研能力。

正如谚语所说：“一个人可以走得很快，但一群人可以走得更远。”汇添富基金深谙团队协作之道。经过多年耕耘，汇添富固收业务形成了明确清晰的组织架构。具体来看，公司设立了养老金投资部、现金管理部、纯债投资部、稳健收益部、多元资产部等多个专业投资团队，形成了强大的“协同作战”优势。

以吴江宏领衔的稳健收益部为例，该团队始终坚持稳健收益的投资理念，通过“自下而上精选高胜率资产+自上而下严格风险控制”的双轮驱动策略，持续为投资者创造稳定回报。

吴江宏曾在采访中提到，“和纯债、纯股不同，以二级债基为代表的股债混投资属于多资产产品，无论是大类资产配置，或是债券、股票、转债的投资能力，都能成为收益的来源。”其团队力争在每一类类属资产上都有取得阿尔法收益的能力，实现收益来源的多元化，以增强收益的稳定性。

值得一提的是，在债券信用研究这一核心环节，汇添富研究团队构建了系统化的评估体系：一方面深入分析企业的现金流和资产负债状况，把握财务健康度；另一方面重点考察企业经营稳定性、利息回报水平等关键指标，同时严格评估企业的偿债能力和偿债意愿，从而实现对信用风险的全方位把控。这种多维度的研究框架，为投资决策提供了坚实支撑。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金可投资港股通标的，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。“固收即固定收益类基金”，是指投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%的基金，但收益的实现有不确定性，产品不保本。固定收益类产品主要面临政策风险、信用风险、利率风险、流动性风险和其他风险，一般而言，其长期平均风险和预期的收益率低于股票型基金，高于货币市场基金。具体发行时间以公告为准。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。

汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金由汇添富保鑫保本混合型证券投资基金变更而来；汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同于2019 年10 月15 日正式生效。2020年至2024年基金业绩和基准分别为(%)：9.15/13.5、4.57/-1.21、-1.68/-6.63、0.42/0.63，6.81/5.89。胡奕自2021-02-03以来担任基金经理。胡奕在管产品包括：汇添富添添乐双鑫债券自2024-03-22成立以来业绩和基准分别为(%)：5.03/7.66，胡奕自2024-03-22以来担任基金经理，自2021-02-03以来担任汇添富可转换债券的基金经理，2020年至2024年各年业绩和基准分别为(%)：20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17，7.38/6.80；自2022-11-25以来担任汇添富稳健欣享一年持有混合的基金经理，汇添富稳健欣享一年持有混合自2021-04-30成立以来各年业绩和基准分别为(%)：-3.24/-0.45、-8.08/-1.63、-1.32/-0.92，6.06/6.81;自2024-06-28以来担任汇添富实业债债券的基金经理，2020年至2024年各年业绩和基准分别为(%)：3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06，8.81/6.30。数据来自基金历年定期报告，截至2024.12.30。